Kritik af flere medlemmer af Pandoras bestyrelse skjules

Aktivt ejerskab: Børsnoterede Pandora oplyser stemmeresultater fra årets generalforsamling på alle dagsordenspunkter, undtagen valg af bestyrelsesmedlemmer. Er det på grund af massiv aktionærkritik og mange nej-stemmer til flere bestyrelsesmedlemmer, at selskabet tilbageholder oplysningerne? Nej, oplyser selskabet og forklarer hvorfor: ”Det behøver vi ikke”.

I Økonomisk Ugebrevs artikelserie om de professionelle investorers aktive ejerskab overfor børsnoterede selskaber kortlægger vi, hvor de danske og udenlandske institutioner stemmer på generalforsamlingerne. Som mange andre selskaber fremlagde Pandora efter årets generalforsamling en af de sædvanlige stemmeopgørelser, der typisk viser stemmefordelingen på hvert enkelt dagsordenspunkt.

Bemærkelsesværdigt er det dog, at lige netop Pandoras opgørelse er meget ufuldstændig. Der oplyses de sædvanlige oplysninger om stemmefordeling på hvert eneste dagsordenspunkt, men med undtagelse af ved valget af bestyrelsesmedlemmer. Eksempelvis fremgår det, at knap to procent af den tilstedeværende aktiekapital har stemt nej til genvalg af EY som selskabets revisor. Eksempelvis storinvestorer BMO Global Asset management stemmer ja til EY, men afleverer også denne kommentar til revisorvalget: ”Companies who have had the same auditor for a period of over 10 years, should consider a plan or tender process for bringing in a new auditing firm.”

Økonomisk Ugebrev har spurgt Pandoras ledelse om, hvorfor man ikke har oplyst om stemmefordelingen ved valgene til bestyrelsen. Ifølge selskabsloven er der ikke krav om, at et børsnoteret selskab skal offentliggøre en fuldstændig redegørelse, medmindre der er fremsat anmodning herom fra en aktionær. Pandora har ikke modtaget en anmodning fra en aktionær om fuldstændig redegørelse”, skriver Pandoras chefjurist Peter Ring.

Med andre ord har ingen aktionær krævet, at selskabet fremlægger en fuldstændig stemmeopgørelse, jvf selskabslovens paragraf 101, som kræver stemmetal for hvert enkelt dagsordenspunkt. Men Pandora har altså alligevel fremlagt stemmetal, blot ikke for valg af bestyrelsesmedlemmer.

Det kunne også være lige meget, hvis det ikke var fordi, flere af Pandoras store aktionærer har stemt nej på den seneste generalforsamling til valg af bestyrelsesmedlemmer. Det fremgår nemlig af de voting records, som mange store investorer fremlægger offentligt for at dokumentere deres aktive ejerskab.

Blandt andet engelske GMPF, Greater Manchester Pension Fund, der hører til blandt de mere pågående institutioner, stemte nej – eller rettere sagt ”abstain” til valg af hele fire bestyrelsesmedlemmer på den seneste generalforsamling. Blandt andet til bestyrelsesformand Peter R. Ruzicka, næstformand Christian Frigast, Heine Dalsgaard og Marianne Kirkegaard. Pensionskassen giver ikke direkte begrundelser i de offentlige voting records.

Også pensionskasser under The National Association of Pension Funds (NAPF) har stemt nej til valg af flere bestyrelsesmedlemmer, blandt andet formand. Her gives følgende begrundelse: ”Insufficient board level oversight of enviromental and social issues”, og der stemmes også abstain til valg af bestyrelsesmedlem Cathrine Spindler med denne begrundelse: ”The director did not attend sufficient board and commitee meetings.”

Næstformand Christian Frigast blev indvalgt første gang i 2010, og han kan ikke længere opfattes som et uafhængigt bestyrelsesmedlem.

Heine Dalsgaard, som også Blacrock sagde nej tak til, er CFO hos Carlsberg og besidder to tunge bestyrelsesposter, dels hos Pandora og dels hos Novozymes.

Også storinvestoren BMO stemte nej til Heide Dalsgaard med denne begrundelse: ”Executive officers are expected to hold no more than one external directorship to ensure they have sufficient time and energy to discharge their roles properly, particularly during unexpected company situations requiring substantial amounts of time.”

Vi kan se af voting records fra en stribe danske og udenlandske investorer, at de har stemt nej til valg af flere bestyrelsesmedlemmer på årets GF. Kan det ikke se underligt ud i det lys, at I hemmeligholder stemmetallene? ”Pandora hemmeligholder ingenting. Som nævnt kan enhver aktionær inden afslutningen af et givent punkt på generalforsamlingen anmode om en fuldstændig redegørelse. Selskabet har ikke modtaget en sådan anmodning”, skriver Peter Ring.

MWL