Ledelse

Første halvår: Dramatisk fald i store selskabers investeringer

Morten Sørensen

onsdag 08. september 2021 kl. 10:00

De store børsnoterede selskabers investeringer er i første halvår faldet 20 procent fra samme periode 2020, som i forvejen var ramt af coronakrisen. Mange virksomhedsledelser står derfor overfor vigtige beslutninger om, hvordan de skal bruge den svulmende pengestrøm: Skal de investere mere – eller måske i stedet udbetale mere til aktionærerne, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne analyse.

Investeringerne i store danske virksomheder er faldet markant i første halvår 2021. De faldende investeringer fremgår af en gennemgang, som Økonomisk Ugebrev har udarbejdet, baseret på pengestrømsopgørelser fra de 27 ikke-finansielle large cap-selskaber, der er noteret på børsen i København. I den samlede gruppe virksomheder er erhvervsinvesteringerne – når der korrigeres for køb og salg af let omsættelige værdipapirer – faldet til 26,8 mia. kr. fra 33,8 mia. kr. i samme periode i 2020, altså med over 20 procent.

Da pengestrømmen fra driftsaktivitet samtidig er steget meget betydeligt til 124,3 mia. kr. fra 84,3 mia. kr., har det fået den frie pengestrøm til at svulme til 97,5 mia. kr. fra 50,5 mia. kr. i disse store virksomheder. Med andre ord har cash-indtjeningen i første halvår været næsten 100 mia. kr.

Udviklingen har ikke været helt entydig. 16 af de 27 virksomheder har haft lavere pengestrøm til investeringer i første halvår 2021 end i første halvår 2020. I andre selskaber er en del af forklaringen nok, at de dels har tøvet på grund af usikkerhed, og dels har en temmelig lang investeringshorisont – for eksempel DFDS og Mærsk.

I Ørsted bliver investeringerne også kraftigt påvirket af hele eller delvise salg af vindmølleparker – men det kan jo teoretisk også ses som en indskrænkning af fremtidens indtægtsgrundlag.

Blandt de virksomheder, der har skruet op for investeringsniveauet, er Coloplast, Vestas, GN Store Nord og Demant eksempler på virksomheder, hvor udsigten til langsigtet fremtidig vækst syntes intakt eller ligefrem forstærket gennem krisen.

Den udtalte nedgang i investeringerne i første halvår er nok især en følge af, at virksomhederne bremsede hårdt op med nye satsninger i virusåret 2020, og at også begyndelsen af 2021 var præget af en vis usikkerhed om virus og konjunkturer.

Nogle virksomheder har tøvet, fordi de har været i tvivl om, hvordan deres markeder egentlig ville se ud efter viruskrisen. Det tager desuden tid at planlægge og forberede investeringer og bestille nye investeringsgoder og anlægsarbejder, og de viser sig først med forsinkelse i pengestrømsopgørelsen. Hertil kommer, at meget installationsarbejde og leveringen af investeringsgoder kan være forsinket af de forstyrrelser af leverandørkæderne, der har præget den forgangne del af 2021.

Men udviklingen skal nok også forklares med den rygmarvsreaktion, der er blevet almindelig i virksomhedsledelser, der rammes af det uventede: Forsvar først og fremmest pengestrømmene, evnen til at akkumulere og bevare en likviditetsbuffer.

Har det ført for vidt? Det har i hvert fald nok i visse virksomheder betydet, at de ikke helt har været klar til at håndtere den højkonjunktur, der udviklede sig nogle få måneder inde i 2021. Man kan til dels se tidens globale flaskehalse i transportsektoren og i produktionen af halvledere, som en følge af manglende investeringer – men her nok i perioden før 2021.

Den stærke pengestrøm fra driftsaktiviteter kan sandsynligvis fortsætte i resten af 2021, hvor mange virksomheder stadig oplever en større efterspørgsel, end de kan tilfredsstille.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Afdelingsleder til nøglerolle inden for økonomistyring i Vejdirektoratet
Wonderful Copenhagen søger en dygtig business controller
Finanstilsynet søger Teamleder til kontor på kapitalmarkedsområdet – prospektområdet
Nysgerrig kollega søges til tilsyn med pengeinstitutter
Pensam søger udviklingsorienteret økonom til product management
Direktør for Job og Økonomi Favrskov Kommune
Dansk Energi søger konsulent til at arbejde med den grønne omstilling
International shipping company seeks ambitious Group Financial Controller
Økonom søges til EjendomDanmark
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Finansiel Stabilitet søger ny kollega til afdelingen Kredit og Interne Advokater
Finansiel Stabilitet søger dygtig og engageret økonom
To dygtige akademikere søges til spændende økonomiopgaver vedrørende de videregående uddannelsesinstitutioner
Senior Financial Controller til Sparekassen Sjælland-Fyn
Socialtilsyn Syd søger en konsulent med stærk økonomisk forståelse
Student til Forhandlingsafdelingen i Dansk Sygeplejeråd
Ergoterapeutforeningen søger teamleder til økonomi
Regnskabschef i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Ny kollega til stærkt regnskabsteam i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Nationalbanken søger sektionschef for international økonomi, relationer & strategi
Business analyst til myndighedsrapporterings-teamet
Energinet søger Finansiel Business Partner til Koncernøkonomi
Udviklingsorienteret talknuser til håndtering af driftsbudgetter for det danske el-net
Professionel leder med strategisk overblik og økonomisk indsigt
Kalundborg Kommune søger Teamleder til Team løn, ejendomsskat og opkrævning (LEO)

Mere fra ØU Ledelse

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]