Rovsing med ny ledelse er en langsigtet joker

Rovsing A/S’ markedsværdi på 26 mio. kr. svarer omtrent til værdien af fodboldklubben AaB, og regnskabstallene er ikke meget bedre. I årsregnskabet 2018/19 tales ganske vist om ”a significant improvement” i EBITDA, men det dækker i praksis kun over, at man i 2018/19 lige akkurat holdt EBITDA i sort. Forklaringen ligger bl.a. i reducerede faste omkostninger og omkostninger til personale. Regnskabskommentarerne er ganske optimistiske, og der fortælles om en fortsat positiv udvikling. Hvis man ser på regnskabstallene over de seneste fem år kræver det dog en usædvanligt optimistisk synvinkel at se en positiv udvikling.

Men måske er den der alligevel. Selskabets ledelse blev helt udskiftet i perioden oktober 2017-januar 2018, og det kan derfor være rimeligt at se fremgangen i 2018/19 isoleret fra resultaterne i de foregående år.

Set i det lys bliver omsætningsfremgangen på 12% og en halvering af underskuddet på bundlinjen alligevel en positiv begivenhed, og ikke blot endnu et udsving i en kurve, som fortsætter nedad. Det er dog lidt bekymrende, at man allerede i 1. kvartalsregnskabet 2019/20 nedjusterede forventningerne til årets EBITDA fra 1-2 mio. kr. til 0-1 mio. kr.

Rovsing er lige begyndt på en turn-around proces, og det er p.t. uklart, om den lykkes. Men det er hos den langsigtede joker den store gevinst kan ligge. Det gælder også på aktiemarkedet.