Ledelse

Fornyet alvorlig usikkerhed om Demants vækststrategi

Morten Sørensen

mandag 04. oktober 2021 kl. 7:00

Netop den division, der skal drive fremtidens vækst i Demant, bliver nu ramt af et overraskende og kraftigt tilbageslag. Communications-forretningen, der blandt andet producerer headsets under navnet Epos, venter nu – i grel modsætning til konkurrenten GN Audio – omsætningsfald i andet halvår og forudser først overskud i 2023. Dermed hænger der et alvorligt spørgsmålstegn over CEO Søren Nielsens vækststrategi for koncernen, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne analyse.

CEO Søren Nielsens vækststrategi fremstår pludseligt langt mere usikker end tidligere: Det bliver uventet dyrt og vanskeligt for Demant at opnå høj vækst ved at satse udenfor virksomhedens kerneforretning: Det drejer sig om de velkørende aktiviteter indenfor høreapparater, – diagnostik og -implantater. Budskabet kom frem på Demants kapitalmarkedsdag i den forgangne uge.

Strategien indebærer, at hele koncernen i fremtiden skal opnå en organisk vækst på 6-8 procent om året. Hearing Healthcare skal præstere en organisk vækst på over markedsvæksten på fire procent. Fremtidens vækstdivision, Communications, der blandt andet producerer headsets under brandet Epos, skal imidlertid på lidt længere sigt præstere mere end væksten på 12 procent i sit særlige marked. Divisionen skal altså drive hele koncernens vækstrate pænt i vejret.

På kapitalmarkedsdagen måtte ledelsen imidlertid skrue pænt ned for forventningerne til fremtidens vækstmaskine Communications/Epos: I anden halvdel af 2021 vil omsætningen i Communications falde med mere end ti procent i forhold til første halvår, og EBIT-driftsresultatet vil blive negativt med 50-100 mio. kr.

Communications vil i hele 2021 få et EBIT-resultat på minus 94-144 mio. kr. Da omsætningen var forholdsvist høj i andet halvår 2020, vil det betyde et omsætningsfald for andet halvår 2021 i forhold til andet halvår 2020 på mindst 26 procent og for hele 2021 på mindst ni procent.

Rival gør det meget bedre
De negative udsigter for Epos i resten af 2021 står i grel modsætning til de signaler, der foreløbig er kommet fra en af Epos’ vigtigste konkurrenter, GN’s Audio-division, der blandt andet sælger headsets under varemærket Jabra. I GN Store Nords halvsårsmeddelelse fra 19. august hed det, at GN Audios organiske omsætningsvækst vil blive betydeligt højere i andet halvår af 2021 end i første halvår. I hele 2021 venter GN Audio en vækst på mere end 25 procent og en EBITA-margin på mere end 21 procent.

Demant forklarer de særligt negative udsigter for Communications på kort sigt med, at 1) headset-markedet stadig er usikkert på grund af corona-virus, 2) Epos er i en overgangsfase, så brandet er endnu ikke fuldt etableret, 3) eksponeringen mod det særligt dynamiske marked for videoløsninger stadig er lav, og 4) eksponeringen mod det hurtigst voksende marked for Communciations i USA er lav. Søren Nielsen og chefen for Communications Jeppe Dalberg-Larsen erkender, at disse problemer ikke løses i et snuptag: Også i 2022 vil Demants Communications-division give underskud, og der forudses aktuelt først et mindre overskud i 2023. Der skal investeres betydeligt.

Søren Nielsen og Jeppe Dalberg-Larsen har dog store planer for vækstdivisionen på lidt længere sigt. Den skal udbygge Epos’ position som leverandør af premium headsets. Epos er nummer tre på det ret konsoliderede marked for enterprise headsets, hvor virksomheden med sine premium produkter har syv procent af markedet. Selskabet forsøger samtidig at trænge frem på det fragmenterede marked for gaming headsets, hvor markedsandelen betegnes som lav encifret.

Nok så interessant vil Demant etablere sig indenfor markedet for video conferencing. Det er et lovende marked, der kan vokse markant i de kommende år. Netop ambitionerne indenfor video conferencing bliver iøjnefaldende, fordi koncernen her starter næsten fra bunden og står overfor stærke internationale modspillere. Men communications-markedet ser grundlæggende godt ud efter viruskrisen. Demant tror nu, at det gennemsnitligt vil vokse 12 procent om året mod tidligere 8-10 procent.

Det er ikke første gang, at en koncern med udgangspunkt i en solid pengestrøm fra kerneforretningen – i Demants tilfælde Hearing Healthcare – vil bygge nye aktiviteter op i et vækstmarked. Det er en klassisk metode, som lykkes i nogle tilfælde, men også ofte slår fejl.

De seneste meldinger tyder på, at opgaven bliver sværere end ventet for Demant.

Aktuel kurs:                   290,40
Kursmål (6 mdr.):        275,00

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Heimstaden residential real estate company – Are you our new Head of Valuation?
Finanstilsynet søger vicekontorchef til tilsyn med banker
Vil du være med til at styrke forbrugerbeskyttelsen?
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Controller til økonomistyring og administration af grønne puljer
Energinet A/S søger afdelingsleder for forretningsstøtte & udvikling
Fjernvarmens analysecenter, Grøn Energi, søger to konsulenter til analyser af grøn omstilling
Konsulenter og Managers til EY’s Financial Accounting Advisory Services-afdeling
Ringkjøbing Landbobank søger erhvervsrådgiver til Viborg
Analytisk økonom til udvikling, overvågning og regulering af elmarkederne
To Controllere til Nature Energy
Ambitiøs medarbejder til Vejdirektoratets budgetenhed
Dansk Energi søger økonom til at arbejde med den grønne omstilling
Head of Group Finance til DLF Seeds A/S
Økonom til tilsynet med SIFI-banker
Finanstilsynet søger Økonom til Økonomisk Sekretariat I Finanstilsynet
Bygningsstyrelsen søger økonom med IT-flair og interesse for at arbejde med økonomistyring i en kompleks økonomistruktur
Vi søger yderligere en produktionsmedarbejder til hovedkontoret i Ringkjøbing Landbobank
Forsyningstilsynet søger stærke økonomer til udviklingen af ny økonomisk regulering af energivirksomheder
Ringkjøbing Landbobank søger erhvervsrådgiver til Herning
Økonom til regulering til fordel for den grønne omstilling
Energinet søger forretningsudvikler med fokus på innovationsprocesser
Nordjyske Bank søger en erfaren privatrådgiver til Sæby

Mere fra ØU Ledelse

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]