Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Ledelse

GN Store Nords strategiske slingrekurs giver short-raid

Steen Albrechtsen

torsdag 24. oktober 2024 kl. 11:40

Peter Karlstromer

Størrelsen af shortpositionen i et selskab kan ofte an­vendes som målestok for investorernes aktuelle tillid til selskabet, ledelsen og dets fremtid. Det synes også at være tilfældet i GN Store Nord, hvor især afviklin­gen af forbrugerdivisionen og et udsat vækst-come­back i virksomhedsdivisionen har udløst et raid fra shortfondene. Alene de seneste uger er shortpositio­nen øget fra 8,1 pct. af aktiekapitalen til 10,2 pct. Det gør GN Store Nord til den mest shortede danske aktie, skriver redaktør Steen Albrechtsen.

I løbet af september blev GN Sto­re Nord den mest shortede dan­ske aktie, og i oktober er shortfondenes raid fortsat med uformindsket styrke. Over ti pct. af selskabets aktier er lånt af shortfondene og enten allerede solgt eller på vej til at blive solgt. Aktien er tydeligvis under pres med et kurs­fald på knap 40 pct. siden juni i år.

Det er ikke nyt for GN Store Nord at være shortet, og shortpositionen har da også ligget på 5-6 pct. gennem det meste af året. I august sidste år var positionen helt nede at vende under 3 pct., efter at kapitalplanen omkring den fremtidige finansiering var faldet på plads efter en perio­de med stor finansiel uklarhed.

At være den mest shortede danske aktie er sjældent et godt tegn, og man skal da heller ikke være blind for, at der ikke er så meget, der er gået GN’s vej på det seneste. Det gik for alvor galt igen efter en børsmeddelelse den 11. juni 2024 om, at man reelt lukker sin forbrugerforretning indenfor headset ned.

Både Elite- og Talk-produktlinjerne afvikles således hen over året med en minuseffekt på 450 mio. kr. i omsætning i 2024 og 200 mio. kr. i ekstraordinære omkostninger. Ba­seret på 2023-omsætningstallene er det en årlig omsæt­ning på meget præcist 1 mia. kr., der således forsvinder, uden at man reelt får noget for det. Bortset fra en mulig­hed for at reallokere ressourcer internt og slippe af med en division, hvor indtjeningen ikke har kunnet måle sig med resten af divisionen.

Problemet opstår, da GN’s ledelse en måned inden meddelelsen havde fortalt om, hvordan man havde løftet Elite til et premium-brand og også havde formået at løf­te indtjeningen. Samtidig blev der talt om to kommende produktlanceringer på slide 90-97 i oplægget til kapital­markedsdagen.

Vi kan godt tillade os at kalde det lidt af en slingrekurs, og det er nok der, filmen er knækket for investorerne. I det store billede hjælper det så ikke, at Hearing stadig leverer godt, og i hvert fald i år ser ud til næsten at kunne erstatte de tabte 450 mio. kr. i omsætning.

At Apple samtidig har meldt sin ankomst på høreap­paratmarkedet (via en softwareopdatering til airpods) har næppe gjort sentimentet bedre omkring aktien, selvom de fleste vurderinger lyder, at det næppe får stor betydning for høreapparatsproducenter som GN og Demant m.fl.

Tabt omsætning er ikke godt nyt for en vækstvirksom­hed, og de ekstra omkostninger betyder, at også 2024 bli­ver lidt af et overgangsår med omkostningsprogrammer, herunder nye segmenter og finansielle ambitioner, som investorerne også skal vænne sig til. Det øger samlet set ikke gennemsigtigheden på kort sigt.

Hertil kommer at Enterprise-forretningen med en om­sætning på 7-8 mia. kr. årligt har udskudt markedsven­dingen en smule, selvom det på sin vis er betryggende, at man stadig ser et stabiliseret marked, som ikke længere falder. Fra en forventning om vækst ”i løbet af 2. halvår” til ”ultimo året” er ikke en stor forskydning, men det er nok til en skuffelse på kort sigt.

Steen Albrechtsen

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev
ØU Bestyrelsesguiden

Få de vigtigste nyheder om praktisk bestyrelsesarbejde, ledelse og strategi i SMV.
Udkommer hver onsdag.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Udløber snart
Direktør for Forsvarsministeriets Personalestyrelse
Region Hovedstaden
Finance Controller – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Er du økonom, og drømmer du om at bidrage til et bedre sundhedsvæsen og være tæt på beslutningerne på en af landets største børne- og ungeafdelinger?
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Ledelse

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank