Global økonomi fortsat i slæbegear

Mens amerikansk økonomi fortsat synes at være i nogenlunde solid fremgang, viser europæisk økonomi nu flere og flere svaghedstegn.

I starten af måneden viste PMI-erhvervstilliden fra Markit, at tysk økonomi var ved at være det eneste, stærke kort i europæisk økonomi. Det positive billede af Tyskland som det europæiske trækdyr blev forleden undermineret af meget svage data fra IFO for den tyske erhvervstillid.

IFO skriver i den seneste opdatering, at “business confidence in Germany has clearly worsened. The Ifo Business Climate Index fell from 108.3 points in July to 106.2 points in August. Both the current business situation and the expectations for the next six months were assessed more poorly by the companies than in the previous month. The German economy has fallen into a summer slump. In manufacturing, the index has fallen again. The industrial firms were less satisfied with their current business situation. The expectations also clouded over markedly, falling below their long-term average. Especially the volume of new orders declined. The business climate index fell in nearly all industry branches, most clearly, however, in the chemical and electrical industries.” Forstærkes billedet af en økonomisk opbremsning i Europa, kan der samtidig være udsigt til, at den europæiske centralbank sætter endnu mere tempo på seddelpressen og rykker den korte rente endnu mere i minus. Også selv om mere og mere tyder på, at de negative renter nu nærmest gør mere skade end gavn. På den anden side: Hvis markedet får færten af, at ECB ikke gør noget, vil det i sig selv kunne presse aktiemarkederne.

Den mest pålidelige indikator for den økonomiske vækst i Kina, konsulenthuset Fathoms CMI-indikator, har de seneste måneder vist lille fremgang. Indikatoren, der er konstrueret på basis af data for jernbanegodstransport og elforbrug, viser nu en årlig BNP-vækst på 2,5 procent efter et bundpunkt på 2,3 procent.

For USA synes væksten at holde sig mere solidt i tredje kvartal end i første og andet kvartal. Atlanta Fed’s GDPnow-indikator viser en økonomisk vækst på 3,4 procent i tredje kvartal. Fed-chef Yellen holdt en længe ventet tale i Jackson Hole fredag eftermiddag. Den blev opfattet som ”hawkish”, altså som et signal på en snarlig renteforhøjelse.Overraskende blev aktierne sendt op, renterne ned og guldet op. Markedet er næppe færdigt med at tolke på budskaberne fra Yellen.

Økonomisk Ugebrev vil på sit nyhedssite Økonomisk Ugebrev Flash News søndag fra kl 14 bringe analyser og kommentarer om Yellens tale, som tolker nærmere på de konkrete budskaber. Forventningen om stigende renter vil sandsynligvis på sigt presse aktiemarkederne, og der er risiko for at højere renter vil lægge en dæmper på den økonomiske vækst.

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer