8 % afkast i modelporteføljen de seneste 4 uger

Porteføljen har siden sidste opdatering kort før jul leveret et mere end godkendt resultat. Afkastet kan opgøres til 8,3% for de seneste 4 uger, hvilket er omtrent det dobbelte af porteføljens to normale referenceindeks Nordic Health Care (+3,6%) og Nordic-40 (+4,4%).

Korrigeres der for den lave investeringsgrad på omkring 60% i perioden har afkastet været næsten dobbelt så højt på den investerede del af porteføljen. Omkring halvdelen af afkastet i perioden er drevet af den voldsomme stigning i Veloxis i 2019, mens den anden halvdel primært er trukket af nyindkøbte Bavarian Nordic og Zealand Pharma.

Som nævnt sidst solgt vi kort før jul lidt over halvdelen af positionen i Veloxis af risikomæssige årsager forud for den ventede FDA-afgørelse. FDA-afgørelsen kom lidt før ventet og midt i den meget negative markedsstemning kort før jul, og selve kursbevægelsen på godkendelsen var derfor begrænset. Det blev der rådet bod på i 2019, hvor aktien startede med en voldsom stigning, der bragte den helt op omkring kurs 3,50 kr., eller næsten det dobbelte af niveauet før FDA-godkendelsen. Markedsværdien var da tæt på voldsomme 5 mia. kr., og vi valgte derfor at sælge den sidste halvdel og hjemtage en meget flot gevinst på 244,1%. Vi forventer fortsat, at der er et godt salgspotentiale i USA, som dog ikke umiddelbart kan forsvares på kort sigt ved værdiansættelsen på 5 mia. kr.

Blandt de øvrige positioner er det værd at nævne porteføljens nyeste tilføjelse Bavarian Nordic, som ligger med et urealiseret afkast på 26%. I bagklogskabens lys var vi for forsigtige, da vi i første omgang kun tog en halv position. Forklaringen her var naturligvis hensynet til risikoen i lyset af markedsstemningen i december måned. Vi venter fortsat at øge positionen, når en attraktiv lejlighed byder sig.