Life Science

Orexo: Nye produkter skal kompensere for et stagnerende Zubsolv salg

Lars Hatholt

tirsdag 08. juni 2021 kl. 11:42

Med et stagnerende Zubsolv-salg satser Orexo på at få nye produkter på hylderne bl.a. indenfor DTx (digital sundhedsterapi) og med OX124 til behandling for opioid-overdosering. Efter kurskorrektionen og flere kurstriggere på den korte bane ser vi i højere grad upside end downside i aktien og fastholder derfor købsanbefalingen med et 12 måneders kursmål på 60 SEK.

Zubsolv-salget mod opiod-afhængighed er fortsat under pres i et ellers voksende amerikansk marked. Det tegner dog til en mere stabil udvikling i salget fremover, da den negative påvirkning fra covid-19 er aftagende. Zubsolv bliver lanceret i Europa i 2. halvår af den nye partner Accord Healthcare. Vi forventer imidlertid et stagnerende Zubsolv salg fremover, som også trues af en mulig lancering et generisk Zubsolv-produkt fra Sun Pharma. Orexo har derfor travlt med at få nye produkter på markedet via egen udvikling og indlicensering/M&A.

Digital terapi i afdæmpet opstart
Der er gode argumenter for, at digital terapi (DTx) bliver et vækstområde. Teknologiens kommercielle potentiale er trods det noget usikker, da der er tale om et uopdyrket område og uden etableret regulatorisk praksis. Vorvida (alkoholmisbrug) og Deprexis (depression) blev lanceret sidste år, mens Modia (opioid misbrug) planlægges lanceret i løbet af i år. DTx salget har dog indtil nu ikke været imponerende med et salg i første kvartal i år på 0,2 mio. SEK.

Direct to consumer promoveringstesten har således været uden succes. Det er derfor åbenlyst, at Orexo har behov for ressourcestærke samarbejdspartnere til at løfte opgaven med markedsføringen af DTx produkterne. Et stort unavngivet amerikansk tech selskab har således indgået aftale med Orexo om test af Vorvida og Deprexis.

Digital terapi ser vi fortsat som en dark horse. Konceptet har et stort, men usikkert potentiale med estimerede DTx indtægter på 400 mio. SEK i 2030. Estimatet baserer sig på, at Orexo indgår et partnerskab, og det er noget lavere end Orexos egne forventninger.

Pivotale OX124 data senere i år
Orexo forventer data fra det pivotale OX124 (naloxone) studie til behandling for opiod/fetanyl overdosis i 2. halvår i år. OX124 har tilsyneladende en bedre formulering end Emergent Biosolutions dominerende produkt Narcan nasal spray. OX124 har en længere halveringstid og reducerer derfor risikoen for overdosis nr. 2. Det er et vigtigt salgsargument, da Teva i april 2019 fik FDA godkendelse af en generisk Narcan spray. Presset fra generika produkter forventes dog at virke begrænsende på OX124 salget, som vi estimerer til 175 mio. SEK i 2030.

Fortsat købsanbefaling
Zubsolv salget har været noget svagere, end vi tidligere forventede, og vores estimater er derfor nedjusteret. Oveni det er DTx estimaterne nedjusteret, og disse er meget usikre. Det medfører, at DCF nutidsværdien reduceres til 64 SEK pr. aktie. Selskabet er finansielt velpolstret, så det tegner ikke til, at der bliver behov for at hente ny kapital, medmindre der foretages et større tilkøb.

Efter kurskorrektionen fastholdes købsanbefalingen med et kursmål på 60 SEK, hvor de vigtigste kurstriggere er OX124 data og udviklingen i DTx og Zubsolv salget.

Lars Hatholt

Kurs på anbefalingstidspunkt: 40 SEK
Kursmål: 60 SEK
Analysedato: 2. juni 2021

10d898de40c7388a9ae5

0cace548abd496ae521a

C3b84b2bed295a8ce844

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Økonomichef til Lolland Kommune
Maribo
11-08-2021
Maribo
11-08-2021
ESG Investment Specialist til BankInvests obligationsafdeling
København
30-06-2021
København
30-06-2021
Business Controller til koncernøkonomistyring til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge
21-06-2021
Svinninge
21-06-2021
Kan du være faglig sparringspartner i skattespørgsmål, for stor energikoncern?
Svinninge
30-06-2021
Svinninge
30-06-2021
Handelsbanken søger Finansrådgiver til Transaction Banking Sales
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Djurslands Bank søger en selvstændig og ansvarsbevidst controller
Grenaa
15-06-2021
Grenaa
15-06-2021
Advokat til Sydbank i Aabenraa
Aabenraa
20-06-2021
Aabenraa
20-06-2021
Finance Business Partnere med kommercielt mindset søges til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Finanstilsynet søger økonom eller erhvervsjurist til kontoret for investorbeskyttelse
København
18-06-2021
København
18-06-2021
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til bekæmpelse af hvidvask og operationel risiko
Ringkøbing
30-06-2021
Ringkøbing
30-06-2021

Mere fra ØU Life Science

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]