Life Science

Xbrane udvikler sig fornuftigt, vi forbliver købere

Morten Larsen

fredag 09. oktober 2020 kl. 19:32

Siden vi seneste opdaterede Xbrane casen i maj 2020, efter indgåelsen af partneraftalen for Xlucan med Bausch + Lomb, har aktien performet stærkt. Den er oppe med næsten 100%, og flirter nu med vores hidtidige kursmål på 100 SEK per aktie.

Nyhedsflowet i den mellemliggende periode har været lidt blandet og vi fremhæver bl.a. en rettet emission på 146 mio. SEK til at styrke finansieringen. Derudover har selskabet annonceret, at patientindrulleringen i det vigtige Xplore studie, der danner grundlag for registreringsansøgningen for Xlucan, er mildt negativt påvirket af Covid-19, men det blev samtidig understreget at man er så langt i processen, at den sidste patient forventes rekrutteret senest i begyndelsen af Q4-2020.

Man forventer derfor fortsat at opnå markedsgodkendelse i Europa inden Lucentis løber af patent i juli 2022.

Kigger vi rundt om Xbrane noterer vi Bausch Health Companies’ annoncering af planerne for en særskilt notering af Bausch + Lomb, samt Tevas brede biosimilar-deal med Alvotech i august. Vi tolker disse som generelt mildt positive for Xbrane. Vi ser B+L som et potentielt stærkere selskab, når de snærende bånd, som er dem pålagt grundet Bausch Healths ekstreme gældsætning, måske løsnes.

Vi har ingen data fra Teva/Alvotech dealen, som vi kan sammenligne med Xbrane/B+L dealen, men vi ser dealen som udtryk for en høj interesse for at positionere sig i det boomende biosimilar forretningsområde. Og det bør kun øge interessen for Xbrane på sigt.

Løftet kursmål
Det er fristende at “tage profit” på købsanbefalingen på Xbrane, da vi nu er tæt på kursmålet, men vi fastholder istedet KØB og hæver kursmålet til 150 SEK, da vi tror på casen og på værdiskabelsen i selskabet i de kommende år,. Vi ser værdiansættelsen som forsat attraktiv og ser gode muligheder for en positiv nyhedsstrøm i kommende kvartaler bl.a. positiv data fra Xplore studiet.

Vi noterer os bl.a., at såfremt Xbrane som guidet kan stå til at tjene 100 mio. EUR i betalinger fra Xlucan 3 år efter lanceringen, da er en markedsværdi på 1,6 mia. SEK idag relativt uaggressivt. Hvis de 100 mio. EUR veksles til 50 mio. EUR i EBIT, da svarer det til, at selskabet årligt kan tjene ca. 1/3-del af den nuværende markedsværdi.

Vi fastholder KØB, men hæver kursmålet til 150 SEK fra 100 SEK.

Morten Larsen

Kurs på anbefalingstidspunkt: 83 SEK

Kursmål: 150 SEK

Analysedato: 8. oktober 2020

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Nationalbank søger data scientist for advanced analytics
København
06-06-2021
Finans Danmarks søger økonom med interesse for boligmarkedet
København
02-06-2021
Finanstilsynet søger vicekontorchef til tilsynet med investeringsfonde & banker på investeringsområdet
København
18-05-2021
Orifarm Group A/S søger Finance Process Specialist
Odense
31-05-2021
Obligationsanalytiker til Sydbank i Aabenraa
Aabenraa
21-05-2021
Sparekassen Kronjylland søger virksomhedsanalytiker
Randers
17-05-2021
Forsyningstilsynet søger analytisk økonom til udvikling, overvågning og regulering af elmarkederne
Frederiksværk
25-05-2021
Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
31-05-2021
Økonomisk Ugebrev søger IT-Manager
København
30-06-2021
SAGRO søger dygtig og topmotiveret skatte- og selskabsspecialist
Holstebro, Herning, Billund, Esbjerg
31-05-2021
SEGES søger specialist i ejendomsbeskatning
Aarhus
31-05-2021
Sparekassen Sjælland-Fyn søger filialsupporter med speciale i bolig og kreditsager
Holbæk
21-05-2021
Kreditanalytiker med fokus på creditscore til Sparekassen Kronjylland
Randers
17-05-2021
Landbrug & Fødevarer søger CHEFØKONOM
København
28-05-2021
SEGES søger Skattespecialist
Aarhus
31-05-2021

Mere fra ØU Life Science

Seneste nyt

Aktuel artikelserie

Tax Governance

Virksomhedernes skattebetalinger er under stigende offentlig bevågenhed. En række spektakulære sager om skatteunddragelse har intensiveret offentlighedens opmærksomhed på ...

Andre artikelserier

Tax Governance
Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]