Roblon benytter halvårsregnskabet 2020/21 til at nedjustere omsætningsforventningerne med 20 mio. kr., så de nu lyder på 240-260 mio. kr. Samtidig øges det forventede underskud før skat til 21-26 mio. kr. (tidligere 11-19 mio. kr.).
Forklaringen ligger primært i Covid-19, som har reduceret den globale efterspørgsel efter Roblons produkter, samt øget råvarepriserne og dermed Roblons produktionsomkostninger.
Det lyder velkendt. Men der er alligevel noget, som skurrer en smule. Den hærgende virus var nemlig ikke en ny situation, da Roblon i slutningen af december offentliggjorde forventningerne til det kommende regnskabsår.
Her var man bekendt med problemerne, og det blev da også pointeret i årsregnskabet 2019/20, at ”…især 1. halvår af 2020/21 fortsat vil være negativt påvirket af Covid-19”. Alligevel nedjusterer man nu betydeligt med udgangspunkt i virkningen af Covid-19.
Det kan måske virke overdrevent kritisk, da virkningen af Covid-19 har været vanskelig at forudsige for de fleste selskaber. Men for Roblons vedkommende er den seneste nedjustering ikke noget enestående tilfælde. Det er femte gang i løbet af de seneste tre år, at Roblon nedjustererer forventningerne i løbet af regnskabsåret.
Hver gang er der naturligvis en forklaring, som isoleret set ser fornuftig ud. Men et gennemsnit på næsten to nedjusteringer om året de seneste tre år er skidt for selskabets troværdighed i forhold til investorerne.
Indtil videre har det dog ikke påvirket aktiekursen nævneværdigt. Den har stort set svinget i intervallet 170-200 siden maj 2020.
Det skyldes muligvis, at Roblons fremtidsperspektiver bør være gode. I ØU Formue 3/2021 beskrev vi Roblon som et godt langsigtet køb, og meget taler stadig for den vurdering.
Men der bør komme et øget pres på aktiekursen i takt med, at man som investor bliver nødt til at indregne strømmen af nedjusteringer i aktiekursen med en forsikringspræmie.
Samtidig bemærker vi, at Roblons pengestrøm fra driften i 1. halvår 2020/21 var minus 22 mio. kr. mod plus 9,3 mio. kr. året før. Underskuddet blev finansieret med salg af værdipapirer og forøgelse af driftskreditten. Det fungerer kun på kort sigt.
Aktuel kurs: 174,00
Kursmål (3 mdr): 165,00
Bruno Japp
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
