Morten Langers Vinder 5: Schouw tættere på børsnotering af BioMar

Højst overraskende udmeldte ledelsen for Schouw næste års forventninger til datterselskabet BioMar, som planlægges børsnoteret.

Ledelsen skrev: “Som led i forberedelserne til en mulig separat notering af BioMar på Nasdaq København, som kan finde sted i første halvdel af 2026, har bestyrelsen for Schouw & Co. vurderet BioMars kortsigtede og mellemlange udsigter og besluttet at offentliggøre udvalgte foreløbige oplysninger.”

Vi tolker dette som et klart signal til omgivelserne om, at analytikere og investorer nu godt kan gå i gang med at vurdere, om de vil deltage som tegnere ved en snarlig børsnotering, antageligt til foråret.

Baseret på nogle forudsætninger i en DCF-beregning skønner ØU, at en normaliseret børsværdi af BioMar vil blive 17-19 mia. kr. Da investorerne vil forvente en IPO-rabat ved børsnoteringen, skønner vi, at BioMar vil blive børsført til en pris på 15-17 mia. kr. Efterfølgende er det sandsynligt, at BioMar-aktien vil stige til en balanceret børsværdi.

Hvis det antages, at Schouw sælger halvdelen af aktiekapitalen i BioMar, svarer det til et provenu på 8 mia. kr. til Schouw. Det skal sammenholdes med koncernens aktuelle nettorentebærende gæld på 5 mia. kr. For de øvrige datterselskaber kommer vi frem til en entreprise value på 12 mia. kr. baseret på forsigtige værdiansættelser på midtpunktet af forventede EBITDA-driftsoverskud i 2025.

Samlet forventer vi på det grundlag, at der kan udløses merværdier på 10-12 mia. kr. ved en børsnotering af BioMar Det svarer til aktuelle merværdier på op mod 60 pct. i en ideel verden. Vores forsigtige skøn går på, at der ved en børsnotering kan realiseres en merværdi på 30-40 pct.

Status

Aktuel kurs 664,00

Sektor
Industrial Goods and Services
Sektorafkast (3 mdr.) 19,94 pct.

Morten W. Langer

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.