Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Viruskrisen skærper udskilningsløb hos leverandører

Morten Sørensen

lørdag 21. marts 2020 kl. 16:17

Byggeriets og industriens store leverandører bliver i stigende grad til servicevirksomheder, der styrer lagre og forsyningskæder for deres kunder. Med coronakrisen og forstyrrelser af handlen kommer de endnu mere i fokus. Udskilningsløbet vil i 2020 blive yderligere skærpet.

De stærke er blevet stærkere, og den svage er blevet svagere. 2019 har været endnu et år, hvor udskilningsløbet blandt byggeriets og industriens leverandører er blevet skærpet. Midt i en intens priskonkurrence kæmper branchen hårdt for at omstrukturere og finde nye roller i forhold til kunderne. Netop forsyningsvirksomhederne er afgørende for mange danske bygge- og industrivirksomheder. Deres forsyningskæder skal, midt i coronakrisen, stå deres prøve.

De bedste i branchen, Brdr. A&O Johansen (AO) og Solar, er rimeligt rustet. Deres afkast, vækst og EBIT-marginer er pæne uden at være opsigtsvækkende. Hos den svage, Sanistål, er udviklingen derimod endnu en gang problematisk.

AO og Solar vinder frem
Den grundlæggende konkurrencesituation i branchen, med fem næsten lige stærke aktører, har været låst, siden Konkurrencestyrelsen i 2008 sagde nej til, at Lemvigh-Müller kunne overtage A&O Johansen.

Det var et nej, der nok har tvunget branchen til at lede efter andre udveje i forhold til den hårde konkurrence. I de seneste år har ikke mindst Solar og Sanistål været gennem flere restruktureringsprocesser. De er stadig i gang: Solar vil i endnu hø-jere grad koncentrere sig om sin ”core business” og Sanistål om sine ”tilbageværende” aktiviteter.

Det ser paradoksalt nok ud til, at nej’et fra Konkurrencestyrelsen i 2008 især har været til fordel for AO’s aktionærer, der i dag nyder godt af en indtjeningsevne, der ligger noget højere end den tidligere bejlers. I det hele taget fremstår AO nu – også takket være nogle mindre opkøb – som den stærke i branchen med størst vækst og den bedste indtjeningsevne, tæt fulgt af Solar (se skema). Sanistål, hvis kreditorer Danske Bank, Nordea og Jyske Bank, i dag også er hovedaktionærer, står stadig midt i en betydelig restrukturering. Den skal føre til en EBTIDA-margin på 9 procent i 2022 – et mål, der efter det svage 2019 ser ambitiøst ud.

De to andre store spillere i branchen, Saint Gobain Distribution (Brødrene Dahl) og Lemvigh-Müller, er ikke børsnoterede og har endnu ikke fremlagt regnskaber for 2019.

Solar, der er børsnoteret og kontrolleret af en familiefond, er den største spiller og har præsteret en vækst på 5,2 procent. Solar opnåede i 2019 det bedste resultat i ti år efter mange år med direktørskift og omstruktureringer, der i 2019 førte til en forbedring af EBITDA-marginen til 4,6 procent fra 3,4 procent året før.

Solar har omlagt sit syn på sig selv fra at være en el- og VVS-grossist til at være en bredere sourcingvirksomhed. Alle leverandørerne søger altså nye roller og nye opgaver, de kan løse. De satser f.eks. på nøglefærdige just in time-leverancer, flere faste aftaler med kunderne og på at styre forsyningskæ-der og lagre for store virksomheder, sådan som Lemvigh-Müller nu gør det for Carlsberg.

Coronakrisen er en alvorlig udfordring
Det større ansvar over for kunderne, som de nye roller medfører, gør nu coronakrisen til en alvorlig udfordring for disse leverandører. Hvis deres forsyningskæder svigter, risikerer mange danske bygge- og industrivirksomheder at gå i stå. På den baggrund understreger AO, at virksomheden er åben og stort set klar til business as usual.

Lemvigh-Müller har endda for et par uger siden offentliggjort et helt program for, hvordan virksomheden vil håndtere corona og de afledte effekter: I uge 9 er der købt varer hjem fra Kina til op til 12 måneders forbrug. I uge 10 er der igangsat en intensiveret risikovurdering og indhentet yderligere informationer om leveringstider fra de mest kritiske leverandører, og fra uge 11 bliver højrisikoleverandører kontaktet for at få flere oplysninger om leveringssikkerheden. Der skal gives ekstra information om leveringstider til kunderne.

På papiret ser det godt og rigtigt ud. Nu skal det virke. 2020 kan blive året, hvor udskilningsløbet i branchen for alvor bliver hårdt.193895f219b99f2a46a0

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

Vi søger to studentermedhjælpere til Dansk Sygeplejeråds Økonomiafdeling
Region Hovedstaden
Dansk Sygeplejeråd søger regnskabskonsulent med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z
Region Hovedstaden
Talstærk analytiker til analysekontor
Region Hovedstaden
Chef for Digitalisering og Økonomi
Region Sjælland
Kontorchef til Center for Økonomi og Koncern i Indenrigs- og Sundhedsministeriets departement
Region Hovedstaden
Dansk Erhverv søger skattepolitisk fagchef
Regiopn Hovedstaden
Strategisk Finans Partner i Forca
Region Hovedstaden
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Finance Manager
Region Syddanmark
Financial Controller
Region Nordjylland
Rigspolitiet søger en administrationschef til Bornholms Politi
Bornholms Regionskommune
Har du økonomisk og analytisk forståelse samt interesse for ledelsesbetjening? Vi søger to økonomikonsulenter til Sundheds- og Omsorgsforvaltningen
Region Hovedstade
To medarbejdere til økonomistyring i Budgetenheden, Koncern Økonomi
Region Sjælland
Brænder du for klagesagsbehandling, har vi jobbet for dig
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank