Parken Sport & Entertainments (PSE) nedjustering i halvårsregnskabet blev i denne uge delvist annulleret af en ”præcisering” af forventningerne til både omsætning og indtjening.
PSE løftede i 3. kvartalsregnskabet bunden for forventningerne til både omsætning og indtjening i 2019. Hvor man tidligere havde forventet en omsætning i niveauet 760-810 mio. kr. hæves bundgrænsen til 780 mio. kr. Samtidig forventes nu et resultat før skat i niveauet 65-75 mio. kr, hvor man tidligere satte nederste grænse ved 60 mio. kr.
Det er strengt taget kun en mindre ændring, og man kalder det da heller ikke en opjustering, men blot en ”præcisering”. Det er dog alligevel et positivt signal, at man her ved regnskabsårets afslutning ikke længere har behov for den samme margin i bunden af forventningerne som tidligere.
Præciseringen har delvist rod i fodboldafdelingen, som traditionelt byder på store udsving i både omsætning og indtjening. FC Københavns manglende kvalifikation til Champion Leagues gruppespil medførte en nedjustering på 25 mio. kr. i halvårsregnskabet, og de nye forventninger er baseret på indtægter fra gruppespillet i Europa League.
P.t. fører FC København Gruppe B, og har dermed gode muligheder for at gå videre fra gruppespillet med to kampe tilbage. Eftersom der ikke er budgetteret med en plads i slutspillet i årets økonomiske forventninger er muligheden for en opjustering i 4. kvartal dermed til stede.
Årets første tre kvartaler har allerede budt på en lidt højere omsætning end i 2018, men til gengæld en lavere indtjening. Det skyldes primært en stigning i personaleomkostninger hos FC København & Stadion fra 109,1 mio. kr. til 138,5 mio. kr. En del af differencen på 29,4 mio. kr. vedrører bonus for det danske mesterskab i 2018/19.
Både Lalandia og Kontorejendomme øger både omsætning og indtjening, men altså ikke nok til at modsvare tilbagegangen hos FC København & Stadion. Netop denne afdeling af PSE er notorisk ustabil pga. den store effekt af enkeltstående sportslige resultater, og tilbagegangen bør derfor ikke tillægges væsentlig betydning.
Vi lægger mere vægt på fremgangen hos de øvrige afdelinger, samt muligheden for en opjustering i årets sidste kvartal, hvis de sportslige resultater i Europa League begrunder det. På kort sigt betragter vi dermed stadig PSE som værende rimeligt prissat ved den aktuelle kurs.
Børskurs på analysetidspunktet: 104,50 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 96,50
Læs tidligere analyser af Parken her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
