Små hop på stedet for Modelporteføljen og referenceindeks

I forhold til sidste opdatering har det været en rolig periode med ganske små ændringer i både Modelporteføljen og i de to referenceindeks. Dermed er status fortsat, at Modelporteføljen ligger 32 % oppe siden nytår, mens Nordic Health Care Index ligger 15 % oppe. Kontantandelen er uændret på 22 %, da vi ikke har handlet i efterårsferien.

Den positive nyhed er, at modelporteføljens seneste tilføjelse Egetis Therapeutics leverer en pæn stigning på 8,7 % og nu ligger med en vægt på 5,1 %. Det er uden egentlige nyheder, og som vi har skrevet tidligere, er det formentlig først i starten af det nye år, at vi kan se store nyheder i form af regulatoriske fremskridt i Europa.

Xspray Pharma leverer den største stigning siden sidst, men uden at vi kan finde nyt fra selskabet, der kan forklare denne stigning. Vi kan notere, at selskabet som tidligere nævnt vil genindsende ansøgning til FDA i 4. kvartal, og det er måske dette, som vi er ganske tæt på, eller som nogle investorer spekulerer i. Aktien vægter 4,9 %, og givet historikken er vi ikke klar til at øge eksponeringen endnu. Selskabet aflægger kvartalsregnskab d. 6. november, og her vil fokus naturligvis være på fremdriften i FDA-genansøgningen.

Alligator Bioscience tog med et fald på 12,6 % i perioden forskud på et betydeligt fald på regnskabsdagen d. 24/10 2024. Selskabet præsenterer i næste uge på ØU Investor Konference, og vi ser frem til at dykke ned i, hvad der præcist er blevet sagt og ikke sagt i forbindelse med regnskabsdagen, som har skuffet mange investorer. Selve regnskabet afslører umiddelbart ikke noget, udover at man måske kan ane meget lidt fokus på eventuelle partnerskaber, og fra et finansierings- og investorsynspunkt er det naturligvis ikke godt på kort sigt, hvis man selv vil gå videre med den dyre kliniske udvikling. Telefonkonferencen ovenpå regnskabet signalerede, at en partneraftale formentlig først kommer i 1. kvartal næste år, hvilket er en forsinkelse ift. tidligere, men dog et betryggende budskab om, hvad planen er.

Zealand Pharma har leveret et pænt comeback i perioden, men uden egentlige nyheder. Vi noterer, at f.eks. Novo også er steget pænt i perioden, og det er måske her, vi finder den største forklaring på ændringen i fedme-aktien Zealands kurs. Vi ligger stadig indenfor det seneste handelsinterval omtrentlig i midten.

For Lundbeck har det været en travl periode siden sidst med både et stort opkøb i efterårsferien og onsdagens kapitalmarkedsdag. Mest overraskende er for os, hvor vel investorerne egentlig har taget imod både det store opkøb og kapitalmarkedsdagen med de øgede investeringer i R&D. Selvom Lundbecks patentproblemer ikke er løst overnight, så ser det for os ud til, at investorernes tillid til Lundbeck er stigende. Aktien ser derfor bestemt ud til at skulle ligge lidt længere i Modelporteføljen. Vi henviser herudover til analysen i løbet af denne uge.

Regnskabet fra Hansa Biopharma var rimeligt, men vi må også erkende, at i øjeblikket kræves der noget mere for at tiltrække investorernes opmærksomhed. Vi henviser her til vores helt nye analyse, men vi skal selvfølgelig fremhæve, at der var en interessant fremgang at spore i salget af Idefirix. Ikke stor nok til, at Hansas investeringscase for alvor er ændret, men nok til, at det er værd at notere niveauskiftet i omsætning og antallet af behandlede patienter. Aktien synes også at være blevet ret volatil det sidste stykke tid, så et fald på 9 % mener vi bestemt falder indenfor normalen.

Infant Bacterial Therapeutics har også leveret en pæn stigning, men også her må vi finde svar i den mere spekulative afdeling, for eneste nyhed er, at selskabet er inviteret til en FDA-workshop med titlen ”Live Biotherapeutic Products to Prevent Necrotizing Enterocolitis in Very Low Birth Weight Infants”, hvilket givetvis kan tolkes positivt, hvis man vil. Her er vi dog ikke, og vi afventer stadig en egentlig opdatering fra selskabet på deres samtaler med FDA om fase 3 studiet, førend vi tager yderligere stilling til positionen.

Sluttelig er det værd at nævne Camurus, som i perioden kan notere et lille fald på 2,5 %, som er udløst af et CRL fra FDA ift. ansøgningen om godkendelse af CAM2029 i akromegali. Der lader til at være problemer i produktionen hos en underleverandør, og som regel vil det være problemer, der kan løses relativt hurtigt og uden de store omkostninger, men naturligvis med en vis forsinkelse til følge. Vi bemærker i hvert fald, at FDA ikke sætter spørgsmålstegn ved CAM2029 eller krav om yderligere studier, og at man ifølge selskabet var langt i diskussionen om, hvad der skal stå på indlægssedlen (label).

Kontantbeholdningen

Kontantbeholdningen ligger på ca. 22 %. Vi forventer stadig at åbne flere positioner snart og også afvikle en eller flere af de mindre positioner.

Steen Albrechtsen

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.