I ChemoMetecs aktuelle årsregnskab var der mest fokus på ledelsens forventning til det nye regnskabsår, da den allerede havde leveret flere opjusteringer og præliminære regnskabstal i juli. Afsløring af de nye forventninger gav et voldsomt løft til aktien efter udsigt til solid overskudsvækst: Ledelsen påpegede alligevel flere gange, at investorerne skal være ’tålmodige’. Men markedet forstod godt de fremtidige perspektiver i en ny stærk væksthistorie, skriver redaktør Steen Albrechtsen.
Der har længe været stor opmærksomhed om, hvornår ChemoMetecs nye generation af celletællerinstrumenter for alvor ville slå igennem. De nye instrumenter ventes at indgå i mere fuldautomatiserede processer, som kan sikre kunderne større effektivitet. Og det forventes, at den nye generation af instrumenter kan blive startskuddet til en ny periode med meget høj vækst hos ChemoMetec.
Selskabets ledelse skriver hele tre gange, at der kræves ”tålmodighed”, mens det ikke findes et eneste sted i årsrapporten 2023/24. CEO skriver i sit ”CEO letter”, at det stigende fokus på automatiseringsprocesser, som understøttes af de nyeste produkter, vil have en forholdsvis lang salgsproces.
Forklaringen er, at kundernes interne beslutnings- og valideringsproces kan vare flere år, og betyde at der går helt op til 48 måneder fra de første sonderinger, og indtil det automatiserede produktions setup er fuldt implementeret. Ledelsen lægger dog heller ikke skjul på, at den ser store perspektiver i den nye generation:
”Vi har store forventninger til de nye løsninger og forventer, at de vil bidrage betydeligt til væksten i de kommende år. Men det er dog vigtigt at have in mente, at vi med XcytoMatic-instrumenterne henvender os til kunder inden for bioprocessing og kunder med automatiseringsprojekter – og at validerings- og beslutningsprocessen inden for dette segment som nævnt er forholdsvis lang.”
Videre hedder det: ’Derfor kræver det en vis tålmodighed og et blik stift rettet ”på bolden” at realisere det forventede store potentiale for de nye produkter. Den fase befinder vi os midt i … Typisk vil kunderne begynde med at afprøve/validere nogle få instrumenter og i mindre skala, derefter påbegyndes en intern beslutningsproces og filing hos myndighederne – hvorefter opskaleringen af brugen af ChemoMetecs instrumenter gradvist vil ske i større slots, hvis kunderne vælger at fortsætte samarbejdet med os. Denne proces kan tage tre til fem år, før der er foretaget en fuld implementering.’
En anden udfordring er den usikkerhed, som geopolitik og makroøkonomi fortsat skaber hos typisk de lidt mindre kunder, der stadig har svært ved at hente finansiering og er lidt mere forsigtige i deres budgettering og planer for kliniske forsøg. De lidt større kunder i pharmasektoren ser umiddelbart ud til at være gået fri, og her er det mere drift- og automatisering på agendaen.
Usikkerheden hos de mindre kunder lægger givetvis stadig en dæmper på salget, samtidig med at den faldende dollar også rammer omsætningen i danske kroner hos ChemoMetec. Det hører dog med til historien, at forventningerne til det nye regnskabsår er baseret på dollarkursen ultimo regnskabsåret 2024/25, hvilket er omkring det aktuelle niveau på 6,35. Med ca. 60 pct. af omsætningen i Nordamerika er det klart, at den faldende dollar vil have påvirket omsætningen i kvartalet, for i grove træk ligger den op mod 5-10 pct. lavere end i regnskabsårets 3. kvartal (jan-mar. kurs 6,9-7,2).
Udviklingen over de seneste kvartaler viser, at omsætningen toppede i 2. kvartal på 136 mio. kr. og derefter kun nåede 124 og 120 mio. kr. i 3. og 4. kvartal. Dollarudviklingen kan givetvis forklare en del af omsætningsfaldet i danske kroner.
Vi ser også, at det stadig er salget af nye instrumenter, der er meget volatilt, og stadig ligger et stykke under de rigtige gode år. Til gengæld bør det bemærkes, at det stabile salg af forbrugsvarer og service stadig vokser til nu tæt 100 mio. kr. i kvartalet.
ChemoMetec guider for det nye regnskabsår et omsætningsløft på mindst 10 pct. fra 496 mio. kr. til 545-565 mio. kr. og en endnu større stigning i EBITDA til 295-315 mio. kr. På kvartalsvis modsvarer det en omsætning på op mod 140 mio. kr., hvilket tydeligvis er noget højere end de seneste kvartaler.
Vi kan derfor godt konstatere, at ChemoMetec har fundet tilbage på vækstsporet, uanset om ledelsen også varsler tålmodighed.
Steen Albrechtsen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
