Formue

Novo Nordisk Q2 investor call med analytikernes Q&A, original tekst og oversat til dansk

Transcript fra Novo Nordisk Investor call Q2 2026

Taler 0
0:00:00

Goddag. Tak, fordi I venter. Velkommen til Novo Nordisk A/S’ telefonkonference om regnskabet for andet kvartal 2026. På nuværende tidspunkt er alle deltagere i en tilstand, hvor de kun kan lytte. Efter talerens præsentation vil der være en spørge- og svarsession. For at stille et spørgsmål under sessionen skal du trykke stjerne et og et på din telefon. Du vil høre en automatisk besked, der fortæller, at din hånd er løftet. For at trække dit spørgsmål tilbage skal du trykke stjerne et og et igen. Bemærk venligst, at dagens konference bliver optaget. Jeg vil nu gerne give ordet videre til dagens taler, Michael Novod, chef for Investor Relations. Værsgo.

Taler 1
0:00:43

Mange tak, operatør. Velkommen til denne Novo Nordisk-regnskabskonference for andet kvartal 2026. Mit navn er Michael Novod. Jeg er chef for Investor Relations hos Novo Nordisk. Med mig i dag har jeg Novo Nordisks administrerende direktør, Mike Doustdar, koncerndirektør for den amerikanske forretning, Jamey Millar, koncerndirektør for International Operations, Emil Kongshøj Larsen, koncerndirektør for forskning og udvikling og forskningsdirektør, Martin Holst Lange, samt finansdirektør Karsten Munk Knudsen. Alle talere vil være til rådighed under spørge- og svarsessionen. Dagens konference bliver webcastet direkte. En optagelse vil blive gjort tilgængelig på vores hjemmeside. Konferencen er planlagt til at vare en time. Næste slide, tak. Præsentationen er struktureret som beskrevet på slide to. Bemærk venligst, at alle udtalelser om vækst i omsætning og driftsresultat vil være ved konstante valutakurser, medmindre andet er angivet. Næste slide, tak.

Taler 1
0:01:40

Som sædvanlig skal vi gøre jer opmærksomme på, at denne konference vil indeholde fremadrettede udsagn. Disse er underlagt risici og usikkerhed, som kan medføre, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra forventningerne. For yderligere oplysninger om risikofaktorerne henvises til selskabsmeddelelsen for andet kvartal 2026 og de slides, der er udarbejdet til denne præsentation. Med det giver jeg ordet videre til dig, Mike, for en opdatering om vores strategiske milepæle i andet kvartal 2026.

Taler 2
0:02:05

Tak, Michael. Næste slide, tak. I andet kvartal i år har vi fortsat leveret på vores prioriteter om at forbedre den kommercielle konkurrenceevne, føre vores pipeline fremad og foretage fokuserede investeringer, samtidig med at vi leverer afkast. I dag betjener Novo Nordisk mere end 46 millioner mennesker, der lever med svær overvægt og diabetes. Vi behandler næsten 70 procent flere mennesker, der lever med svær overvægt, sammenlignet med for blot et år siden, og næsten fem millioner mennesker er i behandling med vores lægemidler mod svær overvægt. Vi har bragt den succesfulde amerikanske lancering af Wegovy-tabletten ud på de globale markeder. Vi har nu omkring 1,5 millioner mennesker på Wegovy-tabletten på verdensplan. Det er et vidnesbyrd om vores øgede indsats inden for produktion og i hele værdikæden for at bringe innovation ud til mennesker. Inden for forskning og udvikling fortsætter vi med at føre vores pipeline fremad på tværs af behandlingsområder.

Taler 2
0:03:01

Vi har modtaget mere end 10 myndighedsgodkendelser og startet mere end fem kliniske forsøg i andet kvartal. Vi har også offentliggjort hovedresultater fra ZEUS, det første af tre forsøg med ziltivekimab hos patienter med aterosklerotisk hjerte-kar-sygdom, kronisk nyresygdom og inflammation. Selv om resultatet ikke var det, vi havde håbet på, ændrer denne enkeltstående begivenhed ikke vores strategi. Novo Nordisk er fortsat engageret i at hjælpe patienter med følgesygdomme relateret til svær overvægt og diabetes, herunder hjerte-kar-sygdom. Martin vil tale om dette senere. I andet kvartal 2026 fortsatte vi med at investere i vækstmuligheder for at styrke konkurrenceevnen og føre vores pipeline fremad. Det omfatter mere end 26 milliarder kroner investeret i forskning og udvikling samt kommercielle aktiviteter. Endelig er vi glade for at se, at vi endnu en gang har været i stand til at hæve vores forventninger til 2026. Karsten vil uddybe dette senere under konferencen. Næste slide, tak.

Taler 2
0:04:14

I andet kvartal 2026 voksede den justerede omsætning med 7 procent, drevet af volumenvækst, delvist modvirket af lavere realiserede priser. Den amerikanske forretning voksede med 4 procent, hvilket afspejlede volumenvækst, primært drevet af GLP-1 inden for svær overvægt. International Operations voksede med 10 procent, hovedsageligt drevet af EUCAN-regionen. Set ud fra et behandlingsmæssigt perspektiv steg omsætningen inden for behandling af svær overvægt med 16 procent, drevet af volumenvækst på tværs af Wegovy-produktporteføljen i både USA og International Operations, delvist modvirket af lavere realiserede priser. Vores GLP-1-omsætning inden for diabetes steg med 2 procent, drevet af den amerikanske forretning. GLP-1-omsætningen inden for diabetes i USA havde fordel af en justering af rabatter fra brutto til netto vedrørende tidligere perioder. Med det giver jeg ordet videre til dig, Jamey.

Taler 3
0:05:11

Tak, Mike. Næste slide, tak. Vi ser fortsat en opmuntrende anvendelse af Wegovy-tabletten seks måneder efter lanceringen i USA. Wegovy-tabletten er den stærkeste GLP-1-lancering nogensinde målt på volumen, og vi har nu nået mere end fem millioner samlede recepter. Det tog 12 uger at nå den første million samlede recepter. Men den seneste million samlede recepter blev tilføjet på blot fire uger. De ugentlige recepter var pr. 17. juli på 267.000. Optaget af Wegovy-tabletten er drevet af dens effekt, gunstige tolerabilitetsprofil og brugervenlighed.

Taler 3
0:05:57

Baseret på de seneste data har Wegovy-tabletten, på trods af konkurrence, der blev lanceret i begyndelsen af april, opnået omkring 90 procent af markedet for oral medicin mod svær overvægt. Desuden viste en nyligt offentliggjort undersøgelse, at vægttabet i den virkelige verden oversteg det, der blev set i det kliniske OASIS 4-forsøg på samme tidspunkt, hvilket understøtter tablettens effekt og patienternes anvendelse i praksis. Wegovy-tabletten udvider markedet, eftersom vi fortsat ser, at omkring 80 procent af patienterne ikke tidligere har modtaget GLP-1-behandling. Vi ser også mennesker skifte til Wegovy-tabletten fra konkurrenternes produkter og en begrænset kannibalisering af den injicerbare Wegovy, hvilket er opmuntrende. Hvad angår anvendelsen, ser vi fortsatte fremskridt i titreringsdynamikken, idet recepter på højere doser stiger støt uge for uge.

Taler 3
0:06:58

Det tyder på, at mennesker bevæger sig gennem titreringen og fortsætter behandlingen, hvilket også understøttes af, at mere end 20.000 mennesker i øjeblikket benytter abonnementsmodellen for Wegovy-tabletten for de to højere doser. Samlet set er udviklingen fortsat i overensstemmelse med vores forventninger. Fra et adgangsperspektiv er kvaliteten af adgangen til GLP-1-lægemidler mod svær overvægt fortsat dårlig og er et centralt fokusområde. Selv om vi ser optag af tabletten i den tilskudsdækkede kommercielle kanal, er hovedparten af de samlede recepter egenbetaling. Vi er begejstrede for udvidelsen af adgangen til medicin mod svær overvægt for befolkningen på 65 år og derover gennem det nyligt tilgængelige Bridge-program i Medicare Part D. Selv om det stadig er tidligt, er vi opmuntrede over den stærke deltagelse i programmet. Wegovy-tabletten ser ud til at være det foretrukne orale valg. Vi vil fortsat fokusere på oplysning og differentiering af den injicerbare Wegovy for at opnå en højere markedsandel.

