Roblon er udpeget til en af vores vinderaktier i 2025, og i ØU Formues udvidede nytårsudgave skrev vi, at 2025 ville blive året, hvor de vendte tilbage til millionoverskud. Nu har de afleveret årets første kvartalsregnskab, og det giver os første indikation på, om påstanden holder vand.
I Roblons forskudte regnskabsår 2024/25 har man afsluttet 1. kvartal, og indtil videre ser spådommen om et godt år ud til at holde stik. Selvom det ved første øjekast kan se anderledes ud, da omsætningen i 1. kvartal er 5,4 pct. lavere end i samme kvartal i fjor.
Vi hæfter os imidlertid ved to forhold, som trækker i positiv retning:
- Bruttoresultatet er 3,7 pct. højere end i fjor, så man har altså tjent mere trods en lavere omsætning.
- Ordreindgangen i 1. kvartal var 86,7 mio. kr. mod 63,7 mio. kr., og ordrebeholdningen er 16,6 pct. højere end på samme tidspunkt i fjor. Specielt det sidste punkt er vigtig information i forhold til omsætning og indtjening på helårsbasis.
At fremgangen ikke drives af en enkeltstående begivenhed bekræftes endvidere af følgende afsnit fra kvartalsregnskabet: ”We have noted increases in customer enquiries and growing sales activity for some time. In February 2025, we received additional orders amounting to some DKKm 30.”
Roblon fastholder de forsigtige forventninger til omsætning og indtjening i 2024/25, hvor man forventer en omsætning på 210-240 mio. kr. (2023/24: 237 mio. kr.) og et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 16-26 mio. kr. (2023/24: 29,3 mio. kr.).
Særlige poster vedrører forventede omkostninger på 2,5-4,0 mio. kr. i forbindelse med frasalget af Roblons amerikanske forretning. Og hvordan går det så med dette frasalg?
Frasalg af amerikansk selskab
Roblon oplyste i slutningen af februar, at man udskød den forventede dato for salget fra slutningen af marts til slutningen af juli, og det ændres ikke i kvartalsregnskabet.
Men der er dog alligevel en ny oplysning: ”The carrying amount of the US subsidiary, recognised in the balance sheet under assets held for sale and liabilities related to assets held for sale, respectively, was tested for impairment. The impairment test did not give rise to any further adjustments to the financial statements.”
Regnskabets note 5 om Discontinued operations fortæller om aktiver for 73,3 mio. kr. og gæld for 13,3 mio. kr., og citatet fra det nye kvartalsregnskab viser, at man ikke har fundet anledning til at ændre på 60 mio. kr. som forskellen mellem aktiver og passiver i det amerikanske selskab.
Hvis man sælger til aktivværdien minus gæld, bliver Roblon ganske vist ikke rigere, men frigør til gengæld 60 mio. kr. til investering, udbyttebetaling eller aktietilbagekøb. For et selskab med en markedsværdi på 160 mio. kr. er det et ganske betydeligt beløb.
Konklusion
Aktuel kurs 106
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) 120
Bruno Japp
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
