Schouws dårlige regnskabstal skyldes stigende omkostninger pga. midlertidige pandemiskabte forhold. Men på lidt længere sigt er der blot tale om en tidsmæssig forskydning i indtjeningen.
Schouws aktiekurs styrtdykkede med 36 procent i løbet af en enkelt måned i foråret 2020. Den efterfølgende stigning blev dog næsten lige så kraftig, men det seneste halve år er det gået ned ad bakke igen for Schouw med et kursfald på 20 procent.
En del af forklaringen finder vi i den generelle udvikling på aktiemarkedet, men en anden del af forklaringen ser vi i nedenstående tabel. Den viser, at 2021 i årets første tre kvartaler gik fortrinligt med en tocifret stigning i både omsætning og indtjening. Men hvis vi ser på resultatet i 3. kvartal, dukker en væsentlig afvigelse fra År-til-Dato regnskabet op. Mens omsætningen stadig ligger markant højere end i samme periode i fjor, er det gået helt galt med indtjeningen.
Årsagen ligger i pandemien. Mens Schouws virksomheder stadig nyder godt af en god efterspørgsel, rammes de nu af problemer på produktionssiden.
I 3. kvartalsregnskabet oplyses, at koncernens virksomheder gennemgående har haft kraftigt øgede materialepriser, fragtrater og energiomkostninger. Øgede omkostninger til energi og fragt har kostet mindst 40 mio. kr. i 3. kvartal, og hertil kan lægges et beløb på yderligere mindst 45 mio. kr. fra øgede priser på råvarer og komponenter, som man endnu ikke har kunnet kompensere for i form af højere priser.
Disse to forhold har kostet Schouw omkring en fjerdedel af det primære driftsresultat i 3. kvartal, og samtidig har ustabile forsyninger givet en lavere produktionseffektivitet end sædvanligt. Konsekvensen blev en nedjustering, som aktiemarkedet straffede meget hårdt.
Det bør imidlertid bemærkes, at de negative forhold er midlertidige, og at effekten vil blive sendt videre til kunderne med en vis forsinkelse. Med en solid vækst i omsætningen bliver effekten hos Schouw derfor langt hen ad vejen kun en tidsmæssig forskydning i indtjeningen fra den igangværende vækst.
Når det sættes i forhold til aktiens lave nøgletal, betragter vi Schouw som en god langsigtet investering ved den aktuelle kurs.
Bruno Japp
Aktuel kurs: 575,00
Kursmål (6 mdr.): 633,00
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
