Moderat vigende tendens i dansk økonomi

Mens store dele af Europa er på vej mod recession, ser dansk økonomi ud til at holde nogenlunde stand. De ledende indikatorer peger svagt nedad, men de konkrete nøgletal viser forsat ikke den store svækkelse. Men den ligger med stor sikkerhed lige forude.

Opgørelsen over den økonomiske BNP-vækst i dansk økonomi i 2. kvartal viste for nylig solid fremgang. En vækst på 0,9 procent var betydeligt bedre, end hvad man eksempelvis så i tysk økonomi. Til gengæld er opbremsningen fortsat i store dele af Europa, dog især Tyskland, og det kan ikke undgås, at der senere kommer en negativ afsmitning på dansk økonomi.

På en stribe ledende indikatorer for dansk økonomi er der en klart vigende tendens. I Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer for dansk økonomi er scoren aktuelt minus 0,7, i det samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to. Der synes dermed at være lagt op til betydeligere lavere BNP-vækst i Danmark de kommende kvartaler.

Af de ti målepunkter i konjunkturbarometeret står kun ét af dem i plus, nemlig udviklingen i antal lønmodtagere. De seneste data indikerer dog også ret klart, at de seneste års solide fremgang i beskæftigelsen er toppet, og at det nu begynder at gå ned ad bakke.

På neutral står kun to af signalerne, nemlig boligpriserne, som i det nordlige København fortsat viser svag fremgang, og detailhandelsomsætningen, som synes at holde nogenlunde godt stand. De øvrige signaler i vores konjunkturbarometer for dansk økonomi peger klart nedad: Det gælder de tre indikatorer fra Danmarks Statistik, for udviklingen i industrien, byggeriet og servicesektoren. Også danskernes forbrugerforventninger omkring lysten til at købe varige forbrugsgoder er vendt nedad.

Særligt negativ er udviklingen i bankernes nyudlån til erhvervsvirksomheder, som er dykket til 22 mia. kr. i gennemsnit for de seneste to måneder, mod 33 mia. kr. i samme periode for et år siden.

Den negative udvikling er relativt større for mindre erhvervsudlån på udlån på mindre end 7,5 mio. kr. Udviklingen kan både afspejle, at bankerne har skruet ned for kreditvilligheden, af frygt for hvad der ligger forude, og vigende efterspørgsel efter nye penge fra virksomhederne.

At dansk økonomi næppe vil være immun overfor opbremsningen i europæisk økonomi indikeres også af OECD’s ledende indikator for dansk økonomi, der har vist samme faldende tendens som de fleste andre EU lande over de seneste fire-fem måneder, dog med tysk økonomi som en ekstra negativ undtagelse.