Efter et vanskeligt andet halvår 2024 landede Q1 2025 som ledelsen og analytikerne havde forventet. Men forude tårner sig flere usikkerheder op, som kan afspore målsætningen om stort set samme driftsresultat som sidste år. Blandt andet angribes Better Collectives marked i USA af finansaktører som Robinhood, som ikke anvender samme reguleringsunivers. Chefredaktør Morten W. Langer har set nærmere på bettingformidlerens Q1-regnskab
Efter et meget vanskeligt andet halvår 2024 med en stor nedjustering viser Better Collective igen tegn på stabilisering. Men der udestår nogle store usikkerheder i år på de to vigtigste markeder i USA og Brasilien. Sidste år landede omsætningen på 371 mio. euro mod dette års forventning på 320-350 mio. euro. Altså et betydeligt fald.
Driftsoverskuddet (EBITDA) blev sidste år 113 mio. euro, og ledelsens forventning for i år lyder fortsat på 100-120 mio. euro efter besparelser på 50 mio. euro, som dog mestendels høstes de kommende kvartaler. Omsætningen dykkede i kvartalet til 83 mio. euro fra 95 mio. euro sidste år. Også driftsresultatet (EBIT) faldt kraftigt til 22 mio. euro mod 29 mio. euro samme kvartal sidste år.
For driftsresultatet skal der altså indhentes en del de næste tre kvartaler: Ledelsen oplyser i investorpræsentationen, at der i første kvartal blev hentet besparelser på ni mio. kr. ud af de forventede 50 mio. euro, og at det kører efter planen.
På selve driften var der stor spænding om det store brasilianske marked, som blev sat i stå sidste efterår på grund af ny regulering for spilmarkedet fra starten af 2025. Ifølge analytikerne leverede selskabet bedre end forventet, men ledelsen nedtoner tydeligvis optimismen. CEO Jesper Søgaard sagde på investormødet ”Der er dog stadig usikkerhed (på det brasilianske marked. Red). Fodboldsæsonen startede først i slutningen af kvartalet, og når man ser på de manglende velkomstbonusser, altså ingen tilbud der, er der en overordnet udfordring i markedet ved, at offshore-markedet stadig tilbyder bonusser.”
Han hentyder til, at velkomstbonusser under den nye regulering er forbudt. Og det er ellers en vigtig faktor, når der skal kapres nye kunder. Problemet er, at der også findes et ureguleret offshore-marked, som fortsat kan tiltrække nye kunder med velkomstbonusser.
Det kan umiddelbart svække Better Collectives konkurrenceposition på det brasilianske marked. Forventningen er dog, at myndighederne muligvis vil åbne for den slags bonusser, da offshore-markedet kan undergrave det regulerede marked.
Ledelsen oplyste, at USA-markedet blandt andet var ringere end tidligere Q1-tal, da der ikke var nogen nye statslanceringer, hvor der blev åbnet for betting, Det har der været de seneste tre år.
Nye aktører på markedet
En analytiker stillede følgende spørgsmål: ”Et par nye aktører – Kalshi, Robinhood og andre – er gået ind i det amerikanske marked med teknologiplatformen predictive markets. Hvad betyder det for dynamikken i konkurrencen i USA? Nogle af de nye aktører virker mere aggressive. Har I set nogen positive eller negative effekter i starten af Q2?”
CEO Jesper Søgaard svarede: ”Det er en meget interessant udvikling – at operatører fra det finansielle system nu træder ind i det, man kan kalde sportsforudsigelsesmarkedet (som en slags finansielle kontrakter. red). Og når man ser på kundegrundlaget, så er det i princippet det samme publikum, som vi har på alle vores brands i USA. En anden spændende ting er, at den regulatoriske ramme er tilgængelig i alle amerikanske stater – hvorimod sportsbetting kun er tilladt i lidt over halvdelen. Så vi synes, det er spændende med nye aktører i markedet. Det er tidligt, men vi tror, det kan påvirke dynamikken i markedet.”
En anden analytiker spurgte: ”I jeres rapport nævner I lavere markedsføringsaktivitet som en årsag til det langsommere kvartal. Kan I uddybe, hvordan vi skal se på det? Er det strukturelt, altså markedsmodning, eller hvordan skal det tolkes i lyset af det kommende VM i fodbold i 2026?”
Jesper Søgaard svarede: ”Vi oplevede på det amerikanske marked lav aktivitet i efteråret og et lignende billede i Q1. VM næste år vil være en væsentlig driver for konkurrence i markedet. Derudover kan der komme nye statslanceringer, og iGaming kan blive tilladt i flere stater. Vi tror, markedet vil ændre sig – både via events, regulering og nye aktører som predictive markets. Vi forventer ikke, at status quo forbliver.”
Morten W. Langer
Læs også de øvrige artikler i ugens Tema om Q1/2025 regnskaber:
DFDS i genopretning: Er bunden nu passeret?
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
