Københavns Lufthavne et skridt nærmere tvangsindløsning

Den danske stat ejer nu 99,59 pct. af aktierne i Københavns Lufthavne, og vi forventer en tvangsindløsning af de resterende aktier efterfulgt af aktiens afnotering fra Fondsbørsen.

Den danske stat købte 59,4 pct. af aktierne i Københavns Lufthavne A/S af ATP, og da det bragte ejerandelen over 90 pct., var man forpligtet til at tilbyde de resterende aktionærer at købe deres aktier.

Kravet blev opfyldt med et tilbud om 6918,67 kr. per aktie i perioden den 28/10-10/12, og tilbuddet udløb derfor i onsdags. Det endelige resultat af tilbuddet bliver offentliggjort på mandag, men allerede i torsdags udsendte Finansministeriet et foreløbigt resultat af tilbudsrunden, hvori det oplyses, at 1,03 pct. af aktionærerne har taget imod tilbuddet.

Det lyder som et meget lille tal, men her skal man huske, at staten ejer 98,56 pct. af aktierne. Dermed var der kun en andel på 1,44 procentpoint i fri handel, og så svarer 1,03 pct. til en acceptandel på 72 pct. af de resterende aktionærer.

Det bringer statens ejerandel op på 99,59 pct., og dermed kan der stilles alvorlige spørgsmålstegn ved berettigelsen af en fortsat børsnotering.

Samme tanker gør man sig sandsynligvis i Finansministeriet. I sidste uge citerede vi to steder fra det lovpligtige tilbudsdokument, hvor man dels holdt muligheden for en tvangsindløsning med efterfølgende afnotering åben, og dels fortalte, at der efter tilbudsrunden kunne være så få aktier tilbage i fri handel, at Nasdaq Copenhagen ikke længere ville beholde aktien på børsen.

Med 99,59 pct. af aktierne i Københavns Lufthavne udenfor fri handel må den grænse være nået.

Vi sætter derfor ikke noget kursmål eller handelsanbefaling på aktien, som vi forventer bliver afnoteret indenfor kort tid.

Bruno Japp

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.