Life Science

Xbrane – ingen fase 3 på kapitalmarkedsdagen 17. maj

Morten Larsen

fredag 07. maj 2021 kl. 11:35

I kvartalsregnskabet udelukkede Xbrane muligheden for, at der kommer data allerede i forbindelse med Kapitalmarkedsdagen d. 17. maj. Vi havde highlightet et par indikationer på muligheden for tidlige data i den seneste udgave af ØU Life Science, men det er altså ikke en mulighed, og investorerne må væbne sig med et par måneders ekstra tålmodighed. Regnskabet overraskede med udmeldinger om cash burn, kassebeholdningens varighed og tidspunktet for breakeven.

Xbrane aflagde kvartalsregnskab torsdag 6. maj, og fokus var på kassepositionen samt hvordan selskabet ville italesætte timingen af readout fra Fase 3 studiet med Xlucan. I den seneste udgave af ugebrevet fremhævede vi en mulighed for, at Xbrane måske kunne vise de første data fra studiet tidligere, dvs. allerede på kapitalmarkedsdagen 17 maj. Denne mulighed blev slukket af CEO i forbindelse med kvartalsrapporten. Samtidig flytter Xbrane en mulig FDA-ansøgning til 4. kvartal 2021 (tidligere 3. kvartal), men holder fast i en europæisk ansøgning i 3. kvartal 2021. Det er en smule skuffende, men det vigtigste er dog, at de overordnede data timelines består, og at data forventes hen over sommeren. Vi tror på juli måned, dvs. indenfor 2-3 måneder.
Selskabet sluttede kvartalet med 239 mio. SEK i kassen, og en EBITDA på -49 mio. SEK. Trods dette flager selskabet for en mulig kapitalrejsning i 2. halvår 2021 og måske også igen senere, da der skal bygges bro fra 3. kvartal 2021, hvor kassen tidligst bliver tom og frem til, at man er cash flow neutral i løbet af 2023. Vi er ikke overraskede over, at der skal bygges bro til at nå breakeven, men vi er overraskede over, at der kan ligge så store kortsigtede investeringer, at kassen skal fyldes op allerede i 2. halvår 2021. Kapitalmarkedsdagen d. 17. maj vil måske kunne belyse dette. På den anden side er vi positivt overrasket over, at Xbrane så tydeligt flager, at man kan være cash flow neutrale i løbet af 2023. Det indikerer, at Xbrane og deres partnere har endog meget høje salgsforventninger til Xlucan og den hastighed, produktet bliver udrullet med og optaget i markedet.

Stadig interessant risk/reward-forhold
Kvartalsregnskabet udskød den markante mulige aktietrigger (Fase 3 data) i et par måneder, og man tydeliggør og fremrykker et finansieringsbehov.
Omvendt signalerer selskabet tydeligt egen tro på, at Fase 3 data har endog meget gode muligheder for at være positive.
Når selskabet så tydeligt vælger at lægge en kapitalrejsning i 2. halvår 2021, dvs. efter datareadout, så er signalet, at man tror kraftigt på egne data. Kursrisikoen ved en udvandende emission flytter dermed til efter kursupside-muligheden i forbindelse med datareadout i juli.

Vi fastholder vores syn på aktien og flytter i stedet øjnene et par måneder ud og fastholder vores syn, at Fase 3 data er en interessant risk/reward mulighed for aktieinvestorerne. Vi fastholder vores KØBSANBEFALING og et kursmål på 200 SEK.

Morten Larsen

Kurs på anbefalingstidspunkt: 110 SEK
Kursmål: 200 SEK
Analysedato: 6. maj 2021

Morten Larsen og/eller dennes nærtstående ejer aktier i Xbrane

 

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Finanstilsynet søger økonom eller erhvervsjurist til kontoret for investorbeskyttelse
København
18-06-2021
København
18-06-2021
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til bekæmpelse af hvidvask og operationel risiko
Ringkøbing
30-06-2021
Ringkøbing
30-06-2021
Økonomichef til Lolland Kommune
Maribo
11-08-2021
Maribo
11-08-2021
Business Controller til koncernøkonomistyring til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge
21-06-2021
Svinninge
21-06-2021
Kan du være faglig sparringspartner i skattespørgsmål, for stor energikoncern?
Svinninge
30-06-2021
Svinninge
30-06-2021
Handelsbanken søger Finansrådgiver til Transaction Banking Sales
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Djurslands Bank søger en selvstændig og ansvarsbevidst controller
Grenaa
15-06-2021
Grenaa
15-06-2021
Advokat til Sydbank i Aabenraa
Aabenraa
20-06-2021
Aabenraa
20-06-2021
Finance Business Partnere med kommercielt mindset søges til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021

Mere fra ØU Life Science

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]