Noble Corporation forlader Nasdaq Copenhagen den 16. december. For danske aktionærer betyder det et valg mellem tre muligheder – og ikke alle er lige fordelagtige. Her gennemgår vi de muligheder, aktionærerne skal vælge mellem.
Noble Corporation i sin nuværende form var første gang en fusion mellem Maersk Drilling og Noble Corporation. Fusionen blev annonceret i november 2021, og den blev gennemført et år senere, hvorefter Maersk Drilling var erstattet på fondsbørsen af Noble Corp.
Det fusionerede selskabs levetid på børsen blev imidlertid ikke lang. I forrige uge udsendte Noble således en børsmeddelelse om, at man søgte afnotering fra den danske børs. Noble er også noteret på New York Stock Exchange (NYSE), og det ændres der ikke ved.
Begrundelsen for afnoteringen i Danmark er, at man ikke ser en rimelig balance mellem den mængde Noble-aktier, som handles på den danske fondsbørs, og de omkostninger en notering medfører.
99 pct. af Nobles handelsvolumen ligger i New York, og hvis vi kigger på den danske handel med Nobles aktier de seneste 12 måneder har den været mindre end 5 mio. kr. Det, vurderer selskabets ledelse, er for lidt til at begrunde en dobbelt børsnotering i København og New York.
Man lægger i stedet op til ”substantial savings in exchange fees, legal fees, and managerial time and effort” ved at afnotere Noble i København. Som følge heraf indsendte man en ansøgning til Fondsbørsen om at afnotere selskabet fra børsen, og ansøgningen blev imødekommet i denne uge. Noble-aktierne handles i København for sidste gang den 16. december, hvorefter aktien afnoteres.
Hvad betyder det så for Nobles danske aktionærer? I Nobles børsmeddelelser beskrives følgende tre muligheder:
- Sælg aktierne før afnoteringen.
- Konvertér aktierne til amerikanske NYSE-aktier.
- Behold aktierne uden mulighed for fremtidig handel efter den 16. december.
Mulighed nr. 3: Behold aktierne
Denne mulighed er det vanskeligt at se, hvem som vil finde acceptabel. 99,9 pct. af alle investorer køber en aktie for at kunne sælge den til en højere pris på et tidspunkt, men uden en handelsplatform er der ingen prissætning af aktien, og der er heller ingen købere. Udover dem, man kan finde privat, og de er stort set ikke-eksisterende.
Mulighed nr. 2: Konvertér aktierne
Denne mulighed er bedre. I dag er det trods alt muligt for en privat investor at handle på børser over hele verden, så en konvertering til NYSE-aktier er umiddelbart ikke afskrækkende.
Men der er alligevel et minus ved den beslutning, da den indebærer både arbejde og omkostninger.
En konvertering til amerikanske aktier betyder også, at man påfører sig en valutarisiko, som vil have indflydelse på investeringens resultat.
Mulighed nr. 1: Sælg aktierne
Denne mulighed er efter vores opfattelse det bedste valg for de fleste private investorer. Men Nobleaktien har været en meget dårlig investering de seneste 14 måneder, hvor kursen er faldet 35 pct., og det er derfor sandsynligt, at nuværende ejere af aktien anser den for undervurderet i dag.
Det synspunkt deler vi langt hen ad vejen, og i vores seneste analyse af Noble satte vi for halvanden måned siden 12 måneders kursmålet til 325. Altså ca. 40 pct. højere end dagens kurs.
Hvis man derfor mener, at Noble er så god en investering ved den aktuelle kurs, at man ikke vil slippe den, kan man genkøbe aktien i New York efter at have solgt den i København.
Derved sparer man gebyrer ved konvertering, men til gengæld påfører man sig omkostninger i form af handelsafgifter og spread (forskel på købs- og salgskurser).
Om salg/genkøb eller konvertering er mest økonomisk fordelagtigt afhænger af, hvor stor den investerede kapital er. Jo større kapitalen er, jo mindre bliver den forholdsvise betydning af gebyrer ved konvertering i sammenligning med procentafgifter ved køb og salg.
Konklusion
Aktuel kurs 254
Kortsigtet (< 3 mdr.) Sælg
Langsigtet (12 mdr.) Kursmål N/A
Bruno Japp
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
