Holdbarheden af en vigtig støttelinje skal testes

Copenhagen Benchmark (CB) sluttede ugen rigtig skidt, og vi fik endnu engang bekræftet, at styrken på den danske aktiemarked ikke er imponerende i øjeblikket.

Det ser vi tydeligst af nederste figur i højre spalte. Den viser os, at aktiemarkedets styrketal (RSI14) endnu engang mislykkedes i forsøget på at komme ud af det nogenlunde neutrale interval 40-65.

Hvis man vælger en optimistisk synsvinkel, kan man henvise til, at der ikke er tale om en generel nedtur for aktiemarkedet, men at indekset de seneste par uger er blevet trukket ned af store kursfald i enkelte aktier.

Det er isoleret set korrekt. I sidste uge faldt Nordea således med 8,7% , mens Brdr. Hartmann blev sendt ned med 8,8% på en enkelt dag. Og i denne faldt Coloplast med 15%, mens både Vestas og Genmab faldt 7,7%. Disse store kursfald i enkelte aktier trækker naturligvis indekset ned. Men forklaringen holder bare ikke helt. For sådan en stribe store kursfald fortæller nemlig også noget om markedsstemningen.

Under højkonjunkturer på aktiemarkedet er der en tendens til, at alle stort set nyheder bliver fortolket positivt, og selv de negative nyheder får kun begrænset kursmæssig effekt. Sådan er det ikke i øjeblikket.

I stedet ser vi negative nyheder blive straffet benhårdt, og det afslører, at investorerne har nerverne udenpå tøjet. Der er nærmest indført en ”nul-tolerance” mht. negative afvigelser fra det forventede hos investorerne, og det kan skabe en stigende usikkerhed op til årsregnskaberne for 2017. På den baggrund anser vi det for sandsynligt, at CB nu skal ned og teste støttelinjen ved 1460. Brydes den, er der udsigt til et fald på yderligere 10%.