Parken Sport & Entertainment (PSE) var en af de aktier vi i årets første nummer af AktieUgebrevet nævnte som en potentiel vinderaktie på 1-2 års sigt. Der er ganske vist et væsentligt usikkerhedselement omkring aktien i form af Clipper Groups erstatningskrav mod PSE på 83 mio. kr., men samtidig indebærer en værdiansættelse til ca. halvdelen af den indre værdi et betydeligt potentiale. I AktieUgebrevet nr. 01/2016 gennemgåes seks forhold, som kan løfte kursen på PSE de kommende 1-2 år, men siden er der dukket yderligere to forhold op, som er værd at tage i betragtning.
Stabilitet i et usikkert aktiemarked For det første er aktiemarkedet styrtdykket i begyndelsen af 2016, og vi står nu foran et potentielt meget dårligt aktieår. Det gør en aktie som PSE interessant. PSE’s aktiekurs er ganske vist også faldet i år, men kursudviklingen i 2016 giver et andet billede, hvis man ser den i en lidt større sammenhæng. PSE steg nemlig pludseligt med 10% i de to sidste børsdage af 2015, så på trods af kursfaldet i 2016 handles PSE faktisk til en højere kurs end den 28. december i fjor.
Denne ufølsomhed overfor konjunktursvingninger dokumenteres af PSE’s betaværdi. Selskaber som følger markedets udvikling har en betaværdi på 1, og
PSE’s betaværdi er helt nede på 0,22 set over en tre-årig periode. Hvis aktiemarkedet falder med 10 % kan man altså groft sagt forvente at PSE kun trækkes ned med 2,2 %.
Bidrag fra fodboldforretningen Det kan diskuteres om PSE er en forretning (Lalandia, Fitness.dk og kontorejendomme) med tilknyttet fodboldklub (FC København) eller en fodboldklub med tilknyttet forretning. Men uanset hvordan man definerer det, er fodbolddelen et usikkert element i PSE-koncernens økonomi. Det illustreres af resultatopgørelsen for FC København & Stadion for henholdsvis 2013 og 2014, hvor det primære resultat før særlige poster i 2013 var et overskud på 169 mio. kr., mens det tilsvarende tal i 2014 var et underskud på 12 mio. kr.
FC København lå i spidsen af Superligaen ved afslutning på efterårssæsonen, og dermed går klubben ind i den afsluttende del af fodboldsæsonen 2015/16 med et godt udgangspunkt for det mesterskab som giver adgang til profitable europæiske kampe.
Samtidig har PSE startet regnskabsåret 2016 med en betydelig indtægt i form af et spillersalg. Der dukkede midt i januar rygter op om et muligt salg af Daniel Amartey til den engelske klub Leicester, og i denne uge blev rygterne bekræftet.
Ifølge BBC er der tale om en handel til ca. 6 mio. GBP (59 mio. kr.), og selvom en del af overgangssummen skal sendes videre til spillerens tidligere klub Djurgården, vil handlen ifølge en børsmeddelelse fra PSE have en positiv effekt på resultatet før skat i 2016 på ca. 34 mio. kr.
På baggrund af de nyeste oplysninger fastholder vi vurderingen i AktieUgebrevet nr. 01/2016 af PSE som en af de potentielle vinderaktier i 2016.
Bruno Japp
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
