Der var i denne uge fest hos de danske shippingaktier, efter der blev udmeldt en foreløbig aftale mellem USA og Kina om markant lavere toldsatser end tidligere. Det giver øget sandsynlighed for, at der fortsat vil være en betydelig samhandel mellem Kina og USA, og det er i det hele taget godt for verdenshandlen.
Mærsk steg 13 pct., Norden 12 pct., mens Torm og DFDS steg 10 pct. Andre vindere i ugen, der gik, var Lundbeck (på et godt regnskab), Pandora (på reduceret Kina-told og et godt regnskab), FLS (på et godt regnskab) og Vestas efter et positivt amerikansk lovforslag om fremtidige vindprojekter.
Vi ser fortsat medvind til bankerne drevet af dels bedre økonomiske konjunkturer i Europa, og dels færre europæiske rentesænkninger end tidligere ventet.
På den seneste har flere europæiske nøgletal vist en betydelig robusthed, og det kan være de første indikationer på fremgang i europæisk økonomi.
Også i USA har de økonomiske nøgletal været bedre end ventet, og især beskæftigelsen holder fortsat flot stand.
Over de seneste to uger har det givet en sektorrotation over mod tech og industri, mens pharma er haltet bagefter.
Vi ser dog fortsat stor sandsynlighed for en økonomisk afmatning i USA, og det vil få rotationen til igen at dreje over mod defensive sektorer som health care, forsyning, forsikring og tech.
Vi forventer, at aktiemarkederne generelt vil være afventende herfra – og ser efter nye signaler om told, makroøkonomi og renter, som groft sagt kører temmelig retningsløst sidelæns.
På aktiemarkedet er der for tiden mindre sigtbarhed end normalt, og nye signaler, der overrasker markedet, kan udløse store kortvarige ryk op og ned.
Vi bemærker, at det amerikanske nervøsitetsindeks VIX næsten er tilbage til en normalsituation under 20. Men umiddelbart afspejler det efter vores vurdering slet ikke den underliggende nervøsitet, for nye overraskelser.
Det er også grunden til, at vi i den langsigtede portefølje nu har en ETF i VIX indeks, som hurtigt kan få stor værdi ved negative overraskelser.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
