Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Ledelse

Carlsberg skaber en ny geografisk balance efter Rusland-exit

Morten Sørensen

torsdag 12. maj 2022 kl. 11:00

Carlsberg vokser kraftigt i Vesteuropa og vil også satse mere på andre vestlige markeder. Fremgangen kommer på et gunstigt tidspunkt. Efter det kommende salg af de russiske aktiviteter bliver Carlsberg nemlig endnu mere afhængigt af et andet autoritært regime, det kinesiske. En geografisk rebalancering kan gøre koncernen større ikke bare i Asien, men også i verdensdele, hvor Carlsberg ikke før har satset betydeligt – Australien og Nordamerika, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne analyse.

Carlsberg står overfor en ny epoke og kan – efter to årtier med satsning på især Rusland og Kina – nu igen blive mere orienteret mod vest. Nye satsninger i Vesten – i Vesteuropa, i Australien og i Canada – kan skabe en sundere geografisk balance i Carlsberg. Topchef Cees ’t Hart ser i sin strategiplan Sail’27 et godt redskab til denne rebalancering.

Drikkevaregruppens regnskab for første kvartal 2022 underbygger opgaven. Tallene viser, at Carlsberg allerede oplever stærk fremgang i Vesteuropa, ikke mindst understøttet af de betydelige opkøb i 2020.

Koncernens samlede omsætning er i første kvartal vokset organisk med 23,6 procent til 14,9 mia. kr., hvilket er den hidtil største Q1-omsætning, Carlsberg har præsteret, selvom Rusland nu er taget ud af opgørelsen. Det er især en organisk vækst på 36,2 procent i Vesteuropa, der driver koncernen frem.

Den vækstrate – som konkurrenten Heineken kan matche – vil falde. Generelt er drikkevaremarkedet i Vesteuropa præget af et rebound efter corona-nedturen og af bryggeriernes overraskende pricing power, der for Carlsberg har ført til en stigning i omsætningen per hektoliter på 18 procent.

Men udviklingen er også et resultat af nyt liv i et vesteuropæisk marked, der har været anset for stagnerende, og for Carlsbergs gode evne til at satse rigtigt med nye målrettede opkøb.

Afsætningen i Vesteuropa lå i første kvartal over 900 mio. kr. højere end afsætningen i Asien, hvor omsætningen i de to områder i første kvartal 2021 var omtrent lige store. Det russiske frasalg betyder et omsætningstab på over 6 mia. kr. årligt og en engangsafskrivning på 9,5 mia. kr. Men det betyder også, at Kina kommer til at fylde betydeligt mere i Carlsbergs forretning.

Med andre ord: Carlsberg har for alvor oplevet, hvad lande- og omdømmerisiko betyder, og at investeringer i lande med autoritære regimer, med geografisk ekspansionslyst og med problemer med menneskerettigheder kan blive til et alvorligt problem. Men samtidig må koncernen konstatere, at den bliver forholdsvist mere afhængig af Kina. Det dynamisk voksende salg i Kina kan nu komme til at udgøre over 20 procent af Carlsbergs omsætning og andelen af indtjeningen endnu mere.

Carlsberg vil fortsætte med at investere i kinesisk vækst, men indikerede også efter fremlæggelsen af salgstallene for første kvartal, at investeringer andre steder skal afbalancere porteføljen. I Asien vil Carlsberg gerne satse mere i Vietnam og Indien. I Europa vil koncernen gerne genvinde tabte markedsandele og indtjening i Frankrig. Og i Schweiz og Storbritannien ses henholdsvis Feldschlösschen og Carlsberg-Marstons som gode platforme for mere vækst.

Endnu en ny epoke
Med afhændelsen af Carlsbergs store forretning i Rusland åbner en ny epoke for drikkevarekoncernen. Det var også tilfældet, da Carlsberg med overtagelsen af halvdelen af Scottish & Newcastle i 2008, og dermed overtagelsen af hele det daværende Baltic Beverages Holding, satsede meget stort på det russiske marked.

Lige efter overtagelsen blev 28 procent af omsætningen og 47 procent af egenkapitalen opgjort i rubler. Allerede efter få år blev det klart, at den russiske forretning ikke kunne leve op til forventningerne. Nu er der snart slet ingen tilbage: Carlsberg ejer stadig sin russiske forretning, men koncernen opnår – som den store nedskrivning illustrerer – næppe nogen imponerende pris for den i et russisk marked, som vestlige investorer har forladt, og hvor en russisk køber ved, at Carlsberg skal sælge.

Det er let at være bagklog. Men endnu et af 00’ernes store opkøb er endt som fiasko – ligesom TDC’s, GN’s og Danske Banks. Historien har igen demonstreret, at netop når de store koncerner under en højkonjunktur har strategiske muligheder for og økonomiske kræfter til at satse, så må risikospredning – og lydhørhed overfor de kritiske røster, som også lød i 2008 – være på programmet.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

299,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Ledelse og Bestyrelsesarbejde

Få de vigtigste nyheder om ledelse direkte i din indbakke.
Det er gratis og udkommer mandag og onsdag kl. 9.00

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Nyt job
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Nyt job
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Ledelse

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]