(OBS! Torsdagens sene handel (køb af 1.000 stk. Orphazyme til 72,20 DKK kl. 16.30) indgår ikke i tabellen ovenfor og er også foretaget efter redaktionens slutning fsva. modelporteføljekommentaren nedenfor)
Med en fremgang på 60.000 DKK til 1,472 mio. DKK kunne modelporteføljen krydse en ny milepæl ved opgørelsen onsdag aften med et afkast på 25% år-til-dato. I lyset af de seneste dages uro på markederne og med baggrund i et par selskabsspecifikke nyheder er vi nu ganske tæt på at eksekvere på både købs og salgssiden i porteføljen.
Særligt en aktie agerede trækplaster i perioden med en fremgang på meget præcist 60.000, når man omregner til DKK, og det var som overskriften antyder Cantargia. Fremgangen til 25,4% år-til-dato betød en lille udbygning af forspringet til benchmarket Nordic Health Care (+20,9 %) og en noget større udbygning til Nordic-40, som lå stort set uændret henover perioden med en marginal fremgang fra 8,4% i afkast år-til-dato til 8,7%.
Blandt de øvrige aktier lagde vi især mærke til en flot fremgang for Immunovia, hvilket vi har svært ved at se som andet end positionering forud for den snarlige lancering i USA i 4. kvartal. Immunovia præsenterer i øvrigt på den næste ØU Life Science investorkonference d. 21. oktober , og der ser vi naturligvis frem til at blive klogere på lanceringsplanerne, og hvad vi kan forvente os kommercielt. Udover Immunovia var en lille mindre fremgang til Calliditas og Zealand med til at opveje tilbagegangen i bl.a. Orphazyme og Elekta. Zealands præsentation på onsdagens investorkonference (se grå boks på forsiden) ændrede ikke på vores holdning til aktien og det langsigtede potentiale.
For Oncology Venture er det samme tilfælde ovenpå onsdagens præsentation ved den snart forhenværende CFO Henrik Moltke. Vi er dog her til fulde er klar over, at det er en betydelig mere spekulativ aktie.
Den seneste meddelelse i mandags om udskiftning i bestyrelsen, CFO-skifte og ej at forglemme, navneskifte til Allarity Therapeutics, styrker vores tro en lille smule på, at man kan starte på en frisk (i USA) efter de senere års mange udfordringer og skuffelser, som ser ud til at have medført en stor grad af træthed hos særligt de danske og svenske privatinvestorer, som tæller op imod 7.500 i alt. Et højt tal for et lille selskab som Oncology Venture.
Blandt de mindre positioner er der udsigt til tilbagegang i Nordic Nanovector efter endnu en emission på kurs 17,50 NOK onsdag aften efter børslukketid. Aktien handles torsdag 20% lavere omkring kurs 17 NOK, hvilket dog kun vil have en marginal negativ effekt på ca. 5.000 DKK i porteføljeafkastet, som altså endnu ikke indgår i tabellen, der som altid er opgjort onsdag aften. Det modsvarer omkring ½ % på afkastet år-til-dato.
Vi så også en mindre tilbage på valutafronten, hvor SEK nu ligger næsten 4% lavere end toppen tidligere i år. NOK er også faldet pænt, om end eksponeringen her kun er begrænset til den lille position i Nordic Nanovector.
Kommende handler Cantargia vægter nu 19,2% i porteføljen og det øger presset på os for at sælge lidt ud for bedre at balancere risikoen i porteføljen. Vi kan ikke komme uden om, at Cantargia er steget flot på det seneste, og særligt onsdagens meddelelse om kliniske data hjalp kursen, selvom meddelelsen ret beset også indeholdt en studieforsinkelse. Sidste del betød dog mindre i forhold til de kliniske data og klargøringen til at gå i fase 3, som jo dels blåstempler udviklingen, dels skaber grundlaget for fremtidig værdiskabelse i fase 3. Det er derfor bestemt ikke sikkert, at stigningen er færdig, men tingene peger meget i retning af, at vi kommer til at reducere lidt i nær fremtid
Et salg vil nok engang sænke investeringsgraden, som aktuelt ligger på 71%, og det øger presset på os for at finde nye mener. Her står Orphazyme ikke overraskende i kø, efter meddelelsen, der konkretiserede planerne for noteringen i USA. Noteringen og salget af nye aktier løber af stablen i denne uge og vil i skrivende stund nok være tæt på at være afsluttet, da 1. handelsdag er sat til fredag.
Trods udvandingen fra de nye aktier, ser vi med fortrøstning frem til den heftige nyhedsstrøm vi må forvente i 1. halvår 2021. Her vil der både være vigtige data fra ALS og sIBM og en forventelig FDA-afgørelse for ansøgningen om godkendelse i NPC. En godkendelse vil udløse en priority review voucher, som vil kunne styrke kassebeholdningen yderligere. Muligvis vil vi også få en yderligere afklaring af myndighedernes syn på de fremlagte Gaucher-data og den mulige vej fremad.
Endelig hæftede vi os i kapitalrejsningsmeddelelsen ved oplysningen om at en del af provenuet også skal bruges til at finansiere den næste generation af i udviklingspipelinen: ”to fund the development of our next generation of HSP amplifier”. Umiddelbart er det første gang i meget meget lang tid, at man har nævnt pipelinen, og dermed er der plantet et lille frø i forhold til at skabe et Orphazyme fremadrettet, som er mere end blot Arimoclomol.
Kandidatlisten
Vi tilføjer denne gang Oncopeptides til kandidatlisten, som en aktie vi vil følge lidt tættere mhp. måske at tage den ind i porteføljen. Det sker i lyset af analysen andetsteds i denne udgave, og vi har naturligvis særligt øje på de vigtige data i 1. halvår 2021.
Hos Saniona noterede vi en pæn men ikke overvældende opbakning til udnyttelse af tegningsoptionen TO2 på kurs 25 SEK i den netop overståede tegningsperiode. Der sås en udnyttelse på ca. 90%, hvilket gav 32,8 mio. SEK netto yderligere i kassen.
Steen Albrechtsen