Taler 3
0:08:02

Markedet for mærkevaremedicin mod svær overvægt fortsatte med at vokse i andet kvartal 2026, hvor volumenerne steg med omkring 70 procent sammenlignet med andet kvartal 2025. Wegovy-franchisen spiller en væsentlig rolle i denne udvidelse, og franchisen er fortsat førende målt på nye mærkevarerecepter med en markedsandel på omkring 60 procent i juli måned. Med det giver jeg ordet videre til Emil.

Taler 4
0:08:30

Tak, Jamey. Gå venligst til næste slide. I andet kvartal 2026 voksede GLP-1-omsætningen i International Operations med 13 procent, drevet af volumenvækst og markedsudvidelse, hvor højdepunktet var en vækst på 37 procent i franchisen inden for svær overvægt. Novo Nordisk er fortsat markedsleder på volumen uden for USA med en GLP-1-volumenmarkedsandel på omkring 58 procent. Selv om vores markedsandel er faldet gennem de seneste kvartaler, ser vi opmuntrende tendenser, idet vores andel af væksten fortsat stabiliseres. Det indikerer, at vi gradvist ser fordelene ved vores indsats, herunder godkendelserne og lanceringerne af de højere doser Wegovy 7,2 milligram og Ozempic 2,0 milligram. I Storbritannien er Wegovy 7,2 milligram i en enkeltdosispen nu bredt tilgængelig. Siden introduktionen af dataene for den højere dosis tidligere i år har vi set en stigning i vores markedsandel på GLP-1-markedet.

Taler 4
0:09:30

I EU blev Wegovy 7,2 milligram i enkeltdosispennen for nylig godkendt, og vi ser frem til at lancere pennen på de første EU-markeder i tredje kvartal. Ozempic har fortsat en solid salgsmæssig fremdrift med en omsætningsvækst på 10 procent i andet kvartal. Det er delvist drevet af Ozempic 2,0 milligram, som nu er lanceret i omkring 10 lande med et godt optag, kombineret med en stærk samlet udvikling for Ozempic på de vigtigste europæiske markeder. For nylig så vi de første generiske lanceringer på de tidlige markeder, hvor eneretten udløber. Selv om påvirkningen indtil videre er beskeden, forventes effekten af udløbet af eneretten hovedsageligt at falde i den sidste del af andet halvår 2026. Selv om det stadig er tidligt, ser vi generelt markedet vokse i de tidlige lande med udløb af eneretten, primært drevet af, at flere produkter er tilgængelige til lavere priser, samt betydelige markedsføringsinvesteringer fra nye aktører.

Taler 4
0:10:22

Selv om de generiske aktører er begyndt at tage markedsandele, har vi indtil videre været i stand til at øge vores absolutte volumener. I Canada er vores førende tiltag rabatkortprogrammet, og vi har set en god fastholdelse af volumen for både Ozempic og Wegovy i kontantbetalingskanalerne og de private forsikringskanaler. Næste slide, tak. For nylig lancerede vi Wegovy-tabletten i de første lande i International Operations, Storbritannien og De Forenede Arabiske Emirater. Det markerer en vigtig milepæl, eftersom vi nu kan tilbyde mennesker en vægttabseffekt på niveau med den injicerbare Wegovy i form af en let administrerbar tablet, der tages én gang dagligt, i disse lande. I Storbritannien blev Wegovy-tabletten gjort bredt tilgængelig i begyndelsen af juli og blev dermed den første orale GLP-1-behandling til vægtkontrol, der tages én gang dagligt. Det anslås, at omkring 20 millioner voksne lever med svær overvægt i Storbritannien.

Taler 4
0:11:13

Forud for lanceringen blev omkring 1,6 millioner mennesker behandlet med medicin mod svær overvægt på dette marked. Blot tre uger efter lanceringen vurderer vi, at omkring 300.000 patienter er begyndt på Wegovy-tabletten. Selv om det stadig er tidligt, ser det ud til, at hovedparten af de nye patienter ikke tidligere har modtaget GLP-1-behandling, hvilket tyder på en markedsudvidelse. Optaget efter lanceringen betyder, at vores samlede markedsandel inden for GLP-1 mod svær overvægt er steget markant. Når vi ser på IQVIA’s salgsdata til private udbydere og apoteker i juli, har vi set en stigning i Novo Nordisks samlede markedsandel inden for svær overvægt fra omkring 30 procent før lanceringen til nu 45 procent. I De Forenede Arabiske Emirater ser vi også opmuntrende tendenser. Wegovy-tabletten blev tilgængelig i begyndelsen af juni, omtrent en måned efter at en oral konkurrent kom ind på markedet. Selv om vi ikke var først på markedet, har Wegovy-tabletten allerede opnået en markedsandel på omkring 50 procent i det orale segment.

Taler 4
0:12:17

Vi er glade for at se disse opmuntrende stigninger og forventer at lancere Wegovy-tabletten i udvalgte lande i de kommende kvartaler, begyndende med Tyskland i september. Med det giver jeg ordet videre til dig, Martin.

Taler 5
0:12:30

Tak, Emil. Gå venligst til næste slide. I sidste uge offentliggjorde vi hovedresultaterne fra ZEUS, det første kardiovaskulære effektstudie, der undersøger ziltivekimab. ZEUS var et stort kardiovaskulært effektstudie med mere end 6.300 deltagere, som blev inkluderet og randomiseret i forholdet én til én til at modtage enten ziltivekimab 15 milligram én gang om måneden eller placebo oven i standardbehandling. Inklusionskriterierne var udformet til at omfatte patienter med etableret hjerte-kar-sygdom, etableret kronisk nyresygdom og inflammation, målt ved højfølsomt C-reaktivt protein på eller over to milligram pr. liter. Det primære mål var at påvise, at ziltivekimab én gang om måneden var bedre end placebo oven i standardbehandling til at reducere risikoen for alvorlige uønskede kardiovaskulære hændelser. Samlet set viste forsøget en robust gennemførelse med behandlingsadhærens og seponeringsrater i overensstemmelse med forventningerne.

Taler 5
0:13:33

Der blev ikke observeret nogen uventede fund med hensyn til dosering, behandlingseksponering eller ubalancer i håndteringen af standardbehandling på tværs af behandlingsgrupperne. Selv om ziltivekimab viste påvirkning af målet og hæmning af IL-6-signalvejen, hvilket kom til udtryk ved de forventede reduktioner i henholdsvis frit IL-6 og højfølsomt C-reaktivt protein, blev dette ikke omsat til en reduktion i alvorlige uønskede kardiovaskulære hændelser, idet hazardratioen var 0,99. Fra et sikkerhedsmæssigt synspunkt var de samlede forekomster af bivirkninger og alvorlige bivirkninger ens blandt dem, der blev behandlet med ziltivekimab, og dem, der fik placebo. I overensstemmelse med hæmning af IL-6 havde en større andel af de personer, der blev behandlet med ziltivekimab, alvorlige infektioner sammenlignet med placebo. Det er vigtigt, at der ikke blev observeret nogen forskel i dødelighed af alle årsager, idet hazardratioen var 0,99. Selv om ZEUS-forsøget ikke bekræftede IL-6-hypotesen i denne specifikke højrisikopopulation, ændrer det ikke vores strategiske engagement i hjerte-kar-sygdomme.

Taler 5
0:14:37

Forsøget vil bidrage med viden til vores igangværende kardiovaskulære forskning og udviklingen af behandlinger til de millioner af mennesker, der lever med hjerte-kar-sygdom. De kardiovaskulære effektstudier ARTEMIS og HERMES, som undersøger ziltivekimab hos personer med henholdsvis akut myokardieinfarkt og hjertesvigt med bevaret uddrivningsfraktion, planlægges fortsat gennemført, og resultater forventes i første halvår 2027. Gå venligst til næste slide. Ud over aflæsningen fra ZEUS har vi haft et travlt andet kvartal på tværs af alle vores behandlingsområder. Hvis vi begynder med svær overvægt, afsluttede vi med succes REDEFINE 9-forsøget, som var et 68-ugers effekt- og sikkerhedsforsøg, der testede vedligeholdelsesdoser af CagriSema på 1,0 og 1,7 milligram af hver komponent hos personer med overvægt eller svær overvægt. For begge de lavere doser af CagriSema blev der opnået et større vægttab end med placebo. I forsøget så CagriSema ud til at være sikkert og veltolereret, i overensstemmelse med de tidligere CagriSema-forsøg.

Taler 5
0:15:51

Vi forventer at dele detaljerede data senere i år. Vi igangsatte også CagriSema fase IIIb-forsøget, der undersøger den højere faste dosiskombination af CagriSema med 2,4 milligram cagrilintid og 7,2 milligram semaglutid. REDEFINE-højdosisforsøget består af to separate delstudier, ét blandt personer med svær overvægt uden diabetes og ét blandt personer med svær overvægt og type 2-diabetes. Hvert delstudie undersøger reduktionen i kropsvægt med højdosis-CagriSema sammenlignet med CagriSema med 2,4 milligram af hver komponent og semaglutid 7,2 milligram alene. Vi forventer fortsat en amerikansk afgørelse om CagriSema til svær overvægt ved udgangen af 2026 med en mulig lancering i 2027. Vi igangsatte også fase II-forsøget med vores triple-agonist, der retter sig mod GLP-1-, GIP- og amylinreceptorerne, og som undersøger forskellige dosisoptrapningsregimer i op til 39 uger. Fase II-forsøget forventes aflæst i andet halvår 2027.

Taler 5
0:17:01

Inden for diabetes igangsatte vi et fase II-forsøg med UBT251 hos personer, der lever med type 2-diabetes. Forsøget vil undersøge sikkerheden, tolerabiliteten og effekten af UBT251 én gang om ugen i op til 40 uger. Forsøget forventes aflæst ved udgangen af 2027. Vi afsluttede også det åbne direkte sammenlignende REIMAGINE 4-forsøg, der undersøgte CagriSema 2,4 milligram sammenlignet med tirzepatid 15 milligram. Ved vurderingen af effekterne opnåede personer behandlet med CagriSema henholdsvis et vægttab på 15,2 procent og en reduktion i HbA1c på 1,9 procentpoint efter 68 uger. For det dobbelte primære endepunkt viste CagriSema non-inferioritet i forhold til tirzepatid med hensyn til vægtreduktion, men ikke med hensyn til reduktion af HbA1c. Når vi ser frem mod resten af 2026, står vi til at levere en række vigtige milepæle og myndighedsmæssige resultater.

Taler 5
0:17:59

Inden for svær overvægt planlægger vi at igangsætte flere programmer i sen klinisk fase, herunder oral tirzepatid til svær overvægt og højdosis-cagrilintid, hvilket markerer vigtige skridt i udviklingen af vores næste generation af porteføljen inden for svær overvægt. Inden for følgesygdomme relateret til svær overvægt forventer vi fase III-sikkerhedsresultater fra SYNCHRONY-real world-forsøget med efruxifermin hos personer, der lever med MASH og fibrose i stadierne F1 til F4.

Taler 2
0:18:26

Forsøgets primære endepunkt er sikkerhed og tolerabilitet. Inden for diabetes forventer vi at igangsætte REIMAGINE SWITCH, som undersøger sikkerheden og tolerabiliteten ved at skifte fra semaglutid 1,0 milligram og 2,0 milligram til CagriSema. Resultater forventes i andet halvår 2027. Derudover planlægger vi at igangsætte AMBITION, fase III-udviklingsprogrammet for semaglutid. Hvad angår myndighedsmæssige milepæle, forventer vi fortsat en amerikansk myndighedsafgørelse om oral semaglutid 25 milligram til type 2-diabetes samt amerikanske og europæiske myndighedsafgørelser om denecimig til hæmofili A. Vi er også fortsat på rette spor til at indsende etavopivat til godkendelse i både EU og USA i fjerde kvartal 2026 efter de positive HIBISCUS-resultater, der blev offentliggjort tidligere i år. Samlet set understreger disse milepæle bredden og styrken i vores pipeline, mens vi fortsætter med at føre innovative behandlinger fremad inden for svær overvægt, diabetes, sjældne sygdomme og tilknyttede følgesygdomme. Med det giver jeg ordet videre til dig, Karsten.

Taler 6
0:19:33

Tak, Martin. Gå venligst til næste slide.

Taler 6

0:19:33

Tak, Martin. Gå venligst til næste slide. I andet kvartal 2026 steg vores justerede omsætning med 7 procent ved konstante valutakurser og nåede 78,5 milliarder kroner. Det var drevet af volumenvækst for GLP-1 på tværs af geografier samt en gunstig rabatjustering vedrørende tidligere perioder. Den justerede bruttomargin blev realiseret på 78,2 procent sammenlignet med 82,7 procent i andet kvartal 2025, hvilket afspejlede lavere realiserede priser, engangsomkostninger på omkring 3 milliarder kroner relateret til tilpasning af aftaler om produktionskapacitet samt en negativ valutaeffekt. Dette blev delvist modvirket af produktivitetsgevinster og et positivt produktmix som følge af øget GLP-1-omsætning. Det justerede driftsresultat steg med 11 procent ved konstante valutakurser, drevet af højere omsætning og lavere omkostninger i kvartalet.

Taler 6
0:20:31

Gennem vores disciplinerede omkostningsbaserede tilgang er vi nu foran planen med hensyn til at levere de 8 milliarder kroner i besparelser fra den virksomhedsomfattende transformation, der blev annonceret tilbage i tredje kvartal 2025, og som geninvesteres i vækstmuligheder. Ved udgangen af andet kvartal var antallet af fuldtidsansatte omkring 66.700, hvilket er et fald på næsten 12.000 medarbejdere, svarende til et fald på omtrent 15 procent sammenlignet med for 12 måneder siden. Gå venligst til næste slide. I de første seks måneder af 2026 har Novo Nordisk leveret en bedre start på året end forventet. Som følge heraf har vi igen hævet vores forventninger. Den justerede omsætningsvækst forventes nu at være mellem 0 procent og minus 6 procent ved konstante valutakurser. Forbedringen af forventningerne er hovedsageligt drevet af øgede forventninger til omsætningen fra GLP-1-produkter.

Taler 6
0:21:30

Forventningerne afspejler en forventning om omsætningsvækst i International Operations og en forventning om omsætningsfald i den amerikanske forretning. I International Operations er forventningerne baseret på de nuværende væksttendenser, herunder fortsat volumenpenetration for GLP-1-behandlinger og markedsudvidelse, hovedsageligt inden for svær overvægt. Derudover er forventningerne baseret på negative effekter fra udløbet af sammensætningspatentet på semaglutid-molekylet på visse markeder. Novo Nordisk fortsætter med at udrulle Wegovy-produktporteføljen på flere markeder i løbet af 2026, herunder Wegovy-tabletten. I den amerikanske forretning er forventningerne baseret på de nuværende recepttendenser for den injicerbare GLP-1-portefølje, skærpet konkurrence samt en negativ effekt fra reduceret dækning af medicin mod svær overvægt i Medicaid. Der antages desuden lavere realiserede priser forbundet med investeringer i markedsadgang, forstærket af mestbegunstigelsesnation-aftalerne med den amerikanske regering.

Taler 6
0:22:33

Novo Nordisk fokuserer desuden på at udvide adgangen, især i egenbetalingskanalen gennem NovoCare Pharmacy og samarbejder med telehealth-organisationer samt Bridge-programmet i Medicare Part D. Optaget i forbindelse med lanceringen af Wegovy-tabletten i januar 2026 er afspejlet i forventningerne baseret på en række antagelser, som er beskrevet i selskabsmeddelelserne. Det justerede driftsresultat forventes nu at være mellem 0 procent og minus 6 procent ved konstante valutakurser. Forventningen til væksten i det justerede driftsresultat afspejler primært de forbedrede omsætningsforventninger kombineret med målrettede investeringer i nuværende og fremtidige vækstmuligheder inden for forskning og udvikling samt kommercielle aktiviteter, delvist finansieret gennem geninvestering af besparelser fra den virksomhedsomfattende transformation i 2025 samt yderligere optimeringstiltag og disciplineret ressourceallokering. Andre centrale forhold til modellering af 2026 fremgår af slidene. Det var forventningerne til 2026. Nu giver jeg ordet videre til dig, Mike.

Taler 2
0:23:38

Tak, Karsten. Gå venligst til næste slide. Selv om 2026 fortsat er et udfordrende år for Novo Nordisk, har det også været et spændende og vigtigt år. Vi er opmuntrede af resultaterne for første halvår og af de fremskridt, vi har gjort på flere områder sammenlignet med de forventninger, vi havde ved årets begyndelse. Samtidig er året langt fra slut, og vi er fortsat opmærksomme på den modvind, vi står over for i andet halvår. Vores prioriteter for 2026 er fortsat klare, og der ligger stadig et betydeligt arbejde foran os. Som Jamey og Emil forklarede, fortsætter vi med at styrke vores konkurrenceevne ved at udvide vores produktudbud globalt og bringe innovation ud til langt flere mennesker. Vores pipeline fortsætter med at bevæge sig hurtigt fremad med yderligere dosering af de første mennesker og igangsættelse af kliniske forsøg i sen fase på tværs af flere behandlingsområder.

Taler 2
0:24:33

Endelig er vi foran planen med den transformationsplan, der blev annonceret sidste september, hvilket skaber større kapacitet til at investere i fremtidige vækstmuligheder. På vegne af hele ledelsesteamet ser vi frem til at drøfte disse områder mere indgående på vores kapitalmarkedsdag i september. Med det giver jeg ordet tilbage til dig, Michael.

Taler 1
0:24:58

Tak, Mike. Næste slide, tak. Med det er vi nu klar til spørge- og svarsessionen. Vi beder venligst alle deltagere om at begrænse sig til ét eller højst to spørgsmål, inklusive underspørgsmål. Operatør, vi er nu klar til at tage det første spørgsmål.

Taler 0
0:25:14

Tak. Som en påmindelse skal du trykke stjerne et og et på din telefon og vente på, at dit navn bliver annonceret, for at stille et spørgsmål. For at trække dit spørgsmål tilbage skal du trykke stjerne et og et igen. Vores første spørgsmål kommer fra James Quigley fra Goldman Sachs. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 7
0:25:37

Godt. Tak, fordi I tager mit spørgsmål. Jeg har ét om forventningerne og ét om udviklingen for Wegovy-tabletten uden for USA. Hvad angår forventningerne, indebærer andet halvår en negativ vækst på omkring 5 procent eller deromkring. Kan I tale om dynamikken og den modvind, I har der? Hvilke af disse modvindsfaktorer kan potentielt også fortsætte ind i 2027 og påvirke væksten dér? Undskyld mig. For det andet, hvad angår udviklingen for Wegovy-tabletten uden for USA, sagde I, at der i Storbritannien var 300.000 patienter i de første cirka tre uger efter lanceringen. Det kan sammenlignes med 48.000 i USA. Hvor sammenlignelige er lanceringsforløbene i USA og på markederne uden for USA? Hvad har I set med hensyn til ventelister og den slags i Storbritannien? Er der nogen tilsvarende målepunkter eller forventninger, I har til lanceringen i Tyskland, baseret på det, I har set ved lanceringen i Storbritannien? Tak.

Taler 1
0:26:38

Mange tak, James. Det første spørgsmål går til Karsten og det andet til Emil.

Taler 6
0:26:43

James, tak for spørgsmålet. Med hensyn til forventningerne og den logik for resten af året, du spørger efter, er den enkle version, at vi tager vores nuværende aktivitetsniveau, hvor vi leverer en vækst på 2 procent i første halvår, og fortsætter med det aktivitetsniveau. Derefter indregner man to faktorer. Den ene er tabet af eneret for semaglutid på nogle få markeder, hovedsageligt Canada og Brasilien, hvilket vi overvejende ser slå igennem fra andet halvår. Derefter tager man højde for de gunstige brutto-til-netto-effekter, vi havde i tredje og fjerde kvartal sidste år, på samlet 5 milliarder kroner. Hvis man viderefører det, er der naturligvis en sammenligningseffekt, som vi ikke viderefører ind i næste år, mens effekten fra tabet af eneret vil få helårseffekt næste år.

Taler 4
0:27:43

Hvad angår dit andet spørgsmål, er vi naturligvis meget opmuntrede af Storbritannien. Husk, at næsten tre ud af ti patienter med svær overvægt på en ugentlig GLP-1-behandling i International Operations bor i Storbritannien, men det er stadig kun 1,6 millioner patienter, der bliver behandlet, ud af 20 millioner. Muligheden for markedsudvidelse er enorm i Storbritannien. Som du med rette påpeger, var der en opsparet efterspørgsel. Mange patienter har stået på sidelinjen, endda flere end vi kunne have håbet på, og det viser blot, at barrieren ved injektioner er meget reel, og dette optag er naturligvis enormt. Vi mener også, at det forhold, at vi ikke har lægemiddelinteraktioner, gør det muligt for patienter, der bruger alle former for prævention, statiner og så videre, let at begynde på en meget effektiv løsning, der tages én gang dagligt. Vi er meget opmuntrede.

Taler 4
0:28:32

Vi er naturligvis optimistiske med hensyn til det fortsatte optag baseret på det, vi hører fra produktudbyderne, og også stemningen i medierne. Hvad angår overførbarheden til Tyskland, er det et ganske anderledes marked. Tyskland er også et marked, der sammenlignet med for et år siden nu er drevet af telehealth. Mere end halvdelen af væksten og en tredjedel af markedet sælges allerede gennem telehealth-kanaler. Der er en stigende bevidsthed i befolkningen og et endnu større udækket behov, fordi behandlingsraterne er lavere. Vi starter fra et andet udgangspunkt. Vi vil bruge mange af de samme tiltag i Tyskland, og vi er også optimistiske med hensyn til optaget dér. Mange tak, Emil. Tak, Karsten, og tak, James. Næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:29:17

Vores næste spørgsmål kommer fra Richard Vosser fra J.P. Morgan. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 8
0:29:25

Hej. Tak, fordi I tager mit spørgsmål. To spørgsmål, tak. Det første spørgsmål handler om konsekvenserne af REIMAGINE 4, undskyld, for lanceringen af CagriSema inden for diabetes. Jeg tænker blot på positioneringen af produktet, eftersom HbA1c-resultatet var dårligere end med Mounjaro, og fokus inden for diabetes naturligvis er på kontrol af blodsukkeret. Det andet spørgsmål handler om forsyningen. Kan I minde os om, hvor langt I er med opskaleringen af de nye API-produktionsanlæg? Hvilken kapacitetsudnyttelse har I på de nye fabrikker? Hvor hurtigt forventer I at kunne være på fuld kapacitet? Hvor er vi på vej hen med hensyn til forsyningen? Mange tak.

Taler 1
0:30:14

Mange tak. Det første spørgsmål om REIMAGINE 4 går til Martin og derefter spørgsmålet om forsyning til Karsten.

Taler 5
0:30:18

Ja. Mange tak, Richard. Jeg vil blot minde dig om, at vi på tværs af de to CagriSema-forsøg inden for diabetes har set en reduktion i HbA1c på mellem 1,8 og 2,3 procentpoint, altså en meget, meget stærk glykæmisk kontrol. I REIMAGINE 4 var den 1,9 procentpoint. Samtidig har vi set et næsten hidtil uset vægttab på 15 procent. Jeg vil også minde om, at CagriSema naturligvis er kombinationen med semaglutid, som er meget veletableret inden for svær overvægt. Det er grundlæggende det eneste middel og ser inden for diabetes ud til at være det middel på området, der giver den stærkeste reduktion i kardiovaskulær risiko.

Taler 5
0:31:01

Det overføres til CagriSema sammen med de fordele, vi har set på blodtryk, glykæmisk kontrol og forbedringer i lipider, samt det, vi i den prækliniske sammenhæng har set med hensyn til mulig bevarelse af knoglemasse og potentielt andre fordele ved amylinbiologien. Det giver et virkelig, virkelig stærkt produktforslag, ikke kun inden for diabetes, men naturligvis også inden for svær overvægt, hvor vi ser et vægttab på 23 procent. Over hele linjen møder vi stor begejstring fra forskere og også fra behandlende læger, der ser frem til at få endnu en ny biologisk virkningsmekanisme med meget stærk glykæmisk kontrol og vægttab, men også andre fordele ved en kombinationsbehandling.

Taler 1
0:31:52

Tak, Martin. Karsten?

Taler 6
0:31:54

Richard, med hensyn til dit spørgsmål om API-forsyningen fra vores nye anlæg mener jeg, at du besøgte et af anlæggene i forbindelse med den seneste kapitalmarkedsdag i Danmark for et par år siden. Det, jeg kan sige, er, at vi har valideret det første produkt i den første produktionslinje på det første anlæg. Det er så konkret, jeg kan være. Det skrider meget fint frem, og vi er tilfredse med udviklingen. Hvad angår kommerciel forsyning til markedet, er kapacitetsudnyttelsen fra disse anlæg meget lav, hvilket også gør os optimistiske med hensyn til at kunne levere betydelige volumener i de kommende år, især til udrulningen af Wegovy-tabletten uden for USA.

Taler 1
0:32:48

Meget klart, Karsten. Mange tak, og tak, Richard. Næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:32:55

Vores næste spørgsmål kommer fra Michael Leuchten fra Jefferies. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 9
0:33:03

Tak. To spørgsmål, tak. Ét til Mike. Blot en afklaring, Mike, om jeres strategi for forretningsudvikling. Jeg mener, at der var en artikel i Financial Times, som antydede, at I ville være villige til at se på større transaktioner. Jeg mener, at du på mediekonferencen i morges sagde, at I er mere fokuserede på tilkøbsopkøb. Blot for at afklare: Hvilken størrelse potentielle tilføjelser til porteføljen ser I på, og hvorfor træffer I det valg? Tilbage til Martin og det fejlslagne REIMAGINE 4. Kan du hjælpe mig med at forstå, hvad det eventuelt betyder eller ikke betyder for amycretin? Vi bliver ved med at se datapunkter, som tyder på, at hvis man tilføjer en ny GLP-1 til et amylin, så får man ikke én plus én til at give to, vel? Det er mere som 1,5.

Taler 9
0:33:45

Jeg spekulerer blot på, hvad det betyder for et unimolekylært aktiv, der kombinerer de to, hvor man har mindre mulighed for at titrere de to komponenter op eller ned. Hvordan skal jeg tænke på muligheden for at få den unimolekylære struktur placeret i det rette område med hensyn til effekt og tolerabilitet?

Taler 1
0:34:02

Godt. Det første spørgsmål går til Mike om forretningsudvikling og derefter spørgsmålet om amycretin og også semaglutid til Martin bagefter.

Taler 2
0:34:08

Tak, Michael. Jeg måler ikke vores ambition på antallet eller størrelsen af de opkøb, vi foretager. Jeg måler den på kvaliteten af den innovation, vi bringer til patienterne. Jeg har gentagne gange sagt, Michael, at jeg er meget stolt af vores interne forskning og udvikling og vores pipeline, men ingen virksomhed har monopol på gode idéer. Det, jeg ser på lige nu, er, hvad Martin laver inden for de områder, vi opererer i, og nogle af følgesygdommene til svær overvægt og diabetes. Samtidig med at jeg er utrolig stolt, har jeg også sagt, at vi er til stede i alle datarum og forsøger at se, hvem der ellers har en bedre idé, hvem der ellers kan give os aktiver, som vi kan tilføje og supplere det, Martin og hans kolleger grundlæggende laver. Og det er det, vi arbejder aktivt på.

Taler 2
0:35:04

Kommentaren til Financial Times var, blot for at præcisere, om man en dag kan forestille sig en transformation og et transformativt opkøb. Jeg har sagt, at jeg er en person, der aldrig begynder med et nej. En dag, måske, men man skal være i en meget anderledes situation end den, Novo Nordisk befinder sig i i dag, før vi den dag vil overveje det. I dag forsøger vi at foretage tilkøb til det, Martin arbejder med på forskellige områder.

Taler 1
0:35:35

Okay, Mike.

Taler 5
0:35:38

Ja.

Taler 5
0:35:38

Semaglutid.

Taler 5
0:35:38

Mange tak, Michael, for det spørgsmål. Som vi naturligvis tidligere har drøftet, mener vi ikke, at vi har set de endelige data for CagriSema i sig selv. Som vi tidligere har drøftet, er der behov for individualiseret behandling. Vi tester det i det, vi mener er den rette ramme i REDEFINE 11, og derfor mener vi, både med hensyn til potentialet for vægttab og potentielt også potentialet for glykæmisk kontrol, alene med CagriSema, at vi potentielt kan se et endnu større vægttab og potentielt en endnu bedre glykæmisk kontrol. Som du husker fra fase II med semaglutid inden for svær overvægt, så vi et vægttab på 24 procent i løbet af seks måneders behandling. Det ser ud til at være et meget stærkt produktforslag.

Taler 5
0:36:33

Jeg kan på nuværende tidspunkt ikke spekulere i, om det grundlæggende vil være anderledes end CagriSema, men lige nu tyder resultaterne, både inden for diabetes og svær overvægt med hensyn til glykæmisk kontrol og vægttab, på, at semaglutid vil være et væsentligt supplement til det, vi kan gøre inden for svær overvægt og bestemt også inden for diabetes. Jeg ser igen frem til også at vise REDEFINE 9-dataene. Den individualiserede behandling, hvor patienterne bringes frem til deres ønskede vægttab eller deres ønskede mål ved forskellige doser, vil også fremgå tydeligt af REDEFINE 9. Vi vil dele disse data senere i år for at give jer yderligere indsigt.

Taler 1
0:37:17

Tak, Martin. Meget klart. Tak, Michael. Operatør, næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:37:23

Vores næste spørgsmål kommer fra Carsten Lønborg Madsen fra Danske Bank. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 10
0:37:32

Mange tak, fordi I tager mit spørgsmål. Jeg tror blot, at jeg vil stille ét spørgsmål her, forklædt som to spørgsmål, vil jeg tro. Wegovys udvikling i USA var minus 22 procent ved konstante valutakurser. Jamey, kan du forsøge at give os nogle oplysninger om den dynamik, I ser her i andet kvartal for Wegovy på det amerikanske marked, og måske også hjælpe os med at forstå lidt af den seneste forskel i forhold til første kvartal og også de receptdata, vi kan se, som naturligvis peger på vækst, men hvor der så er en priskomponent? Skal vi være bekymrede for, at der ses et stigende prispres eller måske et let prispres fra nye kanaler til lavere priser, der kommer i drift?

Taler 1
0:38:19

Mange tak, Carsten. Den går til dig, Jamey.

