Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Ledelse

Q2: Nu skal ChemoMetecs nye lanceringer vise noget

Steen Albrechtsen

torsdag 26. september 2024 kl. 11:15

Q2: Nu skal ChemoMetecs nye lanceringer vise noget

ChemoMetecs forventninger til det nye regnskabsår er ikke specielt høje og markerer reelt set fire år med stilstand i omsætningen. Under overfladen er der sket strukturelle ændringer, og de længe ventede nye produktlanceringer kan muligvis genskabe en mere solid salgsvækst. Værdiansættelsen af selskabet og de seneste måneders kursstigninger antyder en stor tiltro til fornyet vækst, skriver redaktør Steen Albrechtsen.

Efter tre års stilstand i salget er der nu endelig udsigt til, at medtech-selskabet ChemoMetec kommer tilbage på vækstsporet. Også selvom udmeldingen for det nye regnskabsår reelt set kun betyder, at selskabet kommer tilbage på rekordniveauet fra regnskabsåret 2022/23.

I det netop overståede regnskabsår var der flere skuffelser med ledelsesudskiftninger, omsætningsfald på otte pct. til 407 mio. kr. og et betydeligt fald i EBITDA-marginen fra 56,8 pct. til 45,7 pct.

For det nye år forventer man et comeback i omsætningen til 435-450 mio. kr., svarende til en vækst på 7-10 pct. og et EBITDA i intervallet 216-223 mio. kr. Det betyder, at ledelsen ser ud til at få stoppet margintilbagegangen og er tilbage på omkring 50 pct.

Det er stadig svære tider hos selskabets kunder, især de mindre og mellemstore biotekselskaber, som på grund af strammere finansieringsforhold holder igen på investeringerne. Ifølge regnskabet er der dog nu i det mindste tegn på, at tilbagegangen er stoppet, og man nu er nået til et niveau, hvor investeringsappetitten er ”stabiliseret”.

Vurderingen understøttes af, at Nasdaq US Small Cap Biotechnology Index over de seneste måneder er steget 15 procent og tæt på det højeste niveau i to et halvt år. Udsigten til lavere renter forude kan skubbe de små og mindre biotekaktier endnu højere op.

Hos ledelsen er der fortsat en vis usikkerhed om ny vækst forude. Men det er også vigtigt at forstå, hvilken ændring ChemoMetec har undergået de seneste par år, mens omsætningen har stået stille. Tilbage til året 2020/21 lå omsætningen på 281 mio. kr. og var ligeligt fordelt mellem instrumenter og forbrugsvarer/services. I regnskabsåret 2021/22 eksploderede omsætningen til 427 mio. kr., og der var fordelingen fortsat 50/50.

I det netop overståede regnskabsår 2023/24 var instrumentsalget faldet til 29 pct., mens det mere stabile salg af forbrugsvarer/services’ andel var steget til 70 pct. Med den høje omsætningsandel kan man godt tillade sig at karakterisere forretningen som mere stabil og mindre risikofyldt. Så risikoen er lavere, og selv små positive overraskelser i instrumentsalget vil kunne ses tydeligt på toplinjen.

Det bør bemærkes, at ledelsen allerede i 2021/22 rapporten talte om, at de nye og mere automatiserede XcytoMatic produkter var ved at være færdigudviklede efter en covid-forsinkelse og klar til indkøring i produktionen. Det viste sig bestemt ikke at være tilfældet, da produkterne først nu her i kalenderåret 2024 er lanceret eller ved at blive lanceret. Vi ved også, at de nye produkter sælges med serviceaftaler, hvilket betyder, at ChemoMetec også i de kommende år kan gøre salgsandelen af forbrugsvarer/service-snebolden endnu større.

Instrumentsalg bliver det store fokus

Instrumentsalget vil være det store fokus i de kommende kvartalsrapporter, fordi det vil bevise, om ChemoMetec formår at fastholde sin markedsposition og også få eksisterende kunder til at opgradere til nye instrumenter. Et godt instrumentsalg vil givetvis også føre til opjusteringer.

Regnskabstallene viser, at ChemoMetec har en solid forretning, der leverer god indtjening, samtidig med at balancen er meget solid og uden nettogæld. Samtidig er der også tegn på, at aktivitetsnedgangen har nået bunden. Men værdiansættelsen er fortsat tårnhøj: Med 17,4 mio. udestående aktier og en markedskurs på 454 kr. er markedsværdien 7,9 mia. kr.

Det svarer til næsten 17,5 gange toppen af det udmeldte omsætningsinterval på 435-450 mio. kr. og 35 gange den forventede EBITDA-indtjening på 223 mio. kr. Hopper vi et skridt længere ned til EBIT, som må forventes omkring 200 mio. kr., er der tale om en multipel omkring 40, mens vi helt nede på bundlinjen vil se et resultat på 160 mio. kr., hvilket modsvarer en P/E på 50.

ChemoMetec er stadigvæk en dyr aktie. Så de nye instrumenter, der er lanceret på det seneste, skal i det nye regnskabsår begynde at vise resultater, hvis selskabet skal vise omridset af en mere permanent væksthistorie for de kommende år.

Steen Albrechtsen

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev
ØU Bestyrelsesguiden

Få de vigtigste nyheder om praktisk bestyrelsesarbejde, ledelse og strategi i SMV.
Udkommer hver onsdag.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Finance Controller – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Analytisk stærk økonomiprofil med interesse for grøn omstilling
Region Sjælland
Chefkonsulent til finanslovsarbejde i Miljø- og Ligestillingsministeriets departement
Region Hovedstaden
Senior Accountant – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Udløber snart
Fondsrådgiver til behandling af ansøgninger og projektopfølgning
Region Hovedstaden
Er du Midtsjællands stærkeste økonomiansvarlige?
Region Sjælland
Erhvervskonsulent til Erhverv og Iværksætteri i Svendborg Kommune
Region Syd
CODAN Companies ApS søger en Transfer Pricing Specialist
Region Sjælland
International Sales Manager til Salg & Marketing
Region Syddanmark.
Informationsspecialist til Data Governance
Region Hovedstaden
Medarbejder til vurdering af investeringsejendomme
Region Syd
Finance Process Owner/Product Owner til Koncernfinans
Region Hovedstaden
Business Analyst
Region Sjælland
ØKONOMICHEF TIL GLOSTRUP BOLIGSELSKAB
Region Hovedstaden
Nyt job
Region Hovedstaden
Strategikonsulent søges til Dansk Erhverv
Region Hovedstaden
Direktør – Destination Kystlandet
Region Midt
Vil du være med til at uddanne Finansøkonomer, Au i finansiel rådgivning og P.ba. i Finans?
Region Sjælland.
Økonomikonsulent til BUPL’s økonomienhed
Region Hovedstaden
Udløber snart
Financial Controller for Stena Bulk A/S
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Ledelse

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank