Krisen i børsnoterede Green Hydrogen Systems, hvor ATP er storaktionær efter en milliardinvestering, spidser nu yderligere til. Ledelsen måtte opgive at få tilført 300 mio. kr. i ny aktiekapital før nytår, fordi aktionærerne, blandt andet ATP og Mærsk, var usikre på selskabets overlevelse. Statens vækstselskab EIFO er også storaktionær, men holder lav profil, skriver chefredaktør Morten W. Langer.
Det seneste halve år er det regnet ned over ATP med milliardtab på investeringer i grønne energiprojekter, bl.a. batteriproducenten Northvolt og solcelleparkudvikleren Better Energy.
Men nu kan næste milliardstore formuetab være på vej, da storaktionærerne i børsnoterede Green Hydrogen Systems er ved at miste tilliden til selskabet. Selskabets ledelse udmeldte i 2024 en stor nedjustering af det forventede årsresultat, kæmpestore besparelser og nedskæringer samt en kapitalforhøjelse på 300 mio. kr. før årsskiftet.
Men storaktionærerne har været så usikre på investeringscasen, at der ikke er opnået enighed om at indskyde flere penge i selskabet ved en forhøjelse af aktiekapitalen.
ØU har tidligere skrevet, at der endnu ikke var kommet nyt om kapitalplanen, som måske vaklede på grund af manglende investoropbakning.
Tab på flere milliarder kroner
Fredag den 20. december udsendte ledelsen så en meddelelse om, at der ikke kom nogen kapitalforhøjelse før nytår. Det oplyses, at selskabets långivere og storaktionærerne ATP og Mærsk yder et kortfristet lån på 80 mio. kr., som sikrer drift og overlevelse frem til marts 2025. Modsat var pengekassen løbet tør i starten af 2025.
Det oplyses også, at långiverne sætter de gældende lånevilkår på fortsat pause, efter de blev brudt i oktober, som tidligere beskrevet i Økonomisk Ugebrev.
Ledelsen for Green Hydrogen Systems skriver, at den forventer at lande nogle store ordrer i foråret 2025, og det vil også være en forudsætning for, at aktionærerne vil komme med penge.
I meddelelsen oplyses det, at (frit oversat) “A.P. Møller Holding og ATP har, forudsat at selskabet har opnået kommerciel trækkraft med X-Serien, tilkendegivet deres ikke-bindende interesse i at deltage i fortegningsemissionen.”
Med andre ord er det nu knald eller fald for Green Hydrogen Systems’ overlevelse. Bliver det et ”fald” uden nye ordrer, står de store aktionærer til et tab på flere milliarder kroner. Siden børsnoteringen i juni 2021 er aktiekursen faldet knap 90 pct., hvilket har medført en reduktion i selskabets værdi på 4 mia. kr.
Konkursrisiko udskudt nogle måneder
I første omgang har det kortfristede lån udskudt konkursrisikoen nogle måneder, og det blev belønnet med et kurshop på 20 pct. Men det kan altså være på lånt tid.
Green Hydrogen Systems kan dermed meget let blive det næste milliardtab for ATP og den danske stat på et kuldsejlet grønt energiprojekt. ATP’s direkte og indirekte ejerandel er 21 pct. af selskabet, og EIFOs indirekte ejerandel er 9 pct.
I den seneste meddelelse fremgår det ikke, at statens vækstselskab er med til at give selskabet det kortfristede lån, hvilket antageligt afspejler nervøsitet for offentlig kritik af EIFO.
Umiddelbart kan man måske også påstå, at ATP har ”råd” til at løfte staten og EIFO ud af denne risiko, efter at ATP fik gavmild betaling for salg af fondens aktiepost i Københavns Lufthavne til staten.
Med en samlet ejerandel på 30 pct. for ATP og EIFO vil konkurs i Green Hydrogen Systems betyde et formuetab på op mod 800 mio. kr. i forhold til akkumulerede kapitalindskud, men altså på flere milliarder i forhold til den tidligere børskurs.
Andre store tabere vil være A.P. Møller Holding, Norlys, Augustinus og det Obelske Familiefond, hvor de tre sidstnævnte tilsyneladende har valgt at stå over med ny finansiering, indtil der er større klarhed om selskabets overlevelsesmuligheder.
ATP oplyser, at de ikke har kommentarer til artiklen. ØU har fremsendt artiklen i fuld længde til EIFO og Green Hydrogen, men har ikke fået nogen tilbagemelding.
Morten W. Langer