Taler 3
0:38:22

Ja, mange tak for spørgsmålet. Som vi fremhævede ved årets begyndelse, forventede vi volumenvækst, men fortsat prispres, og det er det, vi har set. Jeg tror næsten, at du besvarede spørgsmålet i dit spørgsmål. Vi så volumenvækst for den injicerbare Wegovy, men det blev modvirket af lavere realiserede priser, end vi havde forventet. Der er ingen ny prisdynamik, som påvirker det. Det er den prisdynamik, vi begyndte året med.

Taler 6
0:38:53

Carsten, må jeg tilføje noget? Som en videreførelse af Jameys kommentar skal du også være opmærksom på, Carsten, at forretningsmixet har ændret sig for den injicerbare Wegovy i USA. Det, Jamey og teamet meget succesfuldt har gennemført for mærket, er faktisk at få egenbetalingen i gang. Lige nu udgør egenbetaling for den injicerbare Wegovy i USA omkring 35 procent af den samlede injicerbare Wegovy, sammenlignet med for et år siden, hvor vi lå omkring 10 til 15 procent. Det sker ved et andet prisniveau, men det er en god måde at frigøre volumen på. For det andet vil jeg sige, at vi ikke ser ret meget direkte kannibalisering som følge af skift til Wegovy-tabletten. Indirekte ved vi naturligvis ikke, hvor mange af dem, der er på tabletten, som ellers ville være begyndt på den injicerbare version.

Taler 6
0:39:45

Det er blot vigtigt at tage det i betragtning, når man ser på receptudviklingen.

Taler 1
0:39:50

Mange tak, Carsten. Tak, Jamey. Og også tak til dig, Carsten. Operatør, næste spørgsmål, tak.

Taler 11

0:40:05

Hej. Mange tak for spørgsmålene. Jeg har to. Mit første handler om Wegovy-tabletfranchisen. Novo gennemførte et fase III-forsøg med en dosis på 50 milligram oral semaglutid, som viste endnu bedre resultater end den aktuelt godkendte dosis på 25 milligram. Især i takt med at konkurrencen tiltager, og vi ser, hvad der måske er tidlige tegn på en mulig opbremsning i fremdriften i USA, ville Novo så på noget tidspunkt overveje at indsende en ansøgning om dosen på 50 milligram? Det er mit første spørgsmål. Mit andet spørgsmål handler om konsekvenserne af ZEUS-forsøget. At forsøget mislykkedes på trods af en reduktion i CRP og IL-6, synes at antyde, at disse inflammatoriske biomarkører er korrelater til hjerte-kar-sygdom snarere end årsagsfaktorer. I hvilket omfang er du enig i den konklusion? Og hvilke data danner i denne sammenhæng grundlag for den fortsatte begejstring for NLRP3 inden for kardiometabolisk sygdom? Tak.

Taler 1
0:41:01

Tak. To spørgsmål til Martin: ét om 50 milligram oral semaglutid og det andet om ZEUS.

Taler 5
0:41:08

Ja, absolut. Som du siger, har vi gennemført et studie med 50 milligram. Det viste nogle virkelig gode resultater med hensyn til både effekt og tolerabilitet. Som I tydeligt har set med 25 milligram, opnår vi et vægttab på 17 procent og den bedste tolerabilitetsprofil, så vidt vi kan se, inden for orale behandlinger. Det er et meget konkurrencedygtigt tilbud med oral semaglutid og med faktisk yderligere tre orale aktiver i vores nuværende pipeline og portefølje. Vi forventer at kunne udnytte det orale område yderligere med hensyn til effekt, tolerabilitet og potentielt også følgesygdomme, og derfor ser vi på nuværende tidspunkt ikke et behov for at lancere 50 milligram. Hvad angår zenagamtid, er afgørelsen naturligvis stadig ikke faldet.

Taler 5
0:42:04

Man kan argumentere for, at når man ser en reduktion i CRP og IL-6, men ingen forbedring i alvorlige uønskede kardiovaskulære hændelser, skyldes det, at der var en observation, eller at den oprindelige idé var, at patienter med inflammation har en højere risiko for kardiovaskulære hændelser. Vi ser tilsyneladende ikke det modsatte. Det kan skyldes flere ting. Enten findes der ingen farmakologisk sammenhæng, eller også var den undersøgte population måske for syg. Det kan også være, at IL-6 i denne specifikke population ligger for langt nede i inflammationskaskaden, mens NLRP3 ligger længere oppe. Som du ved, viste CANTOS-forsøget, at påvirkning af IL-1-beta gav betydelige kardiovaskulære fordele. Jeg mener, at det er for tidligt at konkludere, at inflammation inden for hjerte-kar-sygdom ikke bør adresseres. Faktisk mener vi det modsatte, og derfor ser I os også fortsætte de to andre SUS-forsøg.

Taler 5
0:43:20

Som du allerede har nævnt, har vi i øjeblikket NLRP3-aktiver i fase I i klinikken, og vi har yderligere NLRP3-aktiver i vores prækliniske pipeline, som vi også har til hensigt at føre videre. Det udækkede behov er enormt, og vi er nødt til at adressere det.

Taler 1
0:43:40

Mange tak, Martin. Tak, Michael. Næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:43:45

Tak. Vores næste spørgsmål kommer fra Peter Verdult fra BNP Paribas. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 12
0:43:54

Tak. Peter Verdult, BNP Paribas. To spørgsmål. Michael, Karsten, en central diskussion blandt investorer er, om 2027 kan markere en tilbagevenden til omsætningsvækst. Konsensus var nogenlunde flad, sidst jeg kontrollerede. Jeg er klar over, at tallene for andet kvartal ikke er stedet for en officiel prognose, men jeg mener, at det er værd at afprøve antagelserne. Jeg er interesseret i at vurdere, hvor komfortable I er med det niveau, konsensus ligger på, eller hvor optimistiske I er med hensyn til, at Novo vender tilbage til vækst i toplinjen i 2027, givet alle de forskellige positive og negative faktorer. For det andet, til Jamey: Kan jeg presse dig lidt mere på Medicare Bridge-programmet? Jeres konkurrent har været mere optimistisk med hensyn til potentialet for et vendepunkt i volumenerne. Jeg tror, at Novo har forsøgt at holde forventningerne nede, men hvad ser I i øjeblikket? Og kan du blot afklare eller bekræfte, at de nuværende forventninger fortsat indregner konservative antagelser om volumenløftet fra Bridge-programmet? Tak.

Taler 1
0:44:54

Mange tak, Pete. Det første spørgsmål om 2027 går til Karsten og det andet spørgsmål om Bridge til Jamey.

Taler 6
0:45:02

Pete, tak for det spørgsmål. Vi ser frem til at give forventninger til 2027 i februar næste år. Det, jeg kan sige i dag, hvis vi blot taler om principperne omkring det, er, at vi er godt positioneret i en kategori, der vokser hurtigt. GLP-1-markedet vokser med tæt på 40 procent, når vi ser på rullende årstal. Det er et hurtigt voksende marked med en lang vækstbane. Det er naturligvis positivt. Vi har beskrevet den seneste dynamik. Faktisk leverede vi en vækst på 7 procent i andet kvartal, så afskriv os ikke endnu. Generelt er udgangspunktet ind i næste år altid det nuværende aktivitetsniveau, som derefter justeres for de forskellige faktorer.

Taler 5
0:45:54

Man begynder med det nuværende aktivitetsniveau og de nuværende recepttendenser. Hvad angår næste år, mener jeg, at man bør se på CagriSema, hvor vi har en myndighedsafgørelse ved udgangen af dette år vedrørende svær overvægt i USA. Vi har også en myndighedsafgørelse om myMate i andet halvår i år. Derudover har man helårseffekten af udløbet af eneretten, som jeg tidligere omtalte, på visse markeder i International Operations. Jeg mener, at det er så meget, jeg kan sige om aktivitetsniveauet ind i 2027. Vi vender tilbage i februar.

Taler 1
0:46:29

Tak, Karsten. Jamey, om Bridge?

Taler 3
0:46:32

Ja. Hvad angår Bridge, har Novo for det første længe arbejdet for dækning af medicin mod svær overvægt til patienter i Medicare Part D. Vi er glade for, at vi nu har det i form af pilotprogrammet, der er kendt som Bridge. Jeg tror, at der op til 1. juli var spørgsmål om, hvor enkel og let processen ville være for de berettigede. For det andet var der spørgsmålet om aktivering af patienterne. En kort kommentar til processen: Markedet ser ud til at lære meget hurtigt. Med hensyn til at identificere berettigede patienter, screene for berettigelse og i sidste ende afgøre det på baggrund af forhåndsgodkendelsen, de kliniske BMI-kriterier og kriterierne for følgesygdomme, ser processen ud til at fungere meget godt. Det ser også ud til, at det er let for patienterne at navigere i systemet sammen med sundhedspersoner og apoteker. Det er positivt.

Taler 3
0:47:28

Med hensyn til aktiveringen af patienterne er det stadig kun de første få uger. Hvad angår det absolutte antal patienter, der kommer gennem berettigelsesscreeningen og kriterierne for forhåndsgodkendelse og får adgang til behandling gennem en betalt recept, er vi meget tilfredse med volumen indtil videre. Om det er varigt og bæredygtigt, er endnu uvist. Vi vil følge det, mens vi fortsætter og gør fremskridt. Vi vil også fokusere på at opnå vores rimelige andel af recepterne fremover.

Taler 1
0:48:07

Tak, Jamey. Tak, Pete. Næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:48:13

Tak. Vores næste spørgsmål kommer fra Matthew Weston fra UBS. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 13
0:48:21

Tak. To spørgsmål, tak. Det første til Martin. Zenagamtid er en afgørende næste generations drivkraft i pipelinen. Jeg tror, at en af de vigtigste observationer for mange på ADA var, at Novo måske endnu ikke har fået titreringen helt rigtig, så man opnår den optimale balance mellem effekt og tolerabilitet, men I går stadig hurtigt videre til fase III. Givet de udfordringer, vi alle oplevede med CagriSema, hvilke forsikringer kan du give investorerne om, at Novo vil få doseringen rigtig? Vil investorerne se data før den fulde fase III-aflæsning, som kan berolige os om, at det er tilfældet? For det andet, til Jamey: Er det i sidste ende det rette tidspunkt at sænke prisen på de højere doser af oral Wegovy? Der er et stort spring mellem 149 og 299 kroner for henholdsvis de to lavere og de to højere doser. Fremdriften ser ud til at stagnere. Hvad kan I gøre ved det?

Taler 1
0:49:18

Tak, Matthew. Det første spørgsmål om zenagamtid går til Martin og det andet til Jamey.

Taler 5
0:49:23

Ja. Tak, Matthew. Først og fremmest har vi lært meget af CagriSema. Dette er en kombination af GLP-1- og amylinagonisme. Alt det, vi har lært af CagriSema, har vi naturligvis, som vi tidligere har drøftet, indarbejdet i REDEFINE 11-forsøget, hvor vi virkelig afprøver den måde, vi titrerer og doserer denne biologi på. Ud over det, vi gjorde i de tidlige zenagamtid-studier, har vi ikke blot anvendt alle vores erfaringer fra CagriSema. Vi har også tilføjet et ekstra titreringstrin, og derfor føler vi os ud fra et modelleringsperspektiv ganske sikre på, at vi vil se en sikkerheds- og tolerabilitetsprofil på niveau med det, vi eksempelvis har set med CagriSema. Jeg vil blot minde om, at tolerabilitetsprofilen for CagriSema i REDEFINE 1 var sammenlignelig med Wegovys. Det er en ganske attraktiv tolerabilitetsprofil.

Taler 5
0:50:25

Jeg kan naturligvis ikke give garantier. Vi er nødt til at generere dataene, og vi må se fase III-resultaterne. Baseret på det, vi kan se på nuværende tidspunkt, både fra CagriSema, fra vores fase I- og II-forsøg og fra det, vi har gjort, forventer vi at se en ganske attraktiv tolerabilitetsprofil kombineret med den effektprofil, som vi også tidligere har drøftet. Jeg vil blot minde om, at vi ikke alene vil have det som en subkutan injektion. Vi vil også have det som en oral behandling, hvilket betyder, at det vil tage endnu et skridt op i effekt, når det gælder oral behandling, forhåbentlig uden at gå på kompromis med sikkerhed og tolerabilitet.

Taler 1
0:51:11

Tak, Martin. Jamey, om prissætningen af Wegovy-tabletten.

Taler 3
0:51:15

Et par kommentarer om den titreringsdynamik, vi ser. Vi ser en stabil bevægelse mod de højere doser af oral Wegovy. Vi har i øjeblikket omkring 30 procent af recepterne på styrkerne 9 og 25 milligram. Vores foretrukne løsning vil være at adressere forbrugernes bekymringer om stigende priser, efterhånden som produktet titreres op, gennem den abonnementsmodel, vi introducerede for blot et par måneder siden. Den har haft et godt optag. Vi har 30.000 patienter tilmeldt abonnementsmodellen, hvoraf 20.000 specifikt er patienter på Wegovy-tabletten. Det fortsætter med at vokse. Vi vil fortsat bruge det, jeg vil kalde en mere målrettet og kirurgisk løsning på dette frem for en universel, omfattende prisændring. Jeg håber, det besvarer dit spørgsmål.

Taler 1
0:52:12

Tak, Jamey, og tak, Matthew. Næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:52:19

Tak. Vores næste spørgsmål kommer fra Graham Parry fra Citi. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 14
0:52:26

Godt. Tak for spørgsmålene. Blot vedrørende justeringerne i rabatterne: Kan I kvantificere, hvor de ligger på tværs af porteføljen, især for Ozempic? Jeg mener, at I tidligere om pris- og produktmixet for Ozempic i USA har sagt et fald på omkring 10 til 15 procent. Var det på underliggende basis det, I ville have set, og er det det, vi bør tænke på for resten af året? Når I ser ind i 2027, hvordan mener I så, at IRA’s maksimale rimelige pris vil påvirke den form for prisudvikling? For den injicerbare Wegovy i USA sagde I, at der ikke var nogen ændring i prisdynamikken fra første til andet kvartal, men hvis man ser på forskellen mellem receptvækst og pris, havde I en negativ pris- og mixeffekt på omkring 57 procent, op fra omkring 40 procent i første kvartal. Er det alene den blanding af kontantbetaling, I ser?

Taler 14
0:53:19

Er der et større pres på de kommercielle kontrakter? Tak.

Taler 1
0:53:25

Mange tak. Det første spørgsmål om Ozempic-rabatter eller pris og volumen går til Jamey.

Taler 3
0:53:33

Ja. Hvad angår brutto-til-netto-justeringerne, de 2 milliarder kroner, vi har fremhævet, vedrører den største del Ozempic. Omkring tre fjerdedele af effekten er brutto-til-netto for Ozempic, og resten er insulin. Det er dynamikken dér. Hvad angår den injicerbare Wegovy, vil man se udsving fra kvartal til kvartal i dynamikken mellem pris og volumen. Jeg mener, at mixet med hensyn til kanaler, tilskudsdækket versus egenbetaling, som Karsten nævnte, også påvirker det.

Taler 1
0:54:11

Godt. Mange tak, Jamey. Graham, næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:54:18

Tak. Vores næste spørgsmål kommer fra Kerry Holford fra Berenberg. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 15
0:54:25

Åh, tak, fordi I tager mine spørgsmål. Jeg bliver ved temaet om kanalmix. Karsten, jeg tror, du sagde, at omkring 35 procent af efterspørgslen efter den injicerbare Wegovy nu kommer fra kontantbetalingskanalen. Hvor stor en andel af efterspørgslen i kontantbetalingskanalen er i sidste ende berettiget til Medicare Bridge? Hvor stor en overførsel forventer I i andet halvår og derefter? Hvilken priseffekt bør vi reelt forvente som følge af denne overgang? Og med hensyn til tabletten ser det ud til, at efterspørgslen efter nogle af de lavere doser begynder at aftage målt på vækst. Jeg er blot interesseret i jeres tanker om, hvorvidt dette kan være et tegn på, at sæsonudsving vil spille en rolle for efterspørgslen efter tabletter mod svær overvægt. Kan I desuden bekræfte, hvad IQVIA’s nuværende dækningsgrad er for tabletten? Tak.

Taler 1
0:55:24

Tak, Kerry. To spørgsmål til Jamey: ét om den egenbetalte injicerbare Wegovy og derefter også ét om Wegovy-tabletten.

Taler 3
0:55:33

Tak, Kerry, for spørgsmålene. Vi ser en lille population, en minoritet af personer på 65 år og derover, i vores egenbetalingsmiljø i dag. Vi vil naturligvis opfordre dem til at deltage i Medicare GLP-1 Bridge på grund af den økonomiske fordel ved en egenbetaling på 50 kroner. Det udgør langt den mindste del af vores egenbetalingsforretning. Hvad angår den lave startdosis på 1,5 milligram, ser vi, at mange patienter begynder på styrken 4 milligram. Når vi ser på nye patientstarter, ser vi i stigende grad på begge de lave doser for at beregne det. Vi ser ikke, og der findes ikke videnskabeligt eller epidemiologisk baserede sæsonudsving i denne sygdomstilstand, som der gør i visse andre. Der findes derimod en adfærdsmæssig motivation, som stiger og falder gennem året. Den er naturligvis højere ved årets begyndelse i forbindelse med nytårsforsætter og så videre.

Taler 3
0:56:37

Vi kan fremkalde motivation gennem markedsføringsaktiviteter, og vi vil have en øget tilstedeværelse i andet halvår. Medicare GLP-1 Bridge skaber i sig selv en aktivering af patienter, som kan modvirke det, man ellers kunne betragte som kalenderbestemte sæsonudsving, som du siger.

Taler 1
0:56:59

Tak, Jamey. Tak, Kerry. Næste spørgsmål, tak.

Taler 0
0:57:06

Vores sidste spørgsmål kommer fra James Gordon fra Barclays. Værsgo. Din linje er åben.

Taler 16
0:57:13

Hej, James Gordon fra Barclays. Tak, fordi I tager spørgsmålene. To spørgsmål, tak. De hænger på en måde sammen. Det ene handlede om fusioner og opkøb, ud over størrelsen på transaktionerne, som I allerede har besvaret. Hvad leder I efter med hensyn til transaktioner? Jeg mener, at der for nogle uger siden blev tilskrevet jer nogle kommentarer om mulig interesse for områder som æstetik og den mere forbrugerorienterede side. Hvordan ser I på det i forhold til mere lægedrevet farmaceutisk transaktionsaktivitet? Er fokus helt klart, at I ønsker at foretage transaktioner inden for svær overvægt? Og hvor ser I inden for svær overvægt nu det største udækkede behov, givet alt det, I allerede har i pipelinen? Og lidt i forlængelse af det, hvad angår forskning og udvikling, har der været nogle tilbageslag. Skyldes det delvist blot, at I arbejder inden for vanskelige områder, hvor I er nødt til at bygge videre på behandlinger, som allerede er gode?

Taler 16
0:57:51

Ændrer det på nogen måde den måde, I tænker på forskning og udvikling, hvad risikoen er, og om andre områder nu har højere risiko, fordi der allerede findes gode lægemidler? Og ville I måske ændre, hvordan I tænkte på, hvor I ønsker at gennemføre forsøg?

Taler 1
0:58:04

Mange tak. Det første spørgsmål om forretningsudvikling og fokusområder går til Mike og det andet til Martin om forskning og udvikling.

Taler 2
0:58:14

James, når vi ser på svær overvægt, betragter vi det, i modsætning til mange af vores konkurrenter, ikke som én enkelt sygdom, men som flere forskellige tilstande, hvor én milliard mennesker lider på forskellige måder og har brug for forskellige løsninger. Vi begynder med at tænke på patienterne og derefter på de løsninger, vi faktisk er ved at udvikle. Først opdeler vi populationen i injicerbare og orale behandlinger. Faktisk bliver vi selv mere og mere overraskede over, hvor mange mennesker der ønsker en tablet frem for en injektion, helt ærligt. Ingen af os ved det sandsynligvis, men vi kan begynde at gætte på, hvor stor en andel af denne forretning der ved udgangen af årtiet vil være på injektioner, og hvor stor en andel der vil være på tabletter. Vi ønsker at sikre os, at vi har begge dele og er dækket ind på begge fronter.

Taler 2
0:59:07

Vi ser naturligvis i stigende grad, at nogle af de biologiske mekanismer, som primært blev anvendt til at reducere vægt, har andre fordele. Det har vi set med vores egen semaglutid, og vi ser det naturligvis også med en række andre biologiske mekanismer, der kommer ind på dette område. Martin henviste netop til amylin, men vi ser det naturligvis også med GIP og glukagon. Inden for det ser vi på, hvilke af disse behandlingsområder eller områder der ligger tættere på os, hvor vi videnskabeligt forstår noget om området, men også på, om vi kan producere det på samme måde, som vi historisk har gjort, og kommercialisere det på samme måde.

Taler 2
0:59:54

Det vil sandsynligvis føre os lidt til venstre og højre for det område, vi befinder os i. Vi vil naturligvis uddybe meget af dette på vores kapitalmarkedsdag, som vi allerede har været inde på. I denne søgning ser vi allerede i dag på, hvem der ellers er aktive, og hvad der findes, som kan tilføjes gennem forretningsudvikling ud over det, vi selv foretager os. Det er alt, hvad jeg kan dele med jer på nuværende tidspunkt.

Taler 1
1:00:23

Tak, Mike. Martin, afsluttende kommentarer?

Taler 5
1:00:26

Generelt er der naturligvis risiko forbundet med forskning og udvikling og lægemiddeludvikling. Jeg vil blot minde jer om, at vi for nogle måneder siden offentliggjorde fase III-data for monlunabant. De var blandt de mest banebrydende, vi har set inden for en enkelt sygdom i mange år, og vi sigter mod at indsende en myndighedsansøgning om det meget snart. Der er altså succeser. Vi har hele tiden gjort opmærksom på, at ziltivekimab var forbundet med høj risiko. Der var et spørgsmål om sammenhængen mellem biomarkørerne og de faktiske kliniske resultater, og det var det spring i troen, der skulle afprøves. Vi har kommunikeret en effektstørrelse på omkring 50 procent eller mindre, fordi vi anerkendte risikoen. Som en generel observation har vi en pipeline med sygdomsområder og modaliteter, hvor vi faktisk kan skabe stor værdi, men med en rimelig lav risiko.

Taler 3
1:01:23

Vi har også sygdomsområder og nye virkningsmekanismer, hvor der vurderes at være en højere risiko. Ved at forstå sygdomsområderne, patofysiologien, biologien og farmakologien kan vi naturligvis forbedre risikoprofilen. Det er faktisk et godt sted at være at have denne balance mellem porteføljeprojekter med høj værdi og rimelig lav risiko, men også projekter med højere risiko og tilsvarende højere værdi. På den måde ser vi både succeser, og vi må naturligvis også erkende, at der vil være et vist frafald.

Taler 1
1:02:05

Tak, Martin. Tak, James. Det afslutter spørge- og svarsessionen. Tak, fordi I deltog, og I er meget velkomne til at kontakte Investor Relations, hvis I har opfølgende spørgsmål. Mange tak, fordi I ringede ind.

Taler 0
1:02:20

Det afslutter dagens telefonkonference. Tak, fordi I deltog. I kan nu afbryde forbindelsen. Talere, bliv venligst på linjen.

————————————————

Transcript NN q2- 2026 – UK