Ligesom forrige uge har der store plusser på det danske aktiemarked i den forgangne uge. Investorernes træk over mod mere forsigtige defensive aktier fortsatte med fuld styrke. Og det begunstigede de fleste danske health care aktier.
Gubra steg 18 pct., Demant 11 pct. (godt hjulpet af et stort opkøb), Novo Nordisk 8 pct. og Lundbeck 6 pct. Kun Zealand Pharma og Ambu skuffede med mindre minusser.
Også shippingaktierne klarede sig rigtig godt i kølvandet på højere oliepriser og stigende tro på, at der landes en endelig aftale om toldsatser mellem Kina og USA, som sikrer fortsat stor samhandel. Torm steg 9 pct. og Norden og DFDS 8 pct. Vi forventer, at der kan være mere i de danske shippingaktier, der i en lang periode har ligget underdrejet på grund af nervøsitet for afsporing af den globale samhandel.
Generelt synes bankaktierne at tabe momentum, efter de i løbet af 2025 er steget solidt, især drevet af højere multipler, som dog også har været meget lave i forhold til den robusthed, banker generelt har vist de seneste ti år.
Men som finansanalytiker Per Grønborg skriver i en større analyse i ØU Finans af bankernes tabsudvikling i de seneste 10 og 20 år, så har udlånstabene været ekstremt lave de seneste ti år. Og på et eller andet tidspunkt går det naturligvis galt igen, når vi får en dybere recession.
Det er slet ikke der, vi er endnu. Men der er modvind på cykelstien, både fra fortsat lavere centralbankrenter, der presser nettorenteindtægterne, og fra lav aktivitet i den danske samfundsøkonomi. Vi er forbeholdne overfor bankaktier, måske med undtagelse af Jyske Bank og Danske Bank, som de foretrukne valg.
Kursstigningen på 8 pct. i Nordfynske Bank i denne uge var alene en konsekvens af, at bankens storaktionær Sparekassen Sjælland Fyn har afvist købstilbuddet. Dermed er det meget sandsynligt, at der kommer et forhøjet købstilbud fra en eller flere bankaktører.
Herhjemme steg cBrain 18 pct., og generelt synes der at være et begyndende træk over mod tech, ikke mindst i USA. Vi overvejer i den forsigtige Portefølje at tage en mindre positiv position i en ETF baseret på Nasdaq 100 indeks, idet de store techaktier fortsat leverer en stærk resultatudvikling.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
