Ledelse

MT Højgaard næsten i mål med turn around: Problemprojekter tæt på afviklet

Morten W. Langer

fredag 08. januar 2021 kl. 13:19

Fra fredagens udgave af ØU Ledelse:

Landets næststørste entreprenørfirma, børsnoterede MT Højgaard, har de seneste år været gennem en turn around, som har trukket tidsmæssigt meget ud på grund af mange gamle ”skader”. Dvs. store problematiske byggeprojekter med lav lønsomhed. Men det seneste regnskab for 3. kvartal 2020 tegner et billede af, at de gamle ”skader” nu er tæt på at være afviklet. Dermed synes MT Højgaard i 2021 at kunne levere markant bedre lønsomhed end de seneste år, hvor der også har været klare forbedringer, men hvor der mest har været tale om, at ”hullet blev lukket”.

Det er sket efter en omfattende oprydning, med en ny daglig ledelse, en ny bestyrelse, og en ny ejerstruktur efter fusion af de tidligere to børsnoterede ejere, som kom i kølvandet på en nær-død oplevelse efter mange års mismanagement. De opmuntrende signaler i regnskabet har kun i begrænset omfang nået bundlinjen: Driftsresultatet i årets 3. kvartal blev syv mio. kr. mod 22 mio. kr. i samme kvartal sidste år. Særlige poster på 31 mio. kr. til fratrådte medarbejdere og nedskrivninger på leasingaktiver betød dog, at driftsresultat reelt var 38 mio. kr. ud af en samlet omsætning på 1,5 mia. kr.

Særligt to forhold er vigtige i Q3-regnskabet for at forstå, hvorfor regnskabet sikkert er et vendepunkt for entreprenørkoncernen: For det første oplyses, at hensættelserne til de såkaldte MgO-vindplader i byggerier fra 2013-14 er tilstrækkelige, og at ”en stor del af sagerne er nu afviklet”. For det andet blev der i kvartalet netto nedskrevet ekstra 45 mio. kr. på dårlige projekter. Ifølge regnskabet var der nedskrivninger på projekter med en belastning af resultatet på netto minus 60 mio. kr. i årets første tre kvartaler, og efter 2. kvartal var der kun nettonedskrivninger på 15 mio. kr.

Med andre ord er der taget ekstraordinært store nedskrivninger på 45 mio. kr. i 3. kvartal for at afdække eventuelle fremtidige projekttab, og det forringer selvfølgelig driftsresultatet regnskabsteknisk i dette kvartal. Den underliggende drift var altså betydeligt bedre. Justeres driftsresultat for denne engangspostlignende udgift på 45 mio. kr., havde overskudsgraden været over fem procent.

Det oplyses i regnskabet, at ”en stor del af nedskrivningerne skete på projekter med høj færdiggørelsesgrad”. Netop denne information er meget vigtig, fordi gamle projekter med lav lønsomhed eller med potentielle nedskrivninger de seneste år har tynget driftsresultatet. ”Vi har haft et fornuftigt 3. kvartal med god fremdrift for vores strategiske satsning på samarbejder og bæredygtighed, og vi har reduceret risici ved at lukke flere tvistsager. Resultatmæssigt er vi på sporet – vi forbedrer skridt for skridt indtjeningen før særlige poster, og vi regner med at tage et yderligere skridt i 4. kvartal”, siger CEO Morten Hansen fra MT Højgaard Holding.

Den nye ledelse har uden tvivl arbejdet hårdt på at rydde op, og skære strategien til, så der kom et hårdt opgør med fortidens synder i form af ringe projektstyring, mangelfulde kalkulationer i ordregivningen og med et overdimensioneret moderselskab med alt for mange ansatte. Men det har altså trukket ud med en markant forbedring af lønsomheden. Meget tyder på, at Q3-regnskabet markerer, at MT Højgaard er ved at afslutte denne oprydningsproces.

I regnskabet gengives nemlig en meget vigtig grafik over antallet af store projekter med en projektsum over 50 mio. kr., som har en lønsomhed under målsætningen på fem procent i overskudsgrad. Ifølge grafikken var der efter 3. kvartal fem byggeprojekter med en overskudsgrad under ca. fire procent, men med over 80 procent færdiggørelsesgrad. Ved årsskiftet var der seks problemprojekter, hvoraf kun to havde en færdiggørelsesgrad over 80 procent.

De gamle problemprojekter er altså ved at være historie. Ledelsen har udmeldt en forventning om at nå et driftsresultat før særlige poster på 125 mio. kr. i 2020. Efter et resultat på 82 mio. kr. i de første tre kvartaler svarer det til et estimeret Q4-driftsresultat på 43 mio. kr. baseret på en omsætning på 1,5 mia. kr. Det svarer til en overskudsgrad på knap tre procent, hvor MTH’s langsigtede målsætning er en overskudsgrad på fire procent i 2022. Holdes momentum fra Q3, er det sandsynligt med en opjustering i løbet af januar. Markedet kigger allerede videre frem, og aktien er efter Q3-regnskabet steget 30 procent. Herefter handles selskabet til 1,32 mia. kr.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Finans

Statsministerens Israel-besøg: Her er Mettes geniale plan for et stort dansk vaccineprojekt?

Mette Frederiksens besøg i Israel har vakt undren i biotekbranchen og i den finansielle verden. Israel har ikke selv vacciner eller bedre adgang til produktionsfaciliteter end Danmark. Tværtimod har…
Formue
Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier
Life Science
Genmab ramte kursmål og faldt pladask tilbage
Formue
Ugeslut: Danske aktier dykkede historisk meget i forhold til europæiske aktier, hvorfor?
Formue
Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude

Seneste nyt

Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating
Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Finans

IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder

IPO Rating: Det nye First North selskab, Valuer, lukker fredag tegningen før tid efter stor tegningsinteresse. Serieiværksætter Michael Moesgaard Andersen er blevet storleverandør til First North, efter også at…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter og finansielle eller forretningsmæssige forhold.

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån

Seneste nyt

Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år
Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]