Ny regel beskytter porteføljen mod fremtidige tab

Ugen har budt på et par mindre justeringer i porteføljen med salget af Danske Bank og SAS samt købet af Bavarian Nordic, som straks steg med 15%.

Denne stigning er en medvirkende årsag til at porteføljen fortsætter sin meget tilfredsstillende start på 2020. Her ved udgangen af januar har porteføljen leveret et afkast på 4,3% i år, og det er mere end dobbelt så meget som vores sammenligningsindeks, Copenhagen Benchmark.

Den gode start på året placerer porteføljen på en delt førsteplads i år med Fundamental Invest, Stock Pick på Top 50 over investeringsforeninger med danske aktier.

Selvom det går godt, er vi dog meget opmærksomme på, at markedet hurtigt kan vende, og derfor er det vigtigt at være forberedt på truslen om tab.

Som investor vil man naturligvis gerne undgå tab, men det er i praksis umuligt. Det mest realistiske mål bliver derfor at begrænse tabet mest muligt. Det er imidlertid vigtigt at huske, at hver gang man skiller sig af med en aktie opgiver man muligheden for at tjene penge på den. Dette gælder, uanset om kursen er steget eller faldet siden købet. Så begrænsning af tab ved at sælge en aktie lige så snart kursen falder under købskursen duer ikke. Det vil ganske vist begrænse tabet meget betydeligt, men det vil også medføre en lang række kiksede investeringer, hvor man ikke kom med på den forventede stigning, som var baggrunden for købet. Hvis man vil handle aktier, skal man altså finde en balance mellem at acceptere et vist urealiseret tab, før man skrider til et salg, men på den anden side heller ikke lade tabet løbe løbsk i håb om, at markedet nok vender på et tidspunkt.

Nogle gange kan man blive ramt så hurtigt, at det ikke er muligt at reagere, og det kan illustreres med SAS-aktien, som i perioden 4-11. december 2019 faldt med 25%. Af dette fald lå 15% på en enkelt dag, og da kursen fortsatte nedad dagen efter, ville det have været umuligt at undgå et betydeligt kursfald på sådan en aktie.

Vi har set tilsvarende forløb i en lang række aktier det seneste års tid, såsom Ambu, Chr. Hansen, Novozymes, ISS, Pandora, FLSmidth m.fl. Men selvom listen over pludselige kursfald er af en betydelig størrelse, så er det naturlige forløb for en faldende aktie, at faldet sker over en længere periode. Vi har tidligere her i ØU Formue fortalt, hvordan vi forventer et negativt marked i andet halvår af 2020, og det vil gøre det endnu mere nødvendigt at standse tab på en konkret aktie i tide. Vi har derfor indført en Stop Loss-regel, som betyder at vi ikke accepterer et kurstab på mere end 10%. Falder en aktie mere end 10% under købskursen bliver den altså solgt.

Det kan i enkelte tilfælde betyde, at vi sælger en aktie, lige før den starter et kursmæssigt come back. Men vi vurderer, at den mistede gevinst herved vil være langt mindre, end det tab ved at holde fast på en faldende aktie, som vi med reglen beskytter porteføljen imod.

I længden handler succesfuld aktiehandel om at beskytte kapitalen, og det prioriterer vi med indførelsen af den nye regel meget højt.