Ørsted-aktiens stigning er ustoppelig

Der er fortsat udsigt til vækst de næste mange år i Ørsted. Ikke mindst efter at man henover sommeren styrkede sin amerikanske position med to ”sejre” på næsten 2.000 MW i de seneste udbudsrunder på den amerikanske østkyst.

I juni og juli måned vandt Ørsted to store udbud i New York og New Jersey på 880 MW henholdsvis 1.100 MW. Det giver et betydeligt løft til porteføljen af kommende projekter, og det har givet investorerne og os mere tryghed i forhold til Ørsteds position i USA, hvor rygter om betydeligt prispres og mange nye spillere i et stykke tid har sat spørgsmålstegn ved Ørsteds muligheder. Det er nu manet i jorden, og de to projekter kan være i drift i 2024, hvis alt forløber efter planen.

Ørsted meldte i regnskabet om god fremdrift i de mange byggerier, som også ser ud til at give Ørsted en øget indtjening. Til gengæld måtte man også melde om en række driftsforstyrrelser, som betød at kapacitetsudnyttelsen faldt til 88%. I praksis betød det, at man mistede omkring 350 GW produktion i 1. halvår, hvilket modsvarer op mod 400 mio. kr. i tabt indtjening. Ørsted oplyste, at niveauet normalt burde ligge på under halvdelen. Meget apropos var Horns Rev 1 vindmølleparken i går fredag indblandet i en stor strømafbrydelse i England .

På nuværende tidspunkt må de uforholdsmæssigt mange driftsproblemer betegnes som et uheldigt sammenfald. Det fremstår dog også som en lille reminder om, at jo flere vindmøller Ørsted får i drift, jo flere udfald vil der nødvendigvis også komme – også i takt med at parkerne begynder at få nogle år på bagen. Problemerne ventes at fortsætte ind i 3. kvartal med fortsat negativ økonomisk påvirkning.

Forstyrrelserne bør ikke p.t. få den store opmærksomhed i forhold til investeringscasen i Ørsted, hvor fokus i al overvejende grad er på den grønne vækst, der er i udsigt så langt øjet rækker.

Langt foran kursmål
Vi kan konstatere, at Ørsted er løbet langt foran vores, og stort set alle andres, kursmål. Det handler sandsynligvis om, at investorerne kan sætte hak ved stort set samtlige efterspurgte karakteristika p.t. Der er først og fremmest vækst så langt øjet rækker, og det er indenfor det grønne område, og selskabet er markedsledende globalt set.

Derudover har man en vedtaget udbyttepolitik om et trinvist stigende udbytte helt frem til 2025, som er understøttet af den stabile forretning fra vindmølleparkerne, der løbende kommer i drift.

Efter gennembruddet i USA er risikoen i aktien faldet lidt, men til gengæld er kurserne steget endnu mere. Vi forventer, at aktien vil være efterspurgt i lang tid endnu, og den vil fortsætte med at være ustoppelig og løbe foran stort set samtlige fundamentale kursmål og værdiansættelser.

Det betyder også, at det er en aktie, der er oplagt at købe, når uroen før eller siden rammer markedet igen. Kursgrafen her på siden indikerer også, at der har været tale om en bred sektorbaseret opgang, hvor Ørsted dog især på det seneste har lagt afstand til de øvrige vedvarende energiselskaber. Vort lave kursmål begrundes med aktiens meget stærke performance på det seneste – alene 30% de seneste to måneder siden vor seneste omtale. På 12 måneders sigt ligger den oppe med 65%, mens C25 ligger fladt i samme periode. Aktien nærmer sig nu en markedsværdi på 300 mia. kr. og P/E er over 30 for 2021. Aktien synes meget varm i øjeblikket, så vi vil afvente et tilbagefald mod kurs 600.

Børskurs på analysetidspunktet: 655,00 AktieUgebrevets kursmål (3-6 mdr): 600,00

Læs tidligere analyser af Ørsted her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .