Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Solars tocifrede kursstigning burde have holdt

Bruno Japp

fredag 27. maj 2022 kl. 10:40

Solar presses på kort sigt af svag grøn omstilling

Solar åbnede regnskabsåret 2022 med en opjustering to uger inden 1. kvartalsregnskabet. Samtidig har man udbetalt et ekstraordinært udbytte svarende til et direkte afkast på 6,5 %. Vi forventer, at den turbulente kursudvikling omkring månedskiftet vil ende med en stigning forbi kurs 800.

I ØU Formue 36/2021 satte vi Solars kursmål til 800, og på det tidspunkt indebar det en forventet kursstigning på 10 %. Men markedet var på kort sigt ikke helt enig i den vurdering. Det følgende halve år holdt Solars kurs sig således i intervallet 590-710.

Årsregnskabet 2021 ændrede ikke på dette med en forventet organisk vækst på 3 %. Men det burde det måske have gjort. Den forholdsvis beskedne vækst skyldtes nemlig delvist en bevidst beslutning om at optimere omsætningen.

I årsregnskabet 2021 oplyses således, at dette forventes at koste ca. 200 mio. kr. i omsætning i forhold til 2020. Korrigeret herfor var den forventede vækst derfor 5 %.

Men to uger før Solars 1. kvartalsregnskab skulle offentliggøres i starten af maj, tog selskabet markedet på sengen med en betydelig opjustering. Efter en organisk vækst på 13,6 % i 1. kvartal hævede man vækstforventningen til helårsomsætningen, så den nu lød på 7,2 %. Konsekvensen blev en eksplosiv kursstigning på 18,6 % i løbet af blot to dage.

Men de følgende to uger faldt kursen tilbage igen. Hvorfor nu det?

Kortsigtet fejlfortolkning af forventningerne
En væsentlig del af forklaringen kan ligge i, at investorerne på kort sigt fejlfortolkede udmeldingen som værende overdrevent konservativ.

En organisk vækst på 13,6 % i 1. kvartal lægger op til, at den oprindelige forventning på 3 % var helt forfejlet, og at den nye forventning på 7,2 % også er for lav.

Så enkelt er det imidlertid ikke. Hvis vi går tilbage til de oprindelige 2022-forventninger, stod der nemlig i årsregnskabet 2021 følgende: ”Due to substantial price increases during the last eight months of 2021 the majority of growth is expected in the first four months of 2022.”

Man kan derfor ikke fremskrive det fremragende resultat i 1. kvartal til resten af året, og erkendelsen heraf fik gassen til at gå af ballonen.

Men det burde den ikke have gjort. Selvom den tocifrede vækst ikke kan forventes at fortsætte resten af året, har Solar altså stadig opjusteret allerede i 1. kvartalsregnskabet. Samtidig udbetalte man et ekstraordinært udbytte på 45 kr/aktie, svarende til et direkte afkast på 6,5 %.

Aktien handles nu til en forventet Price/Earnings på 8,64, hvilket er mindre end på tidspunktet for vores kursmål på 800. Dengang var Solars forventede P/E 10,77.

Vi fastholder derfor vores positive vurdering af Solar fra ØU Formue 36/2021 og løfter 6 måneders kursmålet 5 % til 843.

Bruno Japp

Aktuel kurs:                           688,00
Kursmål (6 mdr.):                843,00

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Udløber snart
Finance Manager
Region Nordjylland
SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Financial Controller til HMF Group A/S
Region Midt
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank