Formue

Investeringslegende Grantham: Snarligt aktiekrak vil konkurrere med kæmpekrak i 1929 og år 2000

Morten W. Langer

lørdag 23. januar 2021 kl. 17:58

Fra Zerohedge/ Bloomberg:

Jeremy Grantham then sees it all ending in tears, or rather a collapse rivaling the 1929 crash or the dot-com bust of 2000, when the Nasdaq cratered 80% before recovering thanks to trillions more in Fed “stimmy” checks.

And while some (increasingly fewer) investors claim that today’s valuations are justified by the growth potential of transformative technologies and new business models, Grantham, 82, dismisses that argument as fanciful, and rejects the popular theory that the Federal Reserve can cushion or even the next crash with even more QE or easing.

“At the lowest rates in history, you don’t have a lot in the bank to throw on the table, do you?” he said.

“We will have a few weeks of extra money and a few weeks of putting your last, desperate chips into the game, and then an even more spectacular bust,” the value-investing legend said in a Bloomberg “Front Row” interview.

“When you have reached this level of obvious super-enthusiasm, the bubble has always, without exception, broken in the next few months, not a few years.”

Unfortunately for Grantham, and his now cemented reputation as a perma-bear who misses out on rallies, the stock market has sneered at all warnings it will crash and just keeps on rising

To be sure, as we reported last year, GMO’s bearish stance has been costly as assets under management fell by tens of billions of dollars during the decade-long bull market, as the firm steered clear of growth stocks. Then in April, GMO doubled down, insulating its portfolios from directional bets on the market and largely missing out on the second leg of the 2020 rebound.

As Bloomberg notes, Grantham thought the economy was on shaky ground even before the pandemic and he was concerned about the steady decline in U.S. productivity, warning that the Fed had only succeeded in blowing out the inequality and income gap to record wides, amid worries that the profit-at-all-costs nature of American capitalism was destroying the environment and fraying the social fabric.

For Grantham, the combination of fiscal stimulus and emergency Fed programs led to “spectacular excesses” and pushed an already overvalued market into bubble territory.

Echoing BofA’s earlier note, Grantham believes that the Fed’s “Immoral hazard” will have other devastating consequences as well:

“If you think you live in a world where output doesn’t matter and you can just create paper, sooner or later you’re going to do the impossible, and that is bring back inflation,” Grantham said. “Interest rates are paper. Credit is paper. Real life is factories and workers and output, and we are not looking at increased output.”

As a reminder, earlier today, BofA’s CIO Michael Hartnett – who is similarly concerned about the near-future – warned that asset price (hyper)inflation will eventually drag Main Street inflation higher, risking a disorderly rise in bond yields, which results in a taper tantrum, tighter financial conditions and “volatility events”, i.e., a market crash.

Grantham agrees and warns that the threat of inflation is the biggest risk, which is why he also thinks that bonds are risky. He also has reservations about gold because it generates no income. And in his view Bitcoin is make-believe nonsense.

In short, he is an asset manager who sees no attractive assets, and who is prohibited from shorting because the Fed will just keep ramping prices ever higher.

While selling everything and holding cash is one option, Grantham said his best advice for long-term investors is to focus on low-growth stocks that are cheap relative to benchmark indexes, emerging markets and companies fighting climate change with renewable energy and electric-car technology.

“You will not make a handsome 10- or 20-year return from U.S. growth stocks,” he said. “If you could do emerging, low-growth and green, you might get the jackpot.”

All this and much more in his full 38 minute interview with Bloomberg’s Erik Schatzker below:

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier

 Vi har netop været igennem en højst usædvanlig uge for det danske aktiemarked. Hovedparten af de store danske kvalitetsaktier blev sat voldsomt ned. Og det er sket samtidig med,…
Formue
Ugeslut: Danske aktier dykkede historisk meget i forhold til europæiske aktier, hvorfor?
Life Science
Genmab ramte kursmål og faldt pladask tilbage
Formue
Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating
Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude

Seneste nyt

Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Finans

IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder

IPO Rating: Det nye First North selskab, Valuer, lukker fredag tegningen før tid efter stor tegningsinteresse. Serieiværksætter Michael Moesgaard Andersen er blevet storleverandør til First North, efter også at…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter og finansielle eller forretningsmæssige forhold.

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån
Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år

Seneste nyt

Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår
Finans
Danish institutional investors are living up to the new law with loopholes on active ownership

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]