Meget tyder nu på, at den sidste solide bastion i den globale økonomi er ved at vælte omkuld: Europæisk økonomi har gennem det seneste halve år vist rigtig god robusthed, trods lav vækst. Svaghed i både Asien, herunder Kina, og i USU har ikke i nævneværdig grad smittet negativt af på europæisk økonomi, som har vist en svagt positiv tendens.
Den relativt gode robusthed synes at være et resultat af især meget lave oliepriser og en meget svag euro over for USD. Begge dele har altså været med til at holde en hånd under europæisk økonomi.
Men nu er der meget klare signaler på, at vindene er ved at vende. Mens europæisk økonomi ser ud til at bremse hårdt op, er USA så småt igen ved at komme op i omdrejninger. Et ganske godt billede på udviklingen fremgår af Citigroups Economic surprise-indeks for henholdsvis Europa og USA. Faktisk har europæisk økonomi bevæget sig meget hurtigt ned ad bakke den seneste måned, hvor analytikere og økonomer altså er blevet systematisk skuffede over nye økonomiske nøgletal i forhold til deres forventninger.
Udviklingen i Europa understøttes af andre indikatorer. Blandt andet IFO indeks fra de tyske indkøbschefer, som i den seneste opgørelse tog et historisk stort tilbagefald – fra 102,3 til 98,8 – på forventningsindikatoren. Det største månedlige fald siden november 2008. Delindikatorerne viser også, at de negative forventninger både omfatter retail, engroshandel, fremstilling og handel og service. Kun byggeri og anlæg holder stand. Også ZEW-indikatoren viser svaghed for europæisk økonomi.
Fra tyske IFO lyder vurderingen: “In manufacturing the business climate index fell sharply. Manufacturers’ business expectations declined steeply, marking their largest downswing since November 2008. Assessments of the current business situation, by contrast, improved somewhat. This pattern of declining expectations and an improving current business situation emerged in several branches of manufacturing. With production levels falling at the end of last year, manufacturers fear that the downturn will continue.”
Citigroups indicator viser, at det går lidt bedre i USA. Det understøttes af Atlanta FEDs GDPnow vækstindikator, som indikerer en BNP vækst på 2,5 % i Q1 2016. Men Conference Boards indiktorer viser, at der endnu ikke er tale om overbevisende fremgang. Conference Board skriver “The U.S. LEI fell slightly in January, driven primarily by large declines in stock prices and further weakness in initial claims for unemployment insurance,” said Ataman Ozyildirim, Director of Business Cycles and Growth Research at The Conference Board. “Despite back-to-back monthly declines, the index doesn’t signal a significant increase in the risk of recession, and its six-month growth rate remains consistent with a modest economic expansion through early 2016.” Også Conference Boards forbrugertillid dykkede for den seneste måned.
Omkring Kina synes der ikke at være meget positivt nyt: De seneste PMI-målinger ligger fortsat under neutrale 50. Og containerraterne, som i høj grad styres af aktiviteten i kinesisk eksport, ligger på et historisk lavpunkt. Samlet er der fortsat mange svaghedstegn i den globale økonomi, som dog hverken ser ud til at dykke kraftigt eller gå markant frem. Kortsigtet kan Europa få udviklingen til at vende nedad.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
