Rockwool-aktien har været en skuffelse de seneste år
Den tidligere hurtigløber, Rockwool, har både i år og over tre år været en kæmpe skuffelse, målt på aktiekursudviklingen. I år er aktien dykket 10 procent, mens H+H er steget knap 20 procent. De store internationale konkurrenter CNBM, Saint-Gobain og Owens Corning er steget endnu mere. På tre års sigt er billedet ikke meget bedre, og her ligger H+H med et afkast på 90 procent mod Rockwools 30 procent. En af forklaringerne på Rockwools kursmæssige nedtur er, at aktiekursen i 2018 nåede så højt op, at det var tale om en egentlig prisboble, der blot ventede på at eksplodere. I oktober 2018 blev Rockwool således handlet til en forventet Price/Earning på 23, mens branchemedianen var 12. I februar 2019 var afstanden mellem den forventede P/E for Rockwool og branchen reduceret væsentligt til 46 procent.
Rockwool-aktiens svage 2019 er altså især et resultat af en markant overvurdering af aktien frem til 2018. På sin vis gælder den modsatte forklaring for H+H International. Her er der tale om en aktie, hvor kursen de seneste år er blevet holdt nede af frygten for, hvad Brexit vil gøre ved et af selskabets vigtigste markeder. Den usikkerhed gælder stadig, men den havde på et tidspunkt tvunget H+H Internationals aktiekurs så langt ned, at den forventede P/E for de kommende tolv måneder var nede på 7, i forhold til branchemedianen på 12.
Bruno Japp
Vestas er en langsigtet vinder blandt vindmølleproducenter
Vestas fremstår ved udgangen af 2019 fortsat som en af de stærkeste vindmølleproducenter, efter et år med en kursstigning på 35 procent, kun overgået af tyske Nordex med over 50 procent. Over tre år er der ingen ved siden eller over Vestas med en kursstigning på over 50 procent, mens de fire børsnoterede konkurrenter alle ligger med minusafkast. Særligt i anden halvdel af 2018 løb Vestas fra konkurrenterne, hvorved performance i 2019 er mere på niveau med konkurrenterne.
Vestas handles til 19 gange det forventede overskud næste år, hvilket er næsten dobbelt så høj en multipel som hos de kinesiske konkurrenter Titan Wind Energy og Xinjiang Goldwind. Analytikerne forventer næste år en overskudsgrad for Vestas på 9,3 mod 8,5 procent forventet i år. Analytikerne forventer hele 16 procent i salgsvækst næste år, det samme som i år.
At Vestas er på rette spor blev seneste bekræftet i regnskabet for 3. kvartal, hvor overskudsgraden landede på 11,8 procent, salgsvæksten var på 30 procent, og den samlede ordrebeholdning steg hele 38 procent. Hvor der den første del af året har været tvivl om, hvorvidt vindmølleproducenten kunne leve op til årets udmeldte forventning, synes der nu mere at være lagt op til en opjustering på overskudsgraden for helåret.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her