Cellink gik på First North Stockholm børsen d. 3. november og siden er aktien fløjet til vejrs og er steget med næsten 300% i forhold til tegningskursen. Selskabet beskæftiger sig med 3D bio-kopiering af levende væv, gennem dets udviklede bioblæk-teknologi. Ambitionen er på langt sigt at kunne udprinte hele menneskelige organer.
Cellink afsluttede en IPO-emission d. 26.oktober og rejste her et provenu på 23 mio. SEK gennem udstedelse af ca. 0,9 mio. nye aktier til en tegningskurs på 26 SEK per stk.
Selskabet kunne dog have rejst langt flere penge, da der blev givet bud på køb af aktier svarende til et provenu på ca. 246 mio. SEK. Dermed var emissionen overtegnet med mere end 1000%!
Årsagen til den store hype om selskabet skyldes uden tvivl, at det beskæftiger sig med et områ-de inden for biotek, som sandsynligvis vil vokse voldsomt i de kommende år. Cellink har udviklet et af verdens første bioblæk, som kort fortalt kan blandes med levende celler og udskrive funktionelt menneskeligt væv i 3D-bioprintere. Hensigten er på et tidspunkt at kunne udskrive hele menneskelige organer i 3D-bioprintere. Teknologien befinder sig dog fortsat på et tidligt stadie, og det er på nuvæ-rende tidspunkt ikke teknologisk muligt at printe funktionelle menneskelige organer.
Cellinks bioblæk-teknologi har dog vundet indpas hos en række af verdens førende forskningsinstitutter, som anvender teknologien.
Cellink har kun eksisteret siden januar 2016, og fokusområdet er i dag på at sælge dets 3D-bioprintere, med henblik på at etablere et så stort marked som muligt for dets bioblæk-teknologi.
Aktien er nu meget dyrt prissat
Et kig på Cellinks regnskab viser en omsætning for 7M 2016 på 3,8 mio. SEK og driftsudgifter på 4,0 mio. SEK, og dermed blot et svagt negativt EBIT-driftsresultat på 0,2 mio. SEK.
Cash burnet fra driften viste et underskud på 1,2 mio. SEK, men til gengæld har selskabet i perioden også fået tilført 6,2 mio. SEK i finansiering, således at det samlede cash burn viser et overskud på 3,1 mio. SEK.
Cellink havde ved udgangen af august et likvidt beredskab på 3 mio. SEK, men også langsigtede forpligtelser på ca. 5 mio. SEK.
Inklusiv provenuet IPO-emissionen på ca. 20-22 mio. SEK, vurderer vi, at Cellink pt. har et likvidt beredskab på 25 mio. SEK.
Aktien er ved den nuværende kurs i 109 SEK og med 6,9 mio. aktier udestående efter IPO-emissionen prissat til 750 mio. SEK. Dette svarer dermed til 30 gange den likvide beholdning, hvilket er meget dyrt selv for en biotekaktie.
Vi vurderer på den baggrund, at investering i aktien netop nu er forbundet med meget høj risiko. Omvendt ser vi heller ikke aktien kollapse til kurser i nærheden af emissionskursen på 26 SEK, da der som sagt er stor hype om selskabet og teknologien.
Vi forventer at aktien for en stund vil stabilisere sig omkring kurs 100 SEK, indtil der er større klarhed over hvordan salget af selskabets 3D-bioprintere udvikler sig og desuden vil fokus være på, hvorvidt Cellink formår at kontrollere dets cash burn effektivt. Et usikkerhedsmoment er endvidere hvor solid og competitive Cellinks bioblæk-teknologi egentlig er i forhold til konkurrenterne i markedet. De kommende måneder vil formentlig give nogle svar på ovenstående spørgsmål.
Vi indleder dækning af Cellink med en Neutral-anbefaling og et 3 måneders kursmål på 100 SEK per aktie.
Peter Aabo
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
