Som det fremgår af vores analyse af den generelle aktieudsigt for 2025 i denne udgave af ØU Formue, ser vi et vanskeligt aktieår forude. Der er masser af snubletråde for aktierne. Men vi ser også et stort lyspunkt midt i den dunkle tåge.
Mange danske eliteaktier har performet ringe i 2024, og vi forudser et comeback for flere af de store og mellemstore danske aktier med lave eller moderate værdiansættelser.
Med dette udgangspunkt vil jeg i artikler over de næste dage gennemgå, hvilke fem danske aktier, jeg tror meget på i det nye år. Aktierne er et miks af forsigtige valuepapirer og lidt mere risikofulde aktier, som vi synes er faldet for meget i værdiansættelse, og som vi ser gode udsigter for.
For disse risikofulde aktier kan starten af det nye år godt byde på fortsatte kursfald. Så det handler i høj grad om timing i indkøbene, som bør foregå trinvist.
Først vil jeg gennemgå, hvordan det er gået med de fem danske vinderaktier, jeg udpegede i starten af januar 2024.
I gennemsnit har de givet et afkast på 12 pct., hvilket er hæderligt i forhold til C25-indeks på minus 1 pct. og Copenhagen Benchmark Cap på 2 pct. Fire ud af de fem aktier gav plusser. Pandora toppede med 45 pct., og eneste minus var Carlsberg med minus 15 pct.
Der har ellers været masser af muligheder for at komme galt afsted i 2024: Genmab endte i minus 30 pct., Vestas er nede 54 pct., og Novo Nordisk er faldet 7 pct.
Der er også store vindere: Gubra 400 pct., Zealand Pharma 96 pct., Harboes Bryggeri 126 pct. og MT Højgaard 142 pct.
Ja, det har været meget ujævnt, og der er stor forskel på vindere og tabere. Vi forventer, at 2025 på den måde kommer til at ligne 2024. Der bliver store vindere og store tabere, og derfor bliver grundig analyse og stock pick afgørende for det kommende aktieår, som på alle måder bliver udfordrende.
Med de fem vinderaktier, jeg gennemgår i de følgende dage, forventer jeg at skabe et årsafkast som er betydeligt bedre end det generelle aktiemarked. Det sker ved at gå efter nogle ”sikre” aktier og nogle mere risikofulde aktier med et meget stort kurspotentiale.
Morten W. Langer
Schouw er lavt værdiansat
Vi starter i den forsigtige ende af vores fem vinderaktier for 2025 med konglomeratet Schouw. Aktien handles til ti gange det forventede overskud næste år, hvilket må siges at være en relativt lav værdiansættelse.
En del af forklaringen er, at investorerne kræver en rabat på konglomerater. En anden del af forklaringen er markedsmæssig svaghed i 3. kvartal for flere af koncernens industriselskaber. Ledelsen viser dog stor evne til at tilpasse omkostningerne.
Antallet af ansatte i koncernen er under reduktion med 1000, og ifølge den seneste investorpræsentation fortsætter det ind i 2025. Samtidig giver de seks forskellige forretningsben stor risikospredning.
Alligevel har de to store finanshuse Carnegie og SEB senest sat deres kursmål ned til 720 og 685 i forhold til årets lukkekurs på 538. De ser altså fortsat betydelig upside i aktien på 30-40 pct.
Alt sammen solidt og godt. Når vi har Schouw med som en vinderaktie for 2025, er det særligt fordi ledelsen har udmeldt, at man påtænker at børsnotere det største forretningsområde, nemlig fiskefoderselskabet BioMar, der tegner sig for halvdelen af koncernens omsætning og driftsoverskud.
Vi har forsøgt at sætte en markedsværdi på Bio-Mar, som stand-alone selskab, og det er ikke let, fordi der ikke findes tilsvarende sammenlignelige børsnoterede konkurrenter.
Vi har i stedet taget afsæt i en værdiansættelse som de store fiskeopdrætsselskaber som Bakkafrost. De handles i gennemsnit til en Enterprise Value (EV) på ni gange EBITDA-driftsoverskuddet. Det giver en selvstændig værdi af BioMar på 11-12 mia. kr. Det skal ses i forhold til den aktuelle børsværdi af Schouw på 12 mia. kr. plus fem mia. kr. i rentebærende gæld. Vi forventer, at en børsnotering vil synliggøre merværdier.
Morten W. Langer
Status
Sektor
Industrial Goods and Services
Aktuel kurs 555
Sektorafkast (3 mdr.) 7,36 pct.
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
