Lægernes Pension køber obligationer i saudisk oliegigant

Selvom Lægernes Pension i december 2018 oplyste, at investeringer i Saudi Arabien ikke lever op til kriterierne for lande, som de ønsker at investere i, har pensionskassen købt obligationer i verdens største olieselskab, saudiske Aramco, for 108 mio. kr.

Med investeringen følger en række etiske og klimafinansielle problemstillinger, der har fået andre danske investorer til at ekskludere både investeringer i Saudi Arabien og i fossile selskaber. ”Investeringen er ny og derfor endnu ikke screenet”, oplyser pensionskassens chef for ansvarlige investeringer hos Lægernes Pension.

Lægernes Pension har via to af sine investeringsforeninger med fokus på emerging market investeret i obligationer udstedt af det Saudi Arabiske statsejede olieselskab Aramco. ”Investeringen i Saudi Arabian Oil Company er foretaget i april i år og er derfor forholdsvis ny. Selskabet har endnu ikke været omfattet af vores årlige analyse af den samlede investeringsportefølje, hvor vi tager stilling til, om selskaberne efterlever klimapolitikken. Saudi Arabian Oil Company er ikke opført på vores negativliste,” siger chef for ansvarlige investeringer, Peter Rasmussen.

Test af investeringsmarkedet

Aramco udstedte i april måned for første gang obligationer til de internationale finansmarkeder. Det er fra denne udstedelse, at Lægernes Pension har investeret i Aramco. Flere globale analytikere har karakteriseret udbuddet som en klima- og finansiel test af investeringsmarkedets interesse for Aramco i forhold til en kommende international børsnotering.

”En potentiel aktieinvestering i Saudi Arabian Oil Company skal være i overensstemmelse med vores politik for ansvarlige investeringer og aktivt ejerskab på det givne tidspunkt. Vi kan derfor først tage stilling til, om vi vil investere i selskabet, når børsnotering bliver aktuel,” siger Peter Rasmussen.

Lægernes Pension var én af særdeles mange investorer, der fandt obligationstilbuddet attraktivt og investerede for 108 mio. kr. i Aramco-obligationerne. Obligationsudstedelsen var en kæmpe markedssucces. Aramco modtog bud for mere end tre gange de 10 milliarder dollars, som selskabet forventede fra prospektet. Markedet tog altså generelt godt imod den saudiske olie, og det har, ifølge Reuters , fået Aramco til at sætte mere fart på de tidligere formulerede planer om en børsnotering.

Etiske, finansielle og klimamæssige risici

Børsnoteringen og investeringer i det hele taget i Aramco er dog ikke uden etiske, finansielle og klimamæssige udfordringer. De etiske problemstillinger vedrører manglende overholdelse af menneskerettigheder i landet samt klimamæssige udfordringer ved overhovedet at finansierer fossile selskaber.

”Det er Lægernes Pensions politik, at investeringerne skal understøtte Paris-aftalen. Konkret tilpasser vi den børsnoterede portefølje ved at screene og om nødvendigt ekskludere de selskaber, som har størst negativ indflydelse på porteføljens samlede efterlevelse af Paris-aftalens målsætninger. Derudover screener vi for og ekskluderer selskaber, som modarbejder eller modsætter sig nødvendig lovgivning med det formål at minimere klimaforandringer eller indfri Paris-aftalen,” siger Peter Rasmussen.

I december 2018 oplyste finansdirektør i Lægernes Pension, Niels Elmo Jensen , ellers til Dagbladet Information, at ”umiddelbart er det vores vurdering, at de to lande (Saudi Arabien og Etiopien, Red.) ikke lever op til kriterierne for lande, som vi ønsker at investere i. Vi har derfor bedt vores screeningbureau kigge nærmere på sagen, inden vi tager videre skridt.”

Tilsyneladende må screeningbureauet have fået Lægernes Pension til at genbesøge pensionskassens egen vurdering af eksklusionskriterier og fået Lægernes Pensionskasse til at investere endnu mere i landet.

Som enhver anden investering er der finansielle risici. For Aramco gælder , ifølge PRI’s Director of Investment Practices Toby Belsom, at 50 procent af obligationsudstedelsen i maj måned har løbetid på 20 år eller mere. Det er en tidshorisont, som mange prognoser forudser overskrider ”peak oil” punktet, hvor efterspørgslen efter olie daler.
Joachim Kattrup