Vanskeligt efterår i vente for aktiekurserne

Aktiemarkedet er stadig i en afventende position, mht. om kurserne skal fortsætte opad, eller om vi tværtimod står foran et ubehageligt efterår. Desværre er der flere forhold som taler for den sidste mulighed.

Det første forhold ser vi på nederste figur i højre spalte, som viser at styrken i markedet ikke længere stiger. Efter en månedlang fremgang fra et meget lavt udgangspunkt er stigningen nu gået i stå i intervallet 50-60 på RSI14-skalaen. Denne skala går fra 0 til 100.

Det er selvfølgelig positivt at styrken ligger på den rigtige side af den neutrale 50-linje. Men når man samtidig ved, at styrken i et svagt marked normalt svinger i intervallet 20-60, bliver det bekymrende at Copenhagen Benchmark (CB) ikke formår at komme forbi grænsen ved 60.

Vi har markeret det nævnte interval 20-60 med de to parallelle røde linjer, som viser hvordan CB med en enkelt undtagelse i slutningen af maj har ligget i dette interval hele 2016.

Det næste forhold, som taler for en kursmæssig nedtur i efteråret, er aktiemarkedets reaktion på skuffelser. Det er naturligt at kursen på en aktie falder, hvis ikke selskabet bag aktien lever op til forventningerne, men indenfor de seneste par uger har vi set ekstreme reaktioner på skuffende aktiemeldinger. Først faldt Novo Nordisk med 13 % på to dage efter halvårsregnskabet, og i denne uge var det så Novozymes’ tur. Her resulterede en nedjustering i halvårsregnskabet i et øjeblikkeligt kursfald på 12 %.

Disse reaktioner afslører at markedet egentlig ikke tror på det aktuelle kursniveau, og nærmest har nerverne udenpå trøjen, hver gang der kommer nyheder fra selskaberne. Det bekræfter formodningen om at aktiemarkedet har nået toppen.

læs hele udgivelsen her

Bruno Japp