Starten på 2016 har været markant anderledes end det vi oplevede i begyndelsen af 2015. Ganske vist startede 2015 langsomt med et fald i Copenhagen Benchmark (CB) på 1,2 % i løbet af den første uge, men i år har faldet været massive 4,5 % i den første børsuge, og det er et ekstraordinært stort fald.
Til en vis grad kan det forklares af hvad aktiemarkedet har taget med fra 2015. Som det fremgår af øverste figur i højre spalte blev CB i 2015 afvist adskillige gange i andet halvår ved forsøget på at komme forbi 1.244 illustreret med den vandrette røde linje. Det resulterede både i august og december i markante kursfald, så hvorfor skulle reaktionen på den seneste afvisning være anderledes, blot fordi den skete nytårsdag? Den 30. december 2015 toppede CB i 1.235, og siden er det gået nedad bakke.
Men det er værd at bemærke, at aktiemarkedets styrkebarometer (RSI14-figuren nederst i højre spalte) ikke formåede at løfte sig særlig højt over den gennemsnitlige 50-linje ved det seneste angreb på modstanden ved 1.244. Det fortæller os, at der var tale om et halvhjertet forsøg, som ingen egentlig troede på, og resultatet blev da også derefter.
Hvis ikke troen på kursstigninger er tilstede, er den naturlige konsekvens kursfald. For det giver ikke mening at holde fast i aktier, som man ikke tror på vil stige. Så løber man en risiko uden udsigt til en belønning, og det er ikke attraktivt.
Vi ser derfor en risiko for at den svage start på året kan være et signal om at aktiemarkedets kræfter nu er ved at være brugt op. Efter fire år i træk med en gennemsnitlig årlig stigning på 28 % siger det sig selv, at toppen på et tidspunkt er nået. Måske er det nu.
Muligvis viser den negative stemning sig at være kortvarig, men den forsigtige investor bør alligevel overveje at bringe en del af kapitalen i sikkerhed.
Bruno Japp
Hvad er Copenhagen Benchmark?
Copenhagen Benchmark (forkortet CB) hedder ocielt OMXCBCAPGI og består af de 40 – 50 største aktier noteret på Nasdaq OMX Nordic (”Københavns Fondsbørs”). Det illustrerer udviklingen på det danske marked, som p.g.a. det danske markeds defensive karakter kan afvige fra udviklingen på de internationale markeder på kort sigt. Tidshorisonten for analysen er 3-4uger.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
