Silkeborg IF Invest op- og nedjusterer

Maj blev en dramatisk måned for Silkeborg IF Invest, hvor selskabet nåede både at op- og nedjustere forventningerne til årets resultat.

I første omgang medførte et spillersalg en opjustering af resultatet før dagsværdiregulering af investeringsejendomme og før skat til 15-25 mio. kr. Det tidligere forventede resultat var 8-12 mio. kr. Men børsmeddelelsen indeholdt et forbehold om at dattervirksomhedens fodboldhold, Superligaholdet Silkeborg, realiserede forventningerne om at forblive i Superligaen, og den forudsætning brast allerede fem dage senere. Her tabte Silkeborg nemlig sin afgørende Play-Off kamp mod Esbjerg med 3-0. Eftersom Silkeborg havde vundet den første kamp mod Esbjerg med 1-0 sendte det resultat Silkeborg ud af Superligaen.

Ledelsen forventer herefter, at årets resultat ender i den lave ende af intervallet 15-25 mio. kr., og dermed er der de facto tale om en nedjustering, idet forudsætningerne for det forventede resultatinterval nu har ændret sig i en sådan grad, at ledelsen ikke længere selv anser den øverste del af det udmeldte interval for at være realistisk.

Der er imidlertid to forhold, som gør Silkeborgs nedrykning mindre alvorlig for økonomien i Silkeborg IF Invest, end man kunne forvente:

• For det første udgør fodboldklubben kun ét af segmenterne i selskabet, som også består af investeringsejendomme og hoteldrift.
• For det andet har man med rettidig omhu indregnet en mulig nedrykning i forventningerne til 2018. Det oplyses således i årsregnskabet 2017, at man ved en nedrykning vil tilpasse omkostningerne til et lavere niveau. Det sidste kan lyde indlysende, men det er faktisk ikke usædvanligt, at en nedrykket klub fastholder et højt omkostningsniveau i håbet om straks at vende tilbage til Superligaen.

Vi ser derfor ikke nedrykningen som en økonomisk katastrofe for Silkeborg IF Invest, men fastholder kursmålet fra AktieUgebrevet 15/2018.

Børskurs på analysetidspunktet: 14,10

AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 17,50-18,00