Mere eller mindre mislykkede opkøb har ramt adskillige direktører hårdt på omdømmet. Det viser sig særlig tydeligt i Økonomisk Ugebrevs årlige DirektørRating. Virksomhedskøb, der skulle virke som en slags katalysator for ny vækst har – i hvert fald foreløbigt – skuffet i flere af landets børsnoterede selskaber fra A.P. Møller-Mærsk til Royal Unibrew, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne analyse.
En række af landets mest kendte virksomheder har købt op i stor stil siden 2021, og adskillige af dem har måttet sande, at opkøbene langt fra har levet op til forventningerne. Tværtimod er de foreløbig gået ud over virksomhedernes performance, og de har skabt store forskydninger i årets direktørrating.
Der er adskillige eksempler:
A.P. Møller-Mærsk købte i 2021-2022 logistikvirksomheder for cirka 35 mia. kr. Det største køb var LF Logistics til 24 mia. kr. Den forventede vækst i den opkøbte logistik har ikke vist sig og heller ikke forventningen om, at integration af containerrederi og logistik skulle stabilisere indtjeningen. Aktiekursen er næsten halveret siden 2022, hvilket dog også skyldes et boom i fragtraterne i det år og de meget store udbytter for 2021 og 2022. Men topchef Vincent Clerc har foreløbig ikke overbevist om integrationsstrategiens fordele. Han må nøjes med en plads som nummer 38 ud af 42 ratede direktører for danske børsnoterede virksomheder.
DSV. Et af de største opkøb i 2021 var DSV’s opkøb af Agility Global Integrated Logistics (GIL) for 26 mia. kr. i april 2021. Kursfaldet siden opkøbet på 18 pct. har været ganske markant for en virksomhed, der historisk netop har kunnet løfte kursen på baggrund af store opkøb. DSV-chef Jens H. Lund må foreløbig nøjes med en placering som nummer 20 ud af 42 direktører, hvor hans forgænger Jens Bjørn Andersen frem til 2020 næsten rutinemæssigt blev nummer et.
Coloplasts betydelige opkøb af Atos i 2022 og Kerecis i 2023 har bidraget til at forringe Coloplasts tidligere så fremragende kapitalafkast, og virksomheden har endnu ikke kunnet overbevise om, at opkøbene giver det forventede langsigtede vækstboost. De professionelle markedsdeltagere har i 2024 skubbet CEO Kristian Villumsen ned fra en plads som 12 til nummer 39 ud af 42 topchefer, selvom kursudviklingen på Coloplast-aktien er fulgt rimeligt med C25-indekset siden opkøbet af Atos.
GN Store Nords køb af SteelSeries for 8 mia. kr. i efteråret 2021 har ikke levet op til forventningerne. Det gældsfinansierede opkøb blev til en belastning, der var stærkt medvirkende til at skabe en egentlig krise i GN – og forvirrende signaler: En større kapitalrejsning måtte opgives og erstattes af en mindre. GN har siden opkøbet fået en ny topchef, Peter Karlstromer. En afventende holdning til den nye topchef giver ham en 17. plads ud af topcheferne for 42 børsnoterede selskaber.
DFDS. Rederi-/transportvirksomheden har inden for det seneste år foretaget to store opkøb af en færgelinje mellem Spanien og Marokko og af en tyrkisk transportvirksomhed. Virksomhedshandlerne har tilsyneladende ikke skabt yderligere tiltro til DFDS. Siden det første af opkøbene har DFDS-aktien markant underperformet C25, og topchef Torben Carlsen er i årets direktørrating faldet til plads 33 fra 10 sidste år.
Morten A. Sørensen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
