Nyt forsøg på at puste liv i unoterede aktier

Det bliver nu muligt at købe langt flere unoterede aktier på privat administrerede pensionsopsparinger. Håbet er at skaffe mere kapital til underskoven af danske virksomheder. De hidtidige erfaringer med ordningen har ikke været gode, men bankerne tror på et gennembrud. 

Siden 2006 har det været muligt at placere sine pensionsmidler i unoterede aktier. Reglerne blev dengang markedsført under sloganet: ”Få underskoven af danske virksomheder til at vokse”. Muligheden er dog kun blevet brugt i begrænset omfang. Alligevel gør regeringen nu et nyt forsøg på at puste liv i ordningen, og flere aktører i det finansielle marked tror, at det vil lykkes.

I den nye vækstpakke, som regeringen, De Radikale og Dansk Folkeparti blev enige om 12. november, lempes reglerne, så det bliver muligt at placere en væsentligt større andel af privatadministrerede pensionsopsparinger i unoterede aktier.

Ændringer omkring unoterede aktier

Hvor det for opsparing mellem 200.000 kr. og 2 mio. kr. førhen var muligt at placere 20% i unoterede aktier, øges andelen nu til 25%. For opsparing mellem 2 og 4 mio. kr. forhøjes andelen fra 50 til 100%. For opsparing over 4 mio. kr. forhøjes andelen fra 75% til 100%, mens grænsen for, hvor meget, der mindst skal placeres i unoterede aktier i et enkelt selskab nedsættes fra 100.000 kr. til 50.000 kr.

Ændringerne indebærer, at der kan investeres 50.000 kr. i unoterede aktier, når opsparingen når 200.000 kr. I dag er det først muligt at placere privat administerede pensionsordninger i unoterede aktier, når opsparingen når 500.000 kr.

Der eksisterer tilsyneladende ikke et samlet overblik over, hvor meget private har investeret i unoterede aktier på deres pensionsordninger siden 2006. Direktør for investering og opsparing i Finans Danmark, Anders Klinkby, vurderer dog, at ordningen ikke har været brugt særligt meget. Det samme siger Anne Burchardt, Nordeas chef for opsparing og pension.

Skatterådgiver Steen Mørup, fra revisions- og rådgivningsvirksomheden BDO, har beskæftiget sig indgående med ordningen, men ikke mærket den store efterspørgsel på skatterådgivning i den forbindelse.

Investeringsdirektør Jesper Langmack, Danica Pension, ser til gengæld nye muligheder. ”Vi tror investeringer i unoterede aktier vil vokse med det nye initiativ. Både på grund af de nye muligheder, men også fordi der nu kommer mere fokus på investering direkte i virksomheder”, siger Jesper Langmach til Økonomisk Ugebrev. Han peger på, at pensionskunderne i Danica kan investere i alternative investeringer via markedsrenteproduktet Danica Mix. I følge Steen Mørup kan der ikke gives noget entydigt svar på, om det er bedst at købe unoterede aktier for pensionsmidler eller for frie midler. Han peger dog på, at det kan være en attraktiv mulighed, hvis man sparer penge op på den såkaldte aldersopsparing.

Der er ikke skattefradrag for indbetalinger til aldersopsparing, men til gengæld er der heller ingen beskatning, når der sker udbetaling ved pensionering. Hvis man investerer noget af opsparingen på sin alderspension i unoterede aktier, kommer man herefter kun til at betale 15,3% i pensionsafkastbeskatning (PAL) af aktiernes værdistigning. Investerer man i frie midler er aktieindkomstbeskatningen 27% stigende til 42% alt efter værdistigningens størrelse.

Skatterabat på 2,7%

Aldersopsparingen blev oprettet for fire år siden, da der blev stoppet for tegning af nye kapitalpensioner. Dengang konverterede mange deres kapitalpensioner til aldersopsparing, fordi staten gav en skatterabat på 2,7% mod til gengæld at få lov at opkræve skatten på konverteringstidspunktet og dermed tilføre staten øget likviditet.

Anne Buchardt, Nordeas chef for opsparing og pension, peger på, at betydeligt flere kunder får mulighed for at placere deres pensionsopsparing i unoterede aktier, men fremhæver samtidig, at denne mulighed ikke er den rette for alle.

”Det kræver et særligt investeringskendskab, og man skal være opmærksom på, at der ofte er en større risiko forbundet med denne investeringsform. Det er vigtigt altid at være opmærksom på sin risikoprofil, så man sikrer, at man opnår den rigtige sammenhæng mellem forventet afkast og risiko på sin pensionsopsparing”, siger hun.

Carsten Steno