Modelporteføljen kan ikke undslå sig at være blevet ramt af den seneste uges lidt matte stemning i Life Science sektoren. For en uge siden satte porteføljen ny rekord med en værdi på 1,636 mio. DKK svarende til en stigning på 39,3%, men her ugen efter er vi tilbage lige under niveauet på 1,586 mio. DKK i sidste udgave. En udvikling, der i øvrigt er meget rammende for de 2 benchmark indeks også de seneste 2 uger.
Facit onsdag aften er en porteføljeværdi på 1,575 mio. kr., hvilket modsvarer et afkast på 34,2% i år og 215,1% siden opstart. De to benchmark ligger med stigninger på 19,6% henholdsvis 10,9% for i år. Det er nogenlunde på niveauet i sidste udgave af ØU Life Science og ligesom porteføljen lå begge indeks også nogle %-point højere på årets afkast ved opgørelsen for en uge siden. Faldet i porteføljen sket over en bred kam, og det er svært at udpege specifikke syndere på baggrund af selskabsspecifikke nyheder. Orphazyme, som er jo vores seneste indkøb, hænger fortsat lidt i bremsen efter emissionen i USA. Potentialet er dog uændret til stede, og som det også fremgår af Lars Hatholts analyse andetsteds i denne udgave er der flere kurstriggere linet op i 1. halvår 2021, som kan bringe fornyet fokus og investorinteresse på casen. Vi ser aktuelt en attraktiv upside og en lav downside, selvom det også er med en klar erkendelse af, at det pæne kursfald i aktien er den primære grund til at aktien nu ser så attraktiv ud. Et kursfald vi også i nogen grad er blevet ramt qua vores “halve position” indtil for nylig.
Vi havde set frem til at møde Immunovia på onsdagens investorkonference, men vi modtog desværre et afbud. Aktien er den 3.-4. største position i porteføljen med en vægt på 9%, og vi ser fortsat henimod den kommercielle lancering i slutningen af året.
Porteføljens klare stjerne Cantargia nåede kortvarig over 60 SEK, og aktien er qua sin vægt en væsentlig driver for porteføljeværdien. Uden at betegne os selv som jubeloptimister tror vi fortsat på, at der er lidt mere i aktien frem mod næste runde kliniske data. Vi må dog også indrømme, at den for os mere begynder at ligne en bankkonto, hvor vi kan hæve kapital, når vi finder flere emner til porteføljens indkøbsseddel.
Porteføljen har fortsat en kontantandel omkring 28%, og vi er tæt på at sætte mere i spil. Når oktober er gået, vil vi formentlig have sat yderligere 10-15% af kapitalen i spil.
Når vi skriver disse linjer i næste udgave vil det amerikanske præsidentvalg være overstået i en eller anden form. Usikkerheden er stadig relativ høj omkring det konkrete udfald og den eventuelle magtoverdragelse og juridiske slagsmål efterfølgende. Af risikohensyn ønsker vi ikke at være fuldt investeret i porteføljen henover valgdagen, men vi har ingen problemer med at sætte lidt mere kapital i spil i takt med en eventuel usikkerhed op til.
De mest oplagte emner fører vi stadig protokol for i nedenstående afsnit ”Kandidatlisten”. Nye positioner bør derfor ikke komme som nogen kæmpe overraskelse for vore læsere.
Kandidatlisten
Udover de tidligere nævnte aktier har vi kig på Lundbeck og Xspray som ny tilføjelser til porteføljen. Lundbeck-analysen andetsteds i denne udgave udlægger aktiecasen ganske pænt, og da aktien samtidig må antages at have en defensiv karakter, ser vi ganske positivt på muligheden for at tilføje den til porteføljen. Xspray er en anden kending som aldrig nåede ind i porteføljen. Selskabet har netop i denne uge gennemført en rettet emission og styrket kasse – beholdningen yderligere, bl.a. for at stå stærkere i forhandlingsspillet om en partneraftale. Det kan tol – kes på flere måder, men konklusionen er nok, at en partneraftale ikke ligger lige rundt om hjørnet i 2020. Det gør dog ikke så meget, da vi har en tålmodighed og en tidshorisont, der rækker ind i 1.-2. kvartal 2021. Som en lille opsummering indeholder kandi – datlisten pt. Xspray, Lundbeck, Saniona, Asarina Pharma og Oncopeptides. Eksisterende aktier i porteføljen hører principielt også til på kandidatli – sten, med de overvægtede aktier som undtagelsen, da vi jo er uden mulighed for at købe her.
Steen Albrechtsen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
