Sektortendens: Stor-rotation ned og op, tech vinder fredag

Aktiemarkederne har de seneste uger været ekstremt urolige under overfladen. Særligt de amerikanske techaktier med fokus på AI og software har fået kurstæsk. Men fredag vendte det hele: Eksempelvis AI-giganten Nvidia steg hele 8 pct. til 187 og altså godt over det vigtige pejlemærke i 180.

Var nervøsiteten over, at AI udkonkurrerer softwareselskaberne overdrevet? Ja, sikkert, i hvert fald på den korte bane. Vi mener eksempelvis, at frygten for, at AI overtager Netcompanys opgaver, er vildt overdrevne, men Netcompany røg alligevel med ned i den fælles spand.

I USA var ugens store vindere industri, defensive forbrugsvarer, finans og health care – i denne rækkefølge. Og tech aktierne indhentede altså en del af ugens kurstab fredag. I Europa var billedet det samme: Industri, defensivt forbrug, forsyning og energi klarede sig bedst.

På vores hjemmebane var billedet det samme, godt hjulpet af nogle gode regnskaber. En stribe danske regnskaber skuffede dog en hel del, og eksempelvis Novo Nordisk blev sendt 20 pct. ned.

I ØU’s Forsigtige Portefølje undgik vi alle taberaktierne, undtagen Novo Nordisk, hvor vi supplere- de op fra 5 til 10 pct. til kurs 306, godt 3 pct. højere end fredagens lukkekurs.

Trods den svage udmeldte forventning for 2026 fra Novo ledelse er vi meget overbeviste om, at næsten alt negativt nu er indregnet i værdiansættelsen. Selv efter nedjusteringen handles aktien til 14x det forventede 2026-overskud og 13x det forventede 2027-overskud. Af andre poster i ØU’s Forsigtige Portefølje vil vi særligt fremhæve Schouw, hvor ledelsen nu har bedt obligationsejerne om OK til at frasælge BioMar. Dvs. vi nærmer os hastigt en IPO-melding, som vi ser kan forløse yderligere 20-30 pct. Vi overvejer kortvarigt at øge positionen fra 10 til 15 pct.

Posten i tyske Rheinmetall overvejes solgt, efter at analytikerne nu nedjusterer forventningen til de kommende års overskud. Vi fornemmer også, at en våbenhvile i Ukraine måske denne gang er tættere på end tidligere.

Bemærk også, at vi alene beholder Bavarian, fordi vi anser det for sandsynligt, at kapitalfondene til marts/april vil komme tilbage med et nyt købstilbud. Mere herom i næste udgave af ØU Formue.

Morten W. Langer