Analytikere ser fremragende Q2-resultater fra C25-univers

Få fri adgang til alle lukkede artikler på ugebrev.dk i 3 uger:

Tilmeld dig tre udgaver gratis af aktieanalysepublikationen ØU Formue, inden kampagnen udløber 31/8

Danske og internationale analytikere ser meget stærk fremgang i C25-selskabernes overskud i årets andet kvartal, set under ét. Det fremgår af estimater, analysefirmaet LSEG IB/E/S har indsamlet fra aktieanalytikerne. Hele 35 pct. overskudsfremgang i forhold til Q2 sidste år. Men bag gennemsnitstallet gemmer sig store variationer, skriver chefredaktør Morten W. Langer i denne gennemgang af Q2-forventningerne for de enkelte selskaber.

Sæsonen for danske Q2-regnskaber starter for alvor i denne uge efter en afdæmpet start i den forgangne uge. Hvordan det gik med de første store regnskaber fra blandt andet Novo Nordisk og Mærsk vender vi tilbage til.

Vi kigger først mod uge 34. Der kommer syv C25-regnskaber, først tirsdag fra ISS, dernæst kommer Ørsted, Vestas og Zealand Pharma med regnskab onsdag, Carlsberg leverer for første gang i et halvt år et rigtigt regnskab med fyldestgørende regnskabstal. Og endelig kommer Pandora og NKT med Q2-tal fredag.

Analytikerne forventer altså, at de danske C25-selskaber samlet leverer overskudsfremgang på 35 pct. Og det er tredjehøjeste fremgang blandt EU-landene, kun overgået af Irland og Polen. Modsat ses der gennemsnitligt overskudsfald på otte pct. i Tyskland og 20 pct. i Norge. Altså moderat ringe.

Bag det flotte danske gennemsnitstal gemmer sig nogle meget høje procentfremgange fra flere selskaber, som går fra et meget svagt Q2-overskud eller minus sidste år til et moderat godt resultat i år. Ja, nogle gange er procenttal taknemmelige.

ISS, der ikke aflægger Q1-regnskaber, lægger ud mandag med et forventet overskud på 1020 mio. kr. fra den fortsættende forretning i første halvår baseret på en omsætning på 42,1 mia. kr. Det svarer til en overskudsfremgang på tre pct. og omsætningsvækst også på godt tre pct. – i forhold til første halvår sidste år. ISS har selv indsamlet estimater fra analytikerne, som kan ses her.

Vestas ventes at få et overskud på 0,05 euro per aktie mod minus 0,16 euro samme kvartal sidste år, ifølge estimater indsamlet af LSEG. Vestas har også selv indsamlet estimater, som viser, at Q2-overskuddet ses lande på 58 mio. euro – mod minus 156 mio. euro samme kvartal sidste år. Omsætningen i kvartalet forventes at blive 3,9 mia. euro mod 3,3 mia. euro i samme kvartal sidste år.

Q2 har historisk været et svagt kvartal på grund af sommerferie, og analytikerne vil i høj grad have fokus på ordreindgangen i kvartalet, som også fremgår af de estimater, Vestas selv har indsamlet.

For Zealand Pharma venter analytikerne et Q2 overskud på 112 kr. per aktie efter minus fem kroner samme kvartal sidste år.

Overskuddet stammer især fra en ekstraordinær indtægt, selskabet har modtaget fra en stor partnerskabsaftale med Roche om udvikling og kommercialisering af fedmemidlet Petrelintide.

Denne aftale har udløst en upfront betaling fra Roche på 1,4 mia. USD (cirka 9-11 mia. kr.), som bogføres i andet kvartal 2025. Dette er en meget usædvanlig og engangsbaseret indtægt sammenlignet med den normale drift.

Pandora ses levere et EPS-overskud på 10,0 kr., godt tre pct. bedre end samme kvartal sidste år. Smykkeselskabets egen-indsamlede estimater viser, at analytikerne forventer en omsætning på 7,2 mia. kr. mod 6,8 mia. kr. samme kvartal sidste år. Altså godt syv pct. fremgang. Til gengæld ses EBIT-overskudsgraden dykke til 18,0 pct. mod 19,8 pct. sidste år, et fald på ti pct.

Analytikerne har siden slutningen af marts skruet ned for deres forventninger til årets overskudsfremgang. Forventningen til årets EPS-overskud lå på 73 kr., men er siden skruet ned til 69 kroner. Også næste års overskud er tilsvarende skruet ned, ikke mindst i kølvandet på Trumps toldsatser og vigende forbrugertillid i USA.

Analytikerne ser, at Ørsted halverer overskuddet i Q2 til 2,7 kr. per aktie i forhold til Q2 sidste år ifølge LSEG. Det grønne energiselskabs egne indsamlede estimater, var ved redaktionens slutning ikke udgivet for Q2, trods kort tid til regnskabsaflæggelse.

For året som helhed venter analytikerne et EPS-overskud på godt 22 kr., og det har ligget nogenlunde stabilt siden starten af februar, hvor den nye CEO Rasmus Errboe justerede strategien mod at styrke balancen og skrue ned for investeringerne. I den forgangne uge kom der gode resultater fra Ringkjøbing Landbobank, Novo Nordisk, A.P. Møller-Mærsk og Genmab.

Selvom Novo Nordisk den seneste tid har bevæget sig i orkanens øje med en nedjustering, direktørskifte og vigende tillid til ledelsen, så leverede medicinalselskabet et Q2, som var lidt bedre, end analytikerne havde forventet.

Analytikernes bud var et kvartalsoverskud på 5,83 kr. per aktie, og det endte på 5,95 kr. Altså lidt over to pct. bedre end forventet. Det vil kunne igangsætte spekulationer, om ledelsen nu har skruet for meget ned for forventningerne til helåret, og om der er tale om en såkaldt ny-direktør nedskrivning af forventningen.

Ringkjøbing Landbobank overraskede også positivt, dels med et Q2-resultat bedre end ventet, og med en opjustering af årsforventningen fra CEO John Fisker. Banken oplyser ikke selv analytikernes konsensusestimater, men ifølge LSEG var forventningen 20,9 kr. per aktie i Q2.

EPS landede på 23,1 kr., altså over ti pct. bedre end forventningen. To tredjedele af overskudsfremgangen per aktie skyldes dog færre aktier i omløb efter bankens aktietilbagekøb.

For Mærsk var analytikernes forventning et EBITDA-driftsoverskud på 1983 mio. USD, mens det faktiske resultat landede betydeligt højere på 2,3 mia. USD. Alle tre store forretningsområder kom bedre ud af kvartalet end forventet, men især langdistancecontainerforretningen, kaldet Ocean, som leverede et EBITDA-resultat på 1443 mio. USD mod forventet 1201 mio. USD. Ledelsen opjusterede efter Q2 resultatet.

Morten W. Langer