Modelporteføljen er over de seneste 7 uger faldet tilbage med 3,5% og har dermed underperformet den overordnede nordiske Healthcare sektor med en mindre margin.
Det nordiske Healthcare indeks og det Nordiske Large Cap indeks er over sommerperioden faldet med hhv. 2,5% og 1,8%.
Årsagen til kursfaldet i modelporteføljen skal først og fremmest findes i udviklingen selskaberne Moberg Pharma, Zealand Pharma og immunovia. Disse tre aktier er faldet relativt voldomt i kurs nemlig med hhv. -20%, -10% og -9%.
Vi vurderer som udgangspunkt ikke at kursfaldene i hverken Zealand Pharma eller Immunovia er bekymrende. Eksempelvis skyldes kursfaldet i Zealand Pharma, at man har benyttet sommeren til at implementere en amerikansk børsnotering, som har rejst et netto-provenu til selskabet på ca. 0,5 mia. DKK. Dette vil fremadrettet give økonomisk sikkerhed, og mulighed for at de store værdier, som vi ser i pipelinen for alvor kan få lov at folde sig ud. Vi er meget trygge ved at holde fast i Zealand Pharma og forventer at dets hårdt prøvede aktionærer meget snart vil blive belønnet.
For Moberg Pharma vurderer vi situationen som noget mere alvorlig. Man fremlagde i starten af august et 1.halvårsregnskab som viste et markant negativt cash flow fra driften, og samtidig meddelte man at patientrekrutteringen til fase III studiet med MOB-015 er forsinket og nu ikke kan forventes afsluttet i år. Vi tror derfor at Moberg Pharma meget vel kan ligge underdrejet i en rum tid fremover indtil man har rejst yderligere kapital. Vi overvejer derfor at skille os af med Moberg Pharma fra porteføljen.
Bedste performance over sommeren har Cantargia stået for med en kursfremgang på 17% drevet af nyheden om at fase I studiet med CAN04 nu kan påbegynde patientrekruttering i Norge og Danmark også. Herudover holder Novo Nordisk stand med en kursfremgang på 1% efter fremlæggelsen af et fornuftigt 1.halvårs regnskab samt stadig stigende forventninger til Semaglutide, som ventes FDA-godkendt i starten af oktober.
Peter Aabo
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
